# 低利益率のWEB広告・ダイレクトリクルーティング事業の伸長による利益率低下｜船井総研ホールディングス（9757）の変遷 Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/9757/threads/0936e8076a2d 企業ページ: https://komori.app/company/9757 ## 経過 - FY2018-Q1 顕在化 「利益率の高い月次支援コンサルティング業務及びプロジェクトコンサルティング業務が伸び悩んだ一方で、比較的利益率の低いＷＥＢ広告運用代行サービス及びダイレクトリクルーティング事業が大きく伸長したことにより売上原価が増加いたしました。」 — 高利益率の既存コンサルティング業務が伸び悩む一方、比較的利益率の低いWEB広告運用代行サービス及びダイレクトリクルーティング事業が伸長し、売上原価増加と営業利益14.9％減少の要因となった。 (https://komori.app/company/9757/filing/2018-q1) - FY2018-Q2 顕在化 「利益率の高い月次支援型コンサルティング業務及びプロジェクト型コンサルティング業務の伸び率よりも、比較的利益率の低いＷＥＢ広告運用代行サービス及びダイレクトリクルーティング事業が伸長したことにより売上原価が増加いたしました。」 — 高利益率の既存コンサルティング業務よりも低利益率のWEB広告運用代行・ダイレクトリクルーティング事業が伸長する構成が続き、売上原価増加及び営業利益減少の要因となった。 (https://komori.app/company/9757/filing/2018-q2) - FY2018-Q3 顕在化 「営業利益におきましては、比較的利益率の低いＷＥＢ広告運用代行サービス及びダイレクトリクルーティング事業が伸びたことより、売上高増加率以上に売上原価が増加いたしました。」 — 比較的利益率の低いWEB広告運用代行サービス及びダイレクトリクルーティング事業の伸長により、売上原価が売上高の増加率を上回って増加し、営業利益減少の要因となった。 (https://komori.app/company/9757/filing/2018-q3) - FY2018 顕在化 「営業利益におきましては、ＷＥＢ広告運用代行サービス及びダイレクトリクルーティング事業が伸びたことにより売上原価が増加いたしましたが、主力の経営コンサルティング事業において、営業活動の効率化や増収により、堅調に営業利益を確保することができました。」 — 比較的利益率の低いWEB広告運用代行サービス及びダイレクトリクルーティング事業の伸長に伴う売上原価増加が通期でも発生した。一方、営業利益は4,946百万円と増加した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2018-fy) - FY2019-Q1 悪化 「一方で、利益面におきましては、ダイレクトリクルーティング事業において、早期の売上拡大を目指すべく販促費用やシステム開発費用を中心に先行投資を継続しているため、当第１四半期連結累計期間においては営業損失を計上いたしました。」 — ダイレクトリクルーティング事業の早期売上拡大に向けた販促費用・システム開発費用の先行投資が継続し、同事業を含むその他セグメントは営業損失59百万円となった。低利益率事業の拡大に伴う利益率低下リスクが、先行投資負担による損失としてさらに明確化している。 (https://komori.app/company/9757/filing/2019-q1) - FY2019-Q2 悪化 「売上高におきましては、国内企業の求人数増加に伴う転職マーケットの活況の後押しを受け、新規顧客数を順調に伸ばすことが出来、前年同四半期と比べて約２倍の売上高を確保し大きく成長いたしました。利益面におきましては、前連結会計年度より早期の売上拡大を目指すべく、販促費用やシステム開発費用を中心に先行投資を継続し、当第２四半期連結累計期間においても営業損失を計上いたしました。」 — ダイレクトリクルーティング事業は売上高が前年同期比106.8％増と大きく伸びた一方、販促費用・システム開発費用の先行投資が続き、営業損失は153百万円へ拡大した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2019-q2) - FY2019-Q3 悪化 「当事業は前連結会計年度より早期の売上拡大を目指すべく販促費用や運用体制整備に伴う人件費、システム開発費用を中心に先行投資を継続しているため、当第３四半期連結累計期間においては営業損失となりました。その結果、売上高は1,749百万円（前年同四半期比97.9％増）、営業損失は181百万円（前年同四半期は営業損失34百万円）となりました。」 — ダイレクトリクルーティング事業は売上高が約2倍に伸びた一方、販促費用、運用体制整備に伴う人件費及びシステム開発費用の先行投資が続き、営業損失は前年同期の34百万円から181百万円へ拡大した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2019-q3) - FY2020-Q1 対処 「当事業は早期の売上拡大を目指すべく販促費用や運用体制整備に伴う人件費、システム開発費用を中心に先行投資を継続しているため、当四半期においては営業損失となりましたが、前年同四半期と比べて営業損失は減少いたしました。その結果、売上高は800百万円（前年同四半期比57.3％増加）、営業損失は15百万円（同85.1％減少）となりました。」 — 先行投資は継続して営業損失が残るものの、ダイレクトリクルーティング事業の営業損失は前年同期の約102百万円から15百万円へ減少し、損失負担が縮小した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2020-q1) - FY2020-Q2 対処 「当事業は早期の売上拡大を目指すべく販促費用や運用体制整備に伴う人件費、システム開発費用を中心に先行投資を継続しているため、当四半期においては営業損失となりましたが、前年同四半期と比べて営業損失額は減少いたしました。その結果、売上高は1,358百万円（前年同四半期比24.4％増加）、営業損失は66百万円（前年同四半期は営業損失153百万円）となりました。」 — 販促費用、人件費及びシステム開発費用の先行投資は継続しているが、ダイレクトリクルーティング事業の営業損失は前年同期の153百万円から66百万円へ縮小した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2020-q2) - FY2020-Q3 対処 「当事業は早期の売上拡大を目指すべく販促費用や運用体制整備に伴う人件費、システム開発費用を中心に先行投資を継続しているため、当四半期においては営業損失となりましたが、前年同四半期と比べて営業損失額は減少いたしました。その結果、売上高は1,850百万円（前年同四半期比5.8％増）、営業損失は92百万円（前年同四半期は営業損失181百万円）となりました。」 — 先行投資は継続して営業損失が残るものの、ダイレクトリクルーティング事業の営業損失は前年同期の181百万円から92百万円へ縮小した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2020-q3) - FY2020 悪化 「ダイレクトリクルーティング事業におきましては、第１四半期連結会計期間（１月～３月）までは計画通りの売上高となったものの、第２四半期連結会計期間（４月～６月）以降は、新型コロナウイルス感染症の影響により、セミナー開催の中止等により新規受注活動が大きく制限されたこと、さらに、企業の求人数の減少に伴い採用広告出稿が減少したことにより、売上高は前連結会計年度と比較して減収となりました。利益面におきましては、人件費及びシステム開発費用を中心に営業費用が増加したため営業損失となりました。」 — ダイレクトリクルーティング事業は売上高が前期比9.1％減の2,331百万円、営業損失が80百万円から174百万円へ拡大し、先行投資・低利益率事業に関する負担が通期で悪化した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2020-fy) - FY2021-Q1 対処 「当第１四半期連結累計期間においては、コスト削減や広告運用の効率化により利益率が向上し、営業黒字を確保することができました。」 — ダイレクトリクルーティング事業は、コスト削減と広告運用効率化により、前年同期の営業損失15百万円から営業利益1百万円へ改善した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2021-q1) - FY2021-Q2 対処 「コスト削減や広告運用の効率化により営業損失は縮小いたしました。」 — ダイレクトリクルーティング事業では減収・営業損失が続いたものの、コスト削減と広告運用効率化により営業損失が66百万円から15百万円へ縮小した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2021-q2) - FY2021-Q3 悪化 「ダイレクトリクルーティング事業におきましては、前連結会計年度から新型コロナウイルス感染症の影響により、企業の求人減少に伴い採用広告出稿が減少となり、また、前連結会計年度より新たにスタートしたサブスクリプション型人材紹介サービスにおいて、当第３四半期連結累計期間に業績が悪化したことにより、引続き厳しい状況が続きました。」 — 低利益率事業に関する従来の収益性リスクについて、採用広告出稿の減少に加え、サブスクリプション型人材紹介サービスの業績悪化と営業損失の拡大が生じた。 (https://komori.app/company/9757/filing/2021-q3) - FY2021 対処 「営業利益におきましては、売上原価は19,512百万円（前連結会計年度は17,027百万円）、販売費及び一般管理費は2,951百万円（同3,018百万円）となり、ＷＥＢ広告運用代行業務における広告原価が増加したものの、コンサルティング活動における旅費交通費や会場代などが大幅に減少いたしました。」 — WEB広告運用代行業務の広告原価は増加したものの、旅費交通費・会場代等の減少が上回り、営業利益は27.4％増、営業利益率は22.0％へ上昇した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2021-fy) - FY2022-Q2 対処 「その他の事業における、ダイレクトリクルーティング事業におきましては、求人数増加トレンドの後押しを受け、増収増益となりました。」 — 求人数増加を背景にダイレクトリクルーティング事業が増収増益となり、同事業の低利益率・先行投資に伴う収益性リスクが改善した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2022-q2) - FY2022-Q3 再掲 「その他の事業における、ダイレクトリクルーティング事業におきましては、求人数増加トレンドの後押しを受け、増収増益となりました。」 — ダイレクトリクルーティング事業が増収増益となり、低利益率・先行投資事業の収益性に関する従来のリスクが改善した状態を維持した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2022-q3) - FY2022 対処 「その他の事業における、ダイレクトリクルーティング事業におきましては、求人数増加トレンドの後押しを受け、増収増益となりました。」 — 求人数増加を背景にダイレクトリクルーティング事業が増収増益となり、低利益率・先行投資事業に伴う収益性リスクが改善した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2022-fy) - FY2023-Q1 悪化 「しかし、エンジニアを中心に人材確保のための先行投資を行っており、採用コスト及び人件費増加のため、利益面では減益となりました。」 — デジタルソリューション事業では、エンジニア確保の先行投資と採用コスト・人件費の増加により、前年同期の営業利益から営業損失へ悪化した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2023-q1) - FY2023-Q2 悪化 「しかし、エンジニアを中心に人材確保のための先行投資による人材採用費及び人件費増加を売上高の増収でカバーできず、利益面では減益となりました。その結果、売上高は2,024百万円（前年同四半期比15.2％増加）、営業損失は126百万円（前年同四半期は営業利益198百万円）となりました。」 — デジタルソリューション事業では、エンジニア確保の先行投資に伴う採用費・人件費の増加を増収で吸収できず、前年同期の営業利益から営業損失へ悪化した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2023-q2) - FY2023-Q3 再掲 「しかし、利益面ではエンジニアを中心とした人材確保のための先行投資による人材採用費及び人件費増加により営業損失となりました。」 — デジタルソリューション事業では、エンジニア確保の先行投資に伴う採用費・人件費増加が続き、営業損失となる状態が継続している。 (https://komori.app/company/9757/filing/2023-q3) - FY2024-Q1 対処 「利益面では、人材確保のための人材採用費のコントロールなどにより増益となりました。」 — デジタルソリューション事業では、人材採用費のコントロール等により増益となり、低利益率事業の拡大や人材先行投資に伴う収益性負担が緩和した状態が示された。 (https://komori.app/company/9757/filing/2024-q1) - FY2024-H1 対処 「利益面では、人材確保のための人材採用費のコントロールなどにより増益となりました。その結果、売上高は2,094百万円（前中間連結会計期間比3.5％増加）、営業利益は238百万円（前中間連結会計期間は営業損失126百万円）となりました。」 — デジタルソリューション事業では、採用費のコントロールにより、前年同期の営業損失から営業利益へ転換し、人材先行投資に伴う収益性負担が緩和した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2024-h1) - FY2025-H1 悪化 「デジタルソリューション事業におきましては、ＨＲソリューションの採用広告運用代行サービスにおいて、一部大型クライアントによる広告予算縮小やクラウドソリューションにおける下請け型受託案件の縮小がありましたが、ＷＥＢ広告運用代行の売上高は引続き堅調に推移したため、増収となりました。利益面では、人件費を中心とした営業費用が増加したため、減益となりました。その結果、売上高は2,112百万円（前中間連結会計期間比0.8％増加）、営業損失は108百万円（前中間連結会計期間は営業利益238百万円）となりました。」 — デジタルソリューション事業は、増収を確保したものの人件費を中心とした営業費用の増加により、前年同期の営業利益238百万円から営業損失108百万円へ悪化した。大型顧客の広告予算縮小や受託案件縮小も記載された。 (https://komori.app/company/9757/filing/2025-h1) - 2026-03-04 悪化 「利益面では、人件費を中心とした営業費用が増加したため、減益となりました。」 — デジタルソリューション事業は売上高が増加した一方、営業利益から営業損失へ転じ、人件費を中心とする費用負担が再び顕在化した。 (https://komori.app/company/9757/disclosure/20260303574951) - FY2025 悪化 「利益面では、人件費を中心とした営業費用が増加したため、減益となりました。その結果、売上高は4,504百万円（前連結会計年度比13.7％増）、営業損失は96百万円（前連結会計年度は営業利益159百万円）となりました。」 — デジタルソリューション事業は増収となったものの、人件費中心の営業費用増加により、営業利益159百万円から営業損失96百万円へ悪化した。 (https://komori.app/company/9757/filing/2025-fy)