FY2027-H1は増収の継続より営業利益の進捗が焦点

FY2027-Q1の売上高は562億91百万円、営業利益は12億32百万円、経常利益は16億00百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益は34億66百万円だった。通期計画は売上高2,210億円、営業利益59億円、経常利益62億円、純利益69億円であり、進捗率はそれぞれ25.4％、20.8％、25.8％、50.2％となる。売上高と経常利益は3カ月経過時点の25％に近いが、営業利益だけは4.2ポイント下回っている。

したがって、H1で営業利益が通期計画の50％に相当する29億50百万円を超えられるかが、単なる増収ではなく計画達成の確度を測る基準になる。Q1時点では、売上高の増加率7.7％に対して営業利益の増加率は10.6％で、増収増益自体は確認できるものの、通期計画が営業利益10.4％減を前提としているため、上期の利益進捗が計画を上回るには、原料ポジションや販売価格の改善が第2四半期にも続く必要がある。

セグメント別では、飼料の売上高が498億67百万円、セグメント利益が12億67百万円、その他の売上高が64億23百万円、セグメント利益が4億60百万円だった。両セグメントとも前年同期比で増収増益だが、連結営業利益の通期進捗率は20.8％にとどまるため、その他の高成長が全社利益の進捗をどこまで押し上げるか、飼料の利益率改善が一過性でないかをH1で検証する必要がある。

なお、Q1は四半期連結キャッシュ・フロー計算書を作成しておらず、営業キャッシュ・フローによる利益の裏付けはまだ確認できない。また、売上高営業利益率も開示されていない。次回決算では、H1累計の営業利益、売上総利益率または営業利益率、セグメント別利益の進捗に加え、特別利益を除いた通常収益力を確認できる開示があるかが重要になる。