FY2027-H1は第1四半期の赤字から通期黒字予想へ戻れるかが焦点

第1四半期の売上高は974百万円で、前年同期の1,219百万円から20.1％減少した。営業損益は前年同期の131百万円の利益から54百万円の損失へ転じ、経常損失36百万円、親会社株主に帰属する四半期純損失41百万円も計上した。売上高営業利益率は前年同期の約10.7％から約マイナス5.6％へ低下しており、減収以上に利益の落ち込みが大きい。

通期予想に対する第1四半期の売上高進捗率は約20.6％にとどまる。単純に上期と下期が均等であると置けば、上期売上高は2,361百万円が一つの機械的な基準となるが、同社は感染症関連製品や細胞加工案件の需要変動が大きく、季節性や案件計上時期の影響を受ける。したがって、FY2027-H1では売上高の絶対額だけでなく、下期偏重を前提とするのか、あるいは第2四半期以降に需要が戻るのかを確認する必要がある。

営業利益については、第1四半期が54百万円の赤字である一方、通期では137百万円の黒字を見込んでいる。通期予想を達成するには、残り3四半期で191百万円の営業利益を稼ぐ必要があり、上期時点で赤字が継続すれば、下期に相当な利益改善が必要となる。会社は第1四半期時点で業績予想を修正していないため、次回決算では、予想据え置きの根拠、下期に見込む案件や製品、固定費の吸収状況を具体的に説明できるかが重要になる。

減収要因として、中国の細胞治療関連規制強化によるOEM培地販売の計画未達、感染症関連製品の過去の需要増加の反動減が説明されている。一方、細胞加工事業では幹細胞関連案件が好調だったとされるが、全社の赤字を補うには至らなかった。第1四半期はキャッシュ・フロー計算書を作成しておらず、営業キャッシュ・フローも開示されていないため、FY2027-H1では利益回復と同時に、運転資金や設備投資を含むキャッシュ創出力の確認も必要である。