売上進捗に比べて営業利益の立ち上がりが遅い

第1四半期の売上高は8,733百万円で、通期予想39,466百万円に対する進捗率は22.1％だった。一方、営業利益は87百万円で、通期予想1,480百万円に対する進捗率は5.9％にとどまる。単純な四半期均等進捗の25％を基準にすると、売上高はおおむね近いものの、営業利益は19.1ポイント下回っており、売上の積み上がりが利益に結び付いていない。

会社は営業利益の減少理由として、一部の工種で利益率の低い工事の完成割合が増えたことを挙げている。第1四半期の売上高営業利益率は、開示金額から計算すると約1.0％であり、前年同期の約1.3％から低下した。ただし、低採算工事による影響額や工種別の採算差は開示されていないため、2Q累計では完成工事の構成、工事損失引当の有無、追加原価の発生状況を確認する必要がある。

2026年3月期の実績は売上高39,384百万円、営業利益1,369百万円だったのに対し、2027年3月期の予想は売上高39,466百万円、営業利益1,480百万円である。売上高の増加率が0.2％にとどまる一方、営業利益は8.1％増を見込んでいるため、通期計画には売上数量の拡大よりも、工事ミックスや採算改善による約0.27ポイントの営業利益率回復が織り込まれている。

第1四半期時点では通期業績予想に修正はなく、売上高と営業利益の予想水準も維持された。次回決算では、2Q累計の売上高が19,733百万円、営業利益が740百万円という単純な半期ペースに近づいたかだけでなく、第1四半期に低かった採算が一時的な完成時期のずれだったのか、下期にも残る構造的な問題だったのかを、セグメント別の利益率とともに確認したい。