FY2027-H1は1Qの想定超過が一過性か通期ガイダンスを押し上げるかが焦点

FY2027年1Qの売上高は395,578百万円で、前年同期比286.4％増となった。営業利益は22,282百万円、経常利益は19,741百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益は14,520百万円であり、営業利益・経常利益・純利益のいずれも黒字を確保した。売上高の大幅増加だけでなく、営業利益率も前年同期の約1.8％から約5.6％へ上昇しており、収益性の改善を伴う増収である。

会社が示す通期予想は売上高1,400,000百万円、営業利益48,900百万円、経常利益40,800百万円、純利益30,000百万円である。これに対する1Qの進捗率は、売上高が約28.3％、営業利益が約45.6％、経常利益が約48.4％、純利益が48.4％となる。売上高の進捗を大きく上回って利益が進んでいるため、H1決算では価格上昇による利益の前倒し計上なのか、数量増加と商品ミックス改善による持続的な利益なのかを分けて見る必要がある。

過去の通期売上高は、FY2024の370,676百万円、FY2025の421,671百万円、FY2026の633,668百万円へ拡大しており、FY2027予想はそこからさらに1,400,000百万円を目指す計画である。FY2026からFY2027予想への増加幅は766,332百万円、約120.9％増に相当するため、H1の進捗だけでなく、下期に想定される需要・価格・供給の前提がどの程度保守的なのかも確認すべきである。

次回決算では、H1累計の売上高と利益が通期予想の半分を超えるか、1Qの利益率が維持されるか、メモリ価格の上昇が一服しても営業利益を確保できるかを確認したい。加えて、1Q短信では四半期キャッシュ・フロー計算書が作成されておらず、営業利益の進捗と資金回収の進捗を直接照合できない。H1では、通期予想の維持・修正、商品別売上、在庫・売上債権の変化を合わせて確認することが重要である。