Fama & French (1993) 'Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds'で示されたサイズ×バリューの交差効果。小型バリュー株は最も高い期待リターンを持つカテゴリーであり、1927-2023年の米国市場で大型グロース株を年率8%以上上回る。日本市場ではChan, Hamao & Lakonishok (1991)が東証データでサイズ効果とB/M効果の独立した有効性を最初に確認した。両因子を等加重で合成する。