Uncertainty over the outlook due to yen appreciation, stock price declines, and a slowdown in emerging markets

「一方で、海外経済においては、米国の通商政策や関税政策を巡る不透明感、中国経済の成長減速懸念、欧州主要国における金融政策の動向等に加え、ウクライナ情勢や中東情勢をはじめとする地政学的リスクが継続しており、世界経済の先行きについては依然として不透明な状況が続きました。国内株式市場では企業の資本効率改善や株主還元強化への期待も相場を支える要因となり、2026年６月末時点の日経平均株価は70,000円台と、引き続き高水準で推移しました。」

「Meanwhile, overseas economies remained subject to uncertainty over U.S. trade and tariff policies, concerns about slowing growth in China, and monetary policy trends in major European countries, as well as continuing geopolitical risks related to the situation in Ukraine and the Middle East. The outlook for the global economy therefore remained uncertain.」

「一方、米国の関税政策の影響や中国経済の減速、欧州の高金利の長期化、ウクライナ情勢の長期化など、世界経済の不確実性は依然として高い状況となりました。こうした推移を経て、2025年12月末時点の日経平均株価は50,300円台と高値圏を維持しました。」

「一方、世界経済においては、米国の金融政策の先行き不透明感、欧州の高金利の長期化、中国経済の構造的減速、ウクライナ情勢の長期化などにより、不確実性の高い状況が続いております。 国内でも、円安の進行や物価上昇による消費者心理の悪化、金融市場の変動などが懸念材料となっており、景気の下振れリスクが意識される状況となっております。 こうした環境下、当社事業と関連性の高い証券市場は、米国経済指標の軟調や地政学的リスクの影響により、期中に一時的な株価下落が発生しましたが、米国の利下げ観測や生成AI関連の半導体需要拡大を背景に回復し、2025年6月末時点で日経平均株価は40,000円台まで上昇しました。」

「一方で、世界経済では欧米における高い金利水準の継続に伴う影響、中国経済の先行き懸念やウクライナ情勢の長期化、国内では日銀がマイナス金利政策の解除を決定するなど金融市場の環境は大きく変動していることに加え、物価上昇や円安傾向が継続しており、依然として不透明な状況が続いております。また、当社事業と関連性が高い証券市場においては、新ＮＩＳＡ制度の開始等を背景に、日経平均株価は２月下旬にバブル期以来となる史上最高値を更新し、その後も高値で推移しており2024年６月末では39,000円台となっております。」

「一方で、世界経済では欧米における金融引き締めの影響、中国経済の先行き懸念やウクライナ情勢の長期化、国内では2024年３月に日銀がマイナス金利政策の解除を決定するなど金融市場の環境は大きく変動していることに加え、物価上昇や円安傾向が継続しており、依然として不透明な状況が続いております。また、当社事業と関連性が高い証券市場においては、新ＮＩＳＡ制度の開始等を背景に、日経平均株価は２月下旬にバブル期以来となる史上最高値を更新し、2024年３月末には40,000円台まで上昇しました。」

「一方で、世界経済では欧米における金融引き締めの影響、中国経済の先行き懸念やウクライナ情勢の長期化、国内では物価上昇継続や円安傾向への転換などの不安要素があり、依然として不透明な状況が続いております。こうした状況のもと、当社事業と関連性が高い証券市場においては、2022年12月の日銀による金利政策変更の発表等を受け日経平均株価が一時急落する局面もありましたが、2023年12月末には33,000円台まで上昇しております。」

「一方で、世界経済では米国・欧州での景気下振れリスク、国内では物価上昇継続や円安傾向への転換などの不安要素があり、依然として不透明な状況が続いております。 こうした状況のもと、当社事業と関連性が高い証券市場においては、2022年12月の日銀による金利政策変更の発表等を受け日経平均株価が一時急落する局面もありましたが、2023年９月末には31,000円台まで上昇しております。」

「一方で、世界経済では米国・欧州での景気下振れリスク、国内では物価上昇継続や円安傾向への転換などの不安要素があり、依然として不透明な状況が続いております。 こうした状況のもと、当社事業と関連性が高い証券市場においては、2022年12月の日銀による金利政策変更の発表等を受け日経平均株価が一時急落する局面もありましたが、2023年6月末には33,000円台まで上昇しております。また投資信託市場においては、公募投資信託の純資産額は増加傾向にあり、その本数も2023年3月から増加傾向に転じております。」

「当第1四半期連結累計期間における我が国経済は、新型コロナウイルス感染症対策の各種行動制限の緩和、訪日外国人観光客の受入の本格的な再開などにより、社会経済活動の正常化が進み、国内経済活動の回復基調が続いております。一方で、米国をはじめ各国での金利引上げなどにより金融市場の環境は大きく変動していることに加え、物価上昇や円高傾向の継続などが続いており、依然として不透明な状況が続いております。」

