FY2026予想の上方修正と3Q累計の利益進捗の乖離を検証する

2026年9月期第3四半期累計の売上高は12,384百万円で前年同期比7.8％増、営業利益は54百万円で同67.3％増となりました。ただし、経常利益は65百万円で同21.4％減、四半期純利益は10百万円で同73.6％減です。売上高と営業利益だけを見れば改善していますが、前年同期に発生した一時的な営業外収益の反動が経常利益以下を押し下げており、利益の質は単純な増収増益とは言い切れません。

第3四半期累計の従来通期予想に対する進捗率は、売上高12,384百万円÷19,100百万円で64.8％、営業利益54百万円÷820百万円で6.6％、経常利益65百万円÷830百万円で7.8％、純利益10百万円÷500百万円で2.0％です。中間期には営業利益502百万円を確保していたため、第3四半期単独では営業利益が448百万円の赤字、経常利益が445百万円の赤字、純利益が321百万円の赤字となった計算です。第4四半期で従来予想を達成するには、売上高6,716百万円、営業利益766百万円が必要になります。

10月22日の業績予想修正では、経常利益の通期予想が従来の830百万円から1,360百万円へ、530百万円、率にして約63.9％引き上げられたと報じられています。一方、提供された第3四半期決算情報では、修正後の営業利益、売上高、純利益の予想値や、経常利益の増額が営業活動によるものか営業外収益によるものかは確認できません。したがって、修正幅だけで業績の基礎収益力が改善したと判断するのは早く、最終決算で営業利益と経常利益の差額を確認する必要があります。

FY2025の第4四半期営業利益は812百万円でした。今回の従来予想を基準にすると、FY2026第4四半期にはこれに近い766百万円の営業利益が必要であり、季節的な大型案件の検収が計画どおり進むことが前提になります。経常利益予想が1,360百万円へ修正された後は、営業利益がどの水準に着地するかによって、増益の持続性に対する評価が大きく変わります。

次回決算では、①第4四半期の売上高と営業利益、②修正後予想に対する達成率、③営業外収益の金額と継続性、④特別損益・法人税等の影響を確認したいところです。特に、経常利益だけが大幅に上振れし、営業利益が従来予想を下回る場合は、業績予想の上方修正が一過性要因に依存した可能性が高まります。