1Qは営業利益が通期計画を先行、半期での再現性が焦点

2027年3月期1Qの売上高は33,491百万円と前年同期比38.8%増、営業利益は1,293百万円と同285.1%増でした。経常利益は1,450百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益は865百万円で、損益の各段階が黒字を確保しています。売上高の伸びに対して営業利益の伸びが大きく、1Q単独では利益率の改善が確認できます。

通期予想は売上高150,000百万円、営業利益3,900百万円、経常利益4,200百万円、純利益2,900百万円です。これに対する1Qの進捗率は、売上高22.3%、営業利益33.2%、経常利益34.5%、純利益29.8%となります。売上高は単純な四半期按分の25.0%を下回る一方、営業利益は25.0%を8.2ポイント上回っており、利益の進捗が売上高を先行しています。

ただし、会社は2027年3月期の営業利益を前期実績5,375百万円から27.5%減少する3,900百万円と予想しています。1Qの営業利益率は約3.9%ですが、通期予想の営業利益率は約2.6%にとどまるため、1Qの採算がそのまま通期に続く前提ではありません。1Q時点では業績予想の修正は示されておらず、H1で計画の前提が変わるかどうかが重要です。

H1では、単純な半期按分で売上高75,000百万円、営業利益1,950百万円が目安になります。ただし、工事の進捗や案件の採算によって四半期ごとの利益計上は変動し得るため、この数値は会社計画上のH1予想ではなく、進捗確認の基準として扱うべきです。H1決算では、売上高だけでなく、営業利益率、通期予想の据え置きまたは修正、利益先行の要因が一過性か継続的かを確認します。