「一方、為替相場において日米の金利差拡大を要因とした急激な円安・ドル高が進行して、原材料価格やエネルギー価格が一段と高騰し、ロシア・ウクライナ情勢の長期化などもあり、引き続き不透明な状況が続くことが予想されます。こうした経済状況下において、当社の事業と関連が高い国内株式市場は、9月に入り欧米各国での利上げが発表され景気後退懸念が強まったことから日経平均株価は下落基調となっております。」

「当第２四半期連結累計期間における我が国経済は、新型コロナウイルス感染症拡大の影響が落ち着き始め、まん延防止等重点措置等の解除があり規制が緩和され、経済活動の正常化が徐々に進み、回復の兆しが見られてきました。一方、ロシアによるウクライナ侵攻を背景とした原材料価格の高騰や急激な円安進行等での経済の下振れリスクが顕在化しつつあり、不透明感を増す状況ともなりました。」

「今後は、ワクチンの追加接種等により、新型コロナウイルス感染症流行に伴う経済への影響が徐々に少なくなることが期待されるものの、ロシアによるウクライナへの侵攻が開始され、情勢悪化に伴うエネルギー価格の上昇や供給不足、日米の金利差拡大、基軸通貨米ドル買いによる急激な円安進行などで先行きが不透明な状況となってきております。当社事業と関連性が高い株式市場においては、ウクライナ情勢緊迫化や米国金利上昇を受け、日経平均株価が下落傾向となっておりましたが、ウクライナ情勢が重しになるものの、米国株価上昇や円安進行を受け、回復の兆しが見えつつあります。」

「当社事業と関連性が高い証券市場においては、大きく上昇した海外市場や製造業を中心とした好業績を映して株価は上昇し、一時は日経平均株価で約30年ぶりの高値を付ける場面もありましたが、新型コロナウイルス感染症拡大による景気の失速、中国市場の動揺、政局不安への懸念などから、総じて伸び悩む展開となりました。一方、投資信託市場においては、公募投資信託の残高及びその増加額が過去最高となるなど、増加傾向が続いております。」

「当第３四半期連結累計期間におけるわが国経済は、感染拡大防止策等を講じた上で東京オリンピック・パラリンピックが開催され経済活動の再開を期待する動きがある一方、新型コロナウイルス変異株の影響により感染者数が急増し先行き不透明な状況で始まりましたが、後半は新型コロナウイルスワクチン接種が進み感染収束への進展の兆しが見えてきました。緊急事態宣言解除後、徐々に経済活動が再開されつつも、経済の見通しは予断を許さない状況にあります。当社事業と関連性が高い証券市場や投資信託市場においては、日経平均株価で３万円を大きく超える株高を達成するなど、一時的な乱高下があり株式市場は不安定な状況となりました。投資信託の純資産総額は株価の上昇を受け、期首を上回る水準となっております。」

「わが国経済は、輸出入及び生産分野においてそれぞれ増加、回復傾向にありましたが、まん延防止等重点措置や緊急事態宣言の発令に伴う飲食店の時短営業やイベントの入場制限要請などが続き、個人消費の停滞が続くなど国内経済活動の回復に向けた動きは鈍く、先行き不透明な状況が続いております。 当社事業と関連性が高い証券市場では、海外市場の反発や投資家の積極的な買いに支えられ横ばい傾向であり、投資信託市場では純資産総額が過去最大となるなど増加傾向が続いております。」

「当第１四半期連結累計期間におけるわが国経済は、新型コロナウイルスの感染拡大や感染者数の増加する地域において緊急事態宣言の再発令が出るなど、企業活動や個人消費が大幅に制限され、景気は依然として厳しい状況が続きました。当社事業と関連性が高い証券市場においては、日経平均株価が1990年８月以来、30年６カ月ぶりに３万円を超える高値をつけ、３月は個人投資家の年度末配当取りや機関投資家の利益確定売りなどの要因から、日経平均株価が乱高下する場面があり不安定な相場となりました。」

「当社事業と関連性が高い証券市場においては、新型コロナウイルス感染症拡大の影響を受け株式市場は一時的に下落がありましたが、政府による財政出動等による緊急経済対策の効果が出始めたことで株式市場は元の水準以上に戻りました。」

「当社事業と関連性が高い証券市場や投資信託市場においても、新型コロナウイルス感染症の影響により、一時株価は急落し、投資信託の純資産総額も大幅に減少する状況となりました。しかし、その後の日経平均株価は徐々に回復し、23,000円台まで上昇、投資信託の純資産総額も株価の上昇を受け、期首を上回る水準となっております。」

