コンポジット構成
Ang, Hodrick, Xing & Zhang (2006) 'The Cross-Section of Volatility and Expected Returns'で発見された固有ボラティリティパズル。固有ボラティリティが高い銘柄ほど将来リターンが低いという直感に反する実証結果が示された。米国市場で月次-1.06%、23カ国の国際市場でも同様の効果が確認されている（Ang et al. 2009）。宝くじ型選好（投機的投資家が高ボラ株を過大評価）やショート制約が主因とされる。