製薬事業の回復とメドテックの赤字拡大が、FY2026-Q3の業績を二極化させる

2026年12月期中間期の報告セグメントでは、医薬品事業の売上収益が8,919百万円、前年同期比8.8％増、セグメント利益が2,734百万円となりました。一方、医療機器事業は売上収益3,017百万円、前年同期比25.6％減、セグメント損失2,200百万円でした。前年同期の医療機器事業は502百万円の利益であり、増収の有無だけでなく、利益の反転幅がQ3の最重要論点です。

四半期の変化を見ると、医薬品事業は第1四半期のセグメント損失2,408百万円から中間期累計の利益2,734百万円へ改善しており、単純差額では第2四半期に大きな利益改善が発生しています。決算説明資料では、製薬事業の第2四半期単独売上収益が4,654百万円、営業利益率が19.8％、前年同期比14.3％増と説明されており、アイスーリュイの販売と販売・マーケティング強化が短期的には機能したかを確認できます。

医療機器事業については、ZOO LABOの連結による増収効果があったものの、米国メディケア制度改定による生体材料事業の減収を補えませんでした。加えて、決算説明資料ではBBに関する減損損失667百万円が示されています。Q3では、メディケア制度改定による売上減少、BBの減損・採算悪化、ZOO LABOの売上寄与を一括りにせず、事業会社・製品別に切り分けて開示できるかが重要です。

なお、決算説明資料では製薬、創薬、メドテック、その他の4事業区分が示される一方、決算短信の報告セグメントでは医薬品事業と医療機器事業の2区分が中心です。Q3では、買収後のあゆみ製薬やCullgenを含む事業区分の定義を確認し、前年同期との比較可能性を確保したうえで、医薬品の増益がメドテックの赤字をどの程度吸収しているかを検証する必要があります。