「当社事業と関連性が高い証券市場や投資信託市場においても、新型コロナウイルス感染症の影響を受け株価は一時急落し、投資信託の純資産総額も大幅に減少する状況となりました。」

「当社事業と関連性が高い証券市場や投資信託市場においても、新型コロナウイルス感染症の影響を受け株価の急落および投資信託の純資産総額が大幅に減少する状況となりました。」

「当社事業と関連性が高い証券市場においては、米中対立が激しくなると下落する局面もありましたが、米、EUなどの金融緩和の影響を受け、米中貿易協議の進展期待の高まりとともに堅調に推移しました。」

「当第３四半期連結累計期間におけるわが国経済は、企業収益の向上や雇用・所得環境の改善などにより緩やかな回復基調が継続しております。一方で、海外情勢では米中貿易摩擦の長期化による世界経済への影響、英国のEU離脱問題などの政治情勢、それに伴う金融資本市場の変動などの懸念もあり先行き不透明な状況が依然継続しております。当社事業と関連性が高い国内証券市場においては、年初日経平均株価が19,000円台まで落ち込む場面もありましたが、22,000円台まで回復して推移しました。」

「一方で、海外情勢では米中貿易摩擦の長期化や、海外経済の不確実性の高まりにより先行き不透明な状況が依然継続しております。当社事業と関連性が高い国内証券市場においては、年初日経平均株価が19,000円台まで落ち込む場面もありましたが、21,000円台まで回復して推移しました。」

「当第１四半期連結累計期間におけるわが国経済は、企業収益の向上や雇用・所得環境の改善が継続しております。一方で、海外情勢では米中貿易摩擦の長期化や、海外経済の不確実性の高まりにより先行き不透明な状況が依然継続しております。当社事業と関連性が高い国内証券市場においては、米政権の運営不安等により一時日経平均株価が19,000円台まで落ち込む場面もあり不安定な動きで推移しました。」

「当連結会計年度におけるわが国経済は、企業収益の改善を背景に雇用・所得環境の改善の動きが継続しております。一方で、海外情勢では米中貿易摩擦への懸念などにより、先行き不透明な状況が続いております。」

「当第３四半期連結累計期間におけるわが国経済は、企業収益の改善を背景に雇用・所得環境の改善の動きが継続しております。一方で、海外情勢では米中貿易摩擦への懸念などにより、先行き不透明な状況が続いております。」

「当第２四半期連結累計期間におけるわが国経済は、企業収益の改善を背景に雇用・所得環境の改善の動きが広がっております。一方で、物価の上昇や個人消費の停滞感、海外情勢の影響及びわが国の地政学的リスクの高まりなどにより、先行き不透明な状況が続いております。」

「当第１四半期連結累計期間におけるわが国経済は、企業収益の改善を背景に雇用・所得環境の改善も続く一方で、海外情勢の影響及びわが国の地政学的リスクの高まりなどにより先行き不透明な状況が続いております。」

「当連結会計年度におけるわが国経済は、企業収益の改善を背景に雇用・所得環境が改善するなど、引き続き緩やかな回復基調で推移しました。一方で、海外情勢の影響及びわが国の地政学的リスクの高まりなどにより先行き不透明な状況が続いております。」

「しかしながら、欧米の政治リスクに対する警戒感の高まりや中国を始めとするアジア新興諸国の経済動向など、海外経済の不確実性の高まりによる国内景気への影響が懸念されています。」

「当第１四半期連結累計期間におけるわが国経済は、企業収益、雇用・所得環境の改善傾向がみられるなど緩やかに景気が回復しましたが、海外経済、金利・為替相場の動向による影響が懸念され、先行き不透明な状況が続いております。」

「当連結会計年度におけるわが国経済は、政府の経済対策や金融政策等により、雇用・所得環境の改善傾向が継続していることから、景気は緩やかな回復への期待が続く一方で、海外において、平成28年６月実施の英国国民投票により決定した英国のEU離脱、平成28年11月実施の米国大統領選挙を契機とした金融市場における急激な値動き等、不確実性の高まる動きがありました。」

「当第３四半期連結累計期間におけるわが国経済は、個人消費や企業収益の一部に足踏み状態が見られたものの、政府の経済政策や日本銀行の金融緩和政策などにより一部では企業業績の向上や雇用・所得環境の改善が進みましたが、マイナス金利政策、円高傾向継続、中国や東南アジアなどの新興国の経済減速、英国の欧州連合（EU）離脱決定などにより、依然として先行き不透明な状況が続いております。」

「The outlook remained uncertain because of the introduction of negative interest rates, the yen's appreciation and falling share prices, as well as economic slowdowns in emerging markets such as China and Southeast Asia.」