Uncertainty in Europe and Stagnation in the Chinese Economy

「米国ではAI関連投資が企業の設備投資を牽引する一方、関税政策及びインフレ圧力を背景として個人消費の伸びは鈍化しました。欧州ではインフレ率の低下と金融緩和の進展を背景として製造業景況感に改善傾向が見られます。中国では工業生産が堅調に推移する中、輸出が伸びている一方で耐久消費財を中心とする需要低迷が続いています。」

「当中間連結会計期間においては、ロシアとウクライナとの間での停戦交渉及びイスラエルとイランとの間での武力衝突といった地政学上の不安定要因に加え、米政権による関税政策を巡る情勢等により、事業環境は引き続き不確実性の高い状態にあったと考えています。」

「当連結会計年度において、世界ではロシアによるウクライナ侵攻の長期化やイスラエル及び周辺国における武力衝突による緊張が高まる中、米国が中国製EV等への追加関税を発動する等、地政学上の不安定さが高まりました。」

「当中間連結会計期間の世界経済は、ロシアによるウクライナ侵攻やイスラエルにおける武力衝突が長期化する中、米欧が中国製EV等への追加関税を発表する等、依然として地政学上の不安定さが高まっています。中国においては、不動産不況の改善に向けて政府が住宅在庫の買い取り等を進めていますが、依然として厳しい景況感が続いています。」

「当第1四半期連結累計期間の世界経済は、ロシアによるウクライナ侵攻やイスラエルにおける武力衝突が長期化する中、欧州・アジア間の物流の要衝である紅海において商船が攻撃を受ける等、地政学上の不安定さが増しています。」

「米欧においては長引く物価高を抑え込むための更なる金融引き締めが、また中国においては経済活動の再開に伴うリバウンド需要の一巡後に顕在化した不動産市況の悪化が、それぞれ景気回復の重しになっています。」

「ロシアによるウクライナへの軍事侵攻の長期化や、米中の緊張状態等の地政学リスクの高まり、また世界的な物価高と金融引き締めによる消費の下振れといった懸念要素は依然として残るものの、５月にはWHOが新型コロナの感染拡大を受けて発出した「国際的に懸念される公衆衛生上の緊急事態」の宣言を終了し、世界経済は正常化に向けて本格的に歩み始めたかのように見えます。」

「当第１四半期連結累計期間の世界経済は、中国におけるゼロコロナ政策解除等経済活動の正常化により、景気回復への期待が高まったものの、ロシアによるウクライナへの軍事侵攻の長期化、米中の緊張状態等の地政学リスクや、世界的な物価高と金融引き締めによる消費の下振れ、米欧金融機関の相次ぐ経営危機からの金融不安等先行き不透明な状況が続きました。」

「ポストコロナにシフトする世界経済は回復に向けて動き出した直後、ロシアのウクライナ侵攻等からエネルギー価格等が上昇し、世界各国はインフレが加速しました。欧米では金融引き締めを実施し、インフレ抑制の姿勢を鮮明にしました。また、サプライチェーンの混乱等世界経済の先行きには大きな不安要素が残りました。」

「アフターコロナを見据え世界経済に回復の兆しが見えはじめたものの、ロシアのウクライナ侵攻等からエネルギー・食糧価格等が上昇し、世界各国はインフレーションが加速しております。欧米では高インフレ抑制に向けて中央銀行が金融引き締めを実施し、インフレ抑制の姿勢を鮮明にしておりますが、ロシアとの経済的つながりが強い欧州では景気が弱い中でのインフレ対応が景気後退リスクを高めております。また、中国では「ゼロコロナ」政策が継続され、サプライチェーンの混乱が懸念される等世界経済の成長にブレーキがかかりつつあります。」

「中国を除く世界の主要国では、新型コロナウイルス感染症の感染が徐々に終息する兆しが見え、停滞していた世界経済はポストコロナに向けて動き出した矢先、ロシアがウクライナに侵攻し、また、中国は新型コロナウイルスの感染封じ込めを狙う「ゼロコロナ」政策により、上海市等のロックダウン（都市封鎖）が長期化し、サプライチェーンを混乱させる等混迷の度合いを深めました。また、原材料価格高騰等インフレ進行もあり、世界の景気の減速懸念が強まってきております。」

「新型コロナウイルス危機からの回復途上にあった世界経済は、ロシアのウクライナ侵攻によってその様相を大きく変えつつあります。サプライチェーン混乱に加え、エネルギー価格の高騰による電力料金の値上げ等インフレ高進により、特に欧州を中心に景気減速に対する警戒感が強まっています。」

「また、世界的な脱二酸化炭素の流れが強まるものの、半導体不足に加え、インフレの進行、継続している物流の混乱等経済活動に不透明感が残り、世界経済は不安定な状況が続いています。」

「アセアン諸国ではデルタ型新型コロナウイルスの爆発的な感染により、域内の多くの国でロックダウンや事実上のロックダウン措置が講じられ、工場の操業制限や国民への厳格な外出制限なども実施されました。特に工場の操業制限は同地域の製造業の供給遅延を発生させるとともに、サプライチェーン全体に混乱をもたらしました。」

「一方、ワクチンの接種が始まって間もないアジアで感染が拡大し、世界的サプライチェーンに影響が出ました。また、自動車・テクノロジー業界の生産を阻害している世界的な半導体不足に拍車がかかり、更に新型コロナウイルス変異株の感染拡大による世界的景気悪化懸念が強まっています。」

