1Qの大幅増益は好スタートだが、9月の月次鈍化が上期の焦点

FY2027 1Qの連結売上高は65,820百万円、営業利益は3,533百万円、経常利益は3,334百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益は2,081百万円となった。前年同期比では売上高42.7％増、営業利益299.8％増、経常利益411.2％増、最終利益489.0％増であり、利益の伸びが売上高の伸びを大きく上回っている。通期予想に対する進捗率は売上高26.1％、営業利益32.7％、経常利益34.4％、純利益35.6％で、1Qとしては利益先行の進捗となっている。

一方、足元の月次データには減速の兆候がある。9月のブランド・ファッション事業売上高は202億5,100万円、前年同月比17.7％増で、2桁増収は維持したものの、前月の32.6％増から伸び率が低下したと報じられている。個人買取額は9億4,400万円にとどまり計画を下回ったほか、小売売上高も計画をやや下回り、法人販売は相場の不透明感から利益が未達となったとされる。1Qの実績値と月次データは期間が異なるため単純比較はできないが、上期の成長が一様ではない可能性を示す材料である。

FY2027-H1では、個人買取額が再び計画線に戻るか、個人買取を起点とする小売向け在庫の確保が続くかを確認したい。特に、9月に示された個人買取の計画未達が、相場変動による一時的な買い控えなのか、競争激化や来店需要の鈍化によるものなのかで、下期の売上・粗利見通しは変わる。次回決算では、月次または上期累計の個人買取額、小売売上高、法人販売の売上・利益への寄与を、少なくとも前年同期比と計画比で開示できるかが重要になる。

会社は1Q時点で通期売上高252,000百万円、営業利益10,800百万円、経常利益9,680百万円、純利益5,850百万円の予想を維持している。ただし、1Qの高い利益進捗がそのまま上期・通期に外挿できるかは、金相場、為替、地政学リスク、ブランド品需要、法人販売の相場環境に左右される。現時点では上期の数値目標や月次の利益前提は開示されていないため、FY2027-H1では実績の確認だけでなく、残り期間に必要な売上高・営業利益の水準と、その前提となる買取・販売ミックスの説明が追加されるかを追跡する。