# ネットレバレッジ・レシオの改善｜ソフトバンクグループ（9984）の変遷

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## 経過

- FY2017 初出 「今後、ソフトバンク・ビジョン・ファンドへの出資を行いながらも、スプリント事業を中心とした調整後EBITDAの拡大、および国内通信事業で創出される潤沢なフリー・キャッシュ・フローを原資とした純有利子負債の削減により、ネットレバレッジ・レシオの改善を目指していきます。」 — 当期末4.2倍のネットレバレッジ・レシオを、Sprintの調整後EBITDA拡大と国内通信事業のフリー・キャッシュ・フローによる純有利子負債削減で改善する目標を初めて明示した。 (https://komori.app/company/9984/filing/2016-fy)
- FY2018 再定義 「当社は、通信事業のキャッシュ・フローに依拠した財務運営から移行し、より純粋持株会社としての機能を強めるとともに、ソフトバンク・ビジョン・ファンドへの参画を通じ戦略的投資を引き続き行っていきます。」 — ネットレバレッジ・レシオ改善の説明が、通信事業のキャッシュ・フロー依存から、純粋持株会社化と保有有価証券の活用を軸とする財務運営へ再構成された。 (https://komori.app/company/9984/filing/2017-fy)
- FY2019-Q3 前進 「ソフトバンク㈱の新規上場に伴い調達した資金などを原資として、2019年１月に、当社子会社が保有するアリババ株式を担保として借り入れた借入金の一部（43.7億米ドル）の返済」 — 純有利子負債の削減を通じた財務改善について、ソフトバンク㈱上場の手取金を原資とする担保借入の一部返済という具体的な実行が示された。 (https://komori.app/company/9984/filing/2018-q3)
- FY2019 再定義 「ソフトバンクグループ㈱のLTV（Loan to Value、保有資産に対する負債の割合。調整後純有利子負債（注）÷保有株式価値で算出）を主要な指標と定め、35％を上限に、金融市場の平時においては25％未満に収まるよう同指標を管理しながら、新規投資や投資回収、投資資産価値の上昇など投資活動の状況に応じて適切に負債をコントロールしていくことを目指しています。」 — 純有利子負債削減によるネットレバレッジ改善という従来の説明が、保有株式価値に対する負債比率であるLTVを35％以下、平時25％未満に管理する明確な財務指標へ再構成された。 (https://komori.app/company/9984/filing/2018-fy)
- FY2022-Q1 再掲 「当社は、前期第１四半期から、保有資産の多様化と余剰資金の運用を目的として、従来から掲げているLTV（Loan to Value、保有資産に対する負債の割合）や手元流動性に関する財務方針を堅持しつつ、流動性の高い上場株式への投資を行っています。」 — LTVと手元流動性を重視する財務方針を維持しながら、流動性の高い上場株式への投資を行う運営が再確認された。 (https://komori.app/company/9984/filing/2021-q1)
- FY2022-Q2 再掲 「25％未満を維持しながら、負債返済および新規投資による資金需要に対応するため機動的な資金調達を実行」 — 金融市場の平時にLTV25％未満を維持し、負債返済と新規投資の資金需要に機動的な資金調達で対応する財務方針が再確認された。 (https://komori.app/company/9984/filing/2021-q2)
- FY2022-Q3 再掲 「25％未満を維持しながら、負債返済および新規投資による資金需要に対応するため機動的な資金調達を実行」 — LTVを金融市場の平時に25％未満で管理する方針を維持しつつ、社債発行、株式先渡契約、マージン・ローン等を用いて負債返済と新規投資の資金需要に対応した。 (https://komori.app/company/9984/filing/2021-q3)
- FY2023-Q1 前進 「継続的な資金化と投資の厳選の結果、LTV（注２）が大幅に改善」 — ネットレバレッジ・レシオからLTVを中心とする財務管理への移行後、アリババ株式・Tモバイル株式等の資金化と投資抑制の結果として、LTVが大幅に改善したと記載された。 (https://komori.app/company/9984/filing/2022-q1)
- FY2023-Q2 前進 「「守り」の徹底――継続的な資金化と投資の縮小の結果、LTV（注４）が大幅に改善」 — アリババ株式・Tモバイル株式の資金化、投資縮小、負債返済を進めた結果、従来のネットレバレッジ管理から発展したLTVの改善が示された。 (https://komori.app/company/9984/filing/2022-q2)
- FY2023-Q3 前進 「「守り」の徹底――継続的な資金化と投資の縮小の結果、LTV（注４）が前期末から改善」 — アリババ株式等の資金化、投資縮小、負債返済を進めた結果、LTVが前期末から改善したと記載された。 (https://komori.app/company/9984/filing/2022-q3)
- FY2024-Q1 前進 「継続的な資金化の結果、LTV（注２）が前期末から改善」 — アリババ株式を利用した43.9億米ドルの調達やSVF投資の売却など、継続的な資金化を通じてLTVが前期末から改善した。 (https://komori.app/company/9984/filing/2023-q1)
- FY2024-Q2 その他 「継続的な資金化の結果、LTV（注３）は前期末からほぼ横ばいを維持」 — 前四半期に示されたLTVの改善から、当四半期は前期末からほぼ横ばいを維持したとの説明に変化した。 (https://komori.app/company/9984/filing/2023-q2)