増収の一方、通期営業利益予想の達成には第4四半期の急回復が必要

FY2026第3四半期累計の売上高は7,483百万円で、前年同期の6,873百万円から8.9％増加しました。ブライダル関連商品、定番商品、地金商品の販売やEC販売が増収に寄与した一方、営業利益は87百万円と前年同期の149百万円から41.3％減少しています。売上高が伸びているにもかかわらず営業利益が減少しており、単純な需要回復ではなく、原価と販管費を含む利益構造の確認が必要です。

通期予想は売上高10,100百万円、営業利益330百万円、経常利益260百万円、親会社株主に帰属する当期純利益160百万円で据え置かれています。売上高の進捗率は74.1％で、第3四半期累計として概ね通期予想に沿う一方、営業利益の進捗率は26.4％、経常利益は36.5％、純利益は13.1％にとどまります。第4四半期に必要となる利益は、営業利益243百万円、経常利益165百万円、純利益139百万円です。

FY2025の第3四半期累計営業利益は149百万円、通期実績は289百万円だったため、同年度の第4四半期営業利益は約140百万円と計算できます。これに対しFY2026は、第4四半期だけで243百万円が必要です。売上高についてはFY2025通期9,403百万円から第3四半期累計6,873百万円を差し引いた第4四半期実績が約2,530百万円であり、FY2026の必要額2,617百万円は前年同期比で約3.4％増に相当します。売上の必要増加率に比べ、利益の回復要求が極めて大きい点に注意が必要です。

会社説明では、利益減少要因として原材料価格の高騰、プラチナ素材の確保不足、価格改定の遅れ、人件費・販売費・新基幹システム関連の外注費増加が挙げられています。したがって第4四半期の確認では、売上の上積みだけでなく、価格改定が粗利率に反映されたか、プラチナ商品の供給制約が解消したか、販管費の増加率が縮小したかを分けて見る必要があります。

次回の通期決算では、予想達成の可否に加えて、第4四半期単独の売上高・売上総利益・営業利益を前年同期と比較できる形で開示することが重要です。特に、第3四半期累計の減益が一時的な原材料・システム費用によるものなのか、価格転嫁不足や販売構成の問題が残っているのかを、要因別の金額または率で確認したいところです。