「当第１四半期連結累計期間は新型コロナウイルス感染症の世界的感染が収束しないものの、活動制限への対応力が向上したため、世界経済の落ち込みは深刻化しませんでした。ユーロ圏主要国では、新型コロナウイルス感染症の感染再拡大に伴う活動制限が長期化し、景気の回復の足かせになっています。一方で、米国経済は、年明け後、新型コロナウイルスの感染再拡大に伴う部分的ロックダウンやテキサス州を中心に襲った大寒波の影響から減速が懸念されたものの、堅調に推移しました。中国経済は個人消費が活動制限の強化や春節の帰省自粛により足踏みするものの、総じて順調に回復しています。」

「世界経済は徐々に持ち直しの動きがみられますが、欧州等で第２波への警戒感から回復ペースは緩慢であり、また、新興国の落ち込みからの回復は緩やかなど地域的にはバラつきが大きくなっています。」

「第２四半期累計期間の世界経済は、新型コロナウイルス感染症の流行が深刻な打撃を与えました。３月以降米国、欧州は全面的な経済活動停止に見舞われ、各国経済が収縮しました。解除後も第２波に対する懸念もあり、回復は鈍いものとなっています。」

「当第１四半期連結累計期間は新型コロナウイルス感染症の急速な感染拡大が世界経済を動揺させ続けました。」

「米中貿易摩擦が解消されたわけではなく、英国のBrexit後のＥＵの経済的混乱も予想されます。また、継続する香港のデモや米国とイランの対立等中東情勢の緊張等地政学的リスクに、新型コロナウイルス感染症の世界的な感染拡大の影響等も加わり、世界経済は不透明感が増しています。」

「当第３四半期連結累計期間の世界経済は全体的に減速傾向にありました。米国経済は引き続き堅調であったものの、中国は解決の糸口が見つからない米中貿易摩擦の影響が広がり、小出しに景気刺激策を出すものの景気減速を止めるまでには至っていません。欧州は英新政権のブレグジットを巡る混乱に加え、輸出不振等から経済のエンジン役であるドイツ経済の先行きが危惧されています。」

「世界経済は米中の貿易摩擦や英国の欧州連合（ＥＵ）離脱といったリスク要因を抱え、不透明感が強まっています。」

「中国経済は関税や対米通商協議貿易の影響による貿易不振に加え、雇用不安からの消費の伸び悩みもあって持ち直しが見られず、また、英国の欧州連合（ＥＵ）離脱（ブレグジット）の影響が欧州経済の不安を増幅させています。米国・FRBのパウエル議長が“The US economy is in a good place”と言い、世界経済を牽引してきた米国経済も成長鈍化を示す景気指標も出始め、世界経済は失速懸念を強めています。」

「保護主義の高まり、米国と中国の覇権争いが続く中、米国が強硬姿勢を強め貿易摩擦が激化し」

「保護主義の高まり、米中貿易摩擦の激化、中国景気の減速等懸念材料を多く残しました。」

「米国経済は大型減税に伴う個人消費と活発化した設備投資により拡大が続き、欧州経済も個人消費が下支えする形で景気拡大が続きました。中国は良好な雇用環境を背景に消費が堅調に推移し底堅い成長を持続しました。」

「中国経済は米国保護主義の動向等の影響が懸念される中、成長ペースがやや鈍化してきましたが、米国経済は大型減税の効果に加えて、雇用情勢の改善が続き、消費、設備投資が緩やかに増加する等堅調に推移しました。また、欧州経済はユーロ高が進み、輸出企業に対してマイナスの影響があるものの、消費は緩やかに回復し、金融環境の緩和継続の影響もあり設備投資が拡大しました。」

「欧州経済は反ＥＵ政治勢力の台頭懸念は後退し、個人消費が堅調に推移する中景気の緩やかな拡大が続きました。アジア経済は中国が堅調なインフラ投資等を背景に安定的な成長を続け、その他諸国も内需の堅調さを背景に、安定した成長が続きました。」

「欧州経済は反ＥＵ政治勢力の台頭懸念は後退し、個人消費が堅調に推移する中景気の緩やかな拡大が続きました。アジア経済は中国が堅調なインフラ投資等を背景に安定的な成長を続け、その他諸国も内需の堅調さを背景に、安定した成長が続きました。」

「欧州は、懸念された政治リスクが実現しなかったことも景気拡大につながりました。中国は小型車減税幅の縮小に伴い新車販売が減速したものの、財政によるインフラ投資拡大などに支えられて景気が持ち直してきました。」

「当第１四半期連結累計期間の世界経済は鈍化懸念が和らぎ、緩やかな回復を続けました。」

「当連結会計年度の世界経済は米大統領選、英国の欧州連合（ＥＵ）離脱決定等これまでの世界の枠組みを揺るがすかもしれない大きな変化があったものの、中国の経済減速、欧州の銀行危機等のリスクを切り抜け、底堅い展開となりました。」

「しかしながら、英国の欧州連合（ＥＵ）離脱決定や中国景気の足踏みなど不透明感が漂い、回復感に欠ける展開となりました。」

「Meanwhile, economic stagnation spread across Europe, where uncertainty increased over the UK’s departure from the European Union, while the Chinese economy remained subdued despite a retreat from excessive pessimism.」