上期は通期予想に対して売上高は半分、営業利益は3分の2まで進捗

2026年1月から6月までの売上高は43,305百万円で前年同期比80.7％増、営業利益は4,954百万円で同33.9％増となった。会社計画に対する上期の進捗率を単純計算すると、売上高は43,305百万円÷85,800百万円で50.5％、営業利益は4,954百万円÷7,502百万円で66.0％に達している。売上高は半年経過時点の50％をほぼ満たし、利益は売上高より15.5ポイント先行している。

四半期単独では、1Qの売上高21,104百万円、営業利益2,467百万円に対し、2Qは売上高22,201百万円、営業利益2,486百万円となった。2Q単独のEBITDAは3,309百万円、税引前利益は2,365百万円であり、1Qから売上高と営業利益は増加したものの、営業利益の増加額は19百万円にとどまる。上期全体の利益進捗が高いことを、そのまま下期の利益加速と解釈できるかは、3Q単独の利益水準で検証する必要がある。

次回3Qでは、季節性を考慮しない機械的な目安として、9カ月累計売上高64,350百万円、営業利益5,627百万円を置くと、通期予想の75％進捗に相当する。ただし、これは会社が開示した四半期別計画ではなく、単純な期間按分によるチェックラインである。実績がこの水準を上回る場合でも、Zoffの既存店成長、VHの連結寄与、粗利率の低下を分けて確認し、通期予想7,502百万円の営業利益を維持できるのか、または上方修正するのかを確認したい。通期の純利益予想4,752百万円と年間配当予想51円についても、業績進捗との整合性が次回決算の開示論点となる。