ホテル事業は利益回復を示したが、予約・ADRの再現性が次の焦点

FY2027-Q1のホテル事業収入は630百万円で、前年同期比1.4％減となった。一方、セグメント利益は106百万円、前年同期比67.9％増であり、売上規模が横ばい圏でも利益面では改善が現れている。連結全体の営業利益90百万円をホテル事業の利益が上回るため、全社の利益回復を牽引した主要事業である。

ただし、FY2026通期ではホテル事業収入が2,224百万円、前年同期比12.0％増だったのに対し、セグメント利益は209百万円、同54.8％減にとどまった。売上成長が利益成長に結び付かなかった背景には、既存施設の改装や新設施設の開業に伴う費用、需要予測と販売コントロールの遅れがある。したがって、FY2027-Q1の利益増加だけで構造的な収益改善が完了したとは判断しにくい。

特に、2025年3月に開業したTHE FARMスロウマウンテン成田は、開業直後の週末・連休を中心に高稼働となり、メディア露出による予約増加も見られた一方、客数とADRはいずれも当初計画を下回った。FY2026通期でも、イベント、SNS、販売チャネル、飲食メニュー、オプション、デジタルマーケティングなどの施策を拡張したものの、売上高・利益は計画を大幅に下回ったと説明されている。

FY2027-H1では、ホテル事業収入630百万円とセグメント利益106百万円という第1四半期の水準が、夏休みやイベント需要を含む中間期でも再現されるかを確認したい。施設別の稼働率、ADR、客数、予約リードタイム、新設施設と既存ホテルの内訳は、現時点の決算数値だけでは十分に分解されていない。新施設の計画比実績、既存ホテル本館108室の改装後の客室構成、団体・ファミリー需要の寄与が開示されるかが、利益回復の質を判断するポイントになる。