コンポジット構成
Bali, Cakici & Whitelaw (2014) 'Hybrid Tail Risk and Expected Stock Returns'及びKelly & Jiang (2014)に基づくテールリスク指標。極端な下方リスクを嫌う投資家が多いため、テールリスクが高い銘柄には理論上プレミアムが付く。負の歪度（左尾の厚さ）と最大ドローダウン（実現した最悪シナリオ）を合成し、下方テールリスクの大きさを測定する。ただし実証結果は混在しており、市場環境によって符号が反転する。