# 中国電力（9504） FY2025 有価証券報告書

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/9504/filing/2025-fy
提出日: 2026-06-23
対象期間: 2025-04-01 〜 2026-03-31
企業ページ: https://komori.app/company/9504
原本（EDINET）: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YGCV.pdf

## 要点

当連結会計年度（2025年4月1日〜2026年3月31日）の業績および財政状態・キャッシュ・フローの状況を整理し、ROIC経営への移行、配当方針（DOE導入）など中期経営計画に基づく取り組みを記載しています。大きな変化として、設備投資の計画や気候変動・人的資本・リスク管理の内容が述べられています。

## 事業

中国電力グループは、総合エネルギー事業を核とし、送配電事業および情報通信事業を戦略的事業領域として展開する「トータルソリューション事業」を推進している。グループは当社・連結子会社28社・関連会社29社の計58社（2026年3月31日現在）で構成され、長期的には「中国電力グループ経営ビジョン2040」を掲げ、2030年度・2035年度・2040年度を見据えた中期経営計画を公表。中期計画は「成長戦略」「財務戦略」「サステナビリティ戦略」の3つの戦略領域に整理され、投資と経営資源配分を統合して企業価値の最大化を目指す。2026年度を見据えた設備投資計画や発電所の新設・改良、デジタル化推進などが中核方針。

## 数字

- 研究開発費: 55億円
- 設備投資: 2,807億円
- フリーキャッシュフロー: 10百万円
- 従業員数: 12,606人

## セグメント

- 総合エネルギー事業 / 売上高 1.3兆円 / 営業利益 902億円
- 送配電事業 / 売上高 2,039億円 / 営業利益 252億円
- 情報通信事業 / 売上高 334億円 / 営業利益 47億円

## 前回からの変化

### サプライチェーン

提出書類（2026-06-23）により、既存の主要燃料（石炭・バイオマス・重油・LNG）と既存の主要発電所（島根原子力発電所、福山太陽光、宇部太陽光）、および既存の海外/国内販売・事業主体（中国電力ネットワーク、Chugoku Electric Power各社、Dakpsi、Energy Fiji）の言及が更新されました。加えて、新たに一部の海外関連会社名と発電所（三隅発電所、柳井発電所、上関原子力発電所1号機）が供給網の拠点として追加されました。

- + 三隅発電所
- + 柳井発電所
- + 上関原子力1号機
- + Chugoku豪州資源
- + Sevens Pacific
- + 3B Power

### 戦略的賭け

2026-06-23提出書類では、既存の電源開発・デジタル/脱炭素技術・エネルギーマネジメント/脱炭素目標に関する記載が確認できるとともに、ROIC経営移行、トランジション・ファイナンス、DOE導入、島根3号機建設、使用済燃料中間貯蔵施設、蓄電池導入拡大、脱硝触媒再生技術、次世代太陽光研究開発、産学官協業覚書などの新規追跡対象が追加された。

- + ROIC経営の導入開始
- + トランジション・ファイナンス活用
- + DOE導入と島根3号機連動
- + 島根原子力発電所3号機建設計画
- + 使用済燃料中間貯蔵施設設置
- + 系統用蓄電池導入拡大
- + 脱硝触媒再生技術の実用化
- + 次世代太陽光研究開発
- + 広島大学・TNO協業覚書

### 外部エクスポージャー

2026-06-23提出書類により、既存の燃料価格・カーボンプライシング・為替・電力需要・原子力規制要件関連エクスポージャーを追記しました。あわせて、新たに地政学リスク（中東情勢）と、託送・市場価格調整制度変更、DX・GX進展に伴う需要増、サプライチェーンGHG削減と調達安定性を対象とする外部エクスポージャーを追加しました。

- + 中東情勢緊迫による燃料調達
- + 託送・市場価格調整制度変更
- + DX・GX進展による需要増
- + サプライチェーンGHG削減と調達安定

### 技術

2026-06-23提出書類で、既存の中核/基盤技術（CO2分離・回収型石炭ガス化燃料電池複合発電、Gas-to-Lipids、AI/IoTによる運用・保守高度化、安全管理・品質管理、DX関連）に言及があり、新たに脱硝触媒再生技術、次世代太陽光（浮体式洋上太陽光、シースルー型有機薄膜太陽電池）、ワット・ビット連携、DX業務改革（KPI管理・PDCA）が追加で明示された。

- + 脱硝触媒再生技術
- + 浮体式洋上太陽光発電システム
- + シースルー型有機薄膜太陽電池
- + ワット・ビット連携
- + KPI管理・PDCAを伴うDX業務改革

### 資本配分

提出書類（2026-06-23）において、設備投資総額および内訳（電源・原子燃料・送電・変電・配電・情報通信）、研究開発投資、配当方針（DOE導入を2026年度から開始予定を含む）、資金調達（無担保社債方針等）、CMSによる資金循環、サステナブル／トランジション・ファイナンス関連の記載が新たに反映された。また、2026年度の設備投資計画、島根原子力発電所3号機、柳井発電所新2号機（仮称）、柳井発電所2号系列の除却計画、GX推進機構の金融支援を活用したトランジション・ファイナンスを新規に追加した。

- + 2026年度設備投資計画（430,000百万円程度）
- + 島根原子力発電所3号機の建設投資
- + 柳井発電所新2号機（仮称）の建設投資
- + 柳井発電所2号系列の除却計画
- + GX推進機構の金融支援活用

### ケイパビリティ構築

提出日2026-06-23の書類で、既存の「多様な人材の活躍推進方針」「広島大学との包括的研究協力」「特許出願と権利確保の推進」に言及がありました。また、「ヨーロッパ有数の研究機関・TNOとの協業覚書」「定年後再雇用制度（Re社員制度）等の導入予定」が新たに明示されました。

- + TNOとの協業覚書
- + 定年後再雇用制度Re社員制度

### 規制ポジショニング

2026-06-23提出書類では、ガバナンス体制（取締役会・指名報酬委員会・監査等委員会）と、TCFD関連の開示/気候対応、2050年カーボンニュートラルに向けたシナリオ分析やサプライチェーンGHG削減目標が再言及された。また、規制適応の文脈として「長期脱炭素電源オークション」「容量市場」「GX推進機構の金融支援」に基づく資金調達・投資計画の推進が明記されたため、新規エントリを追加した。

- + 長期脱炭素電源オークション活用
- + 容量市場制度適応
- + GX推進機構の金融支援活用

## 会社自身の言葉

### 投資・設備計画（電源/送配電/除却など）

- 「柳井発電所新2号機（仮称）LNG: 最大出力522,700 kW、着工2027年9月、営業運転開始2029年7月（予定）」 — 柳井発電所新2号機（仮称）のLNG設備計画
- 「島根原子力発電所3号機を2030年度の営業運転開始を目指して建設・適合審査を進める。」 — 島根原子力発電所3号機の建設・適合審査（2030年度営業運転開始目標）
- 「島根原子力発電所（松江市） 820,000 kW」 — 島根原子力発電所（松江市）の設備諸元（最大出力）
- 「島根原子力発電所3号機を2030年度の営業運転開始を目指して建設・適合審査を進める。使用済燃料中間貯蔵施設の設置に向けた取り組みを進行。」 — 島根原子力発電所3号機に関する記載と使用済燃料中間貯蔵施設の取組
- 「主要分類
    - 総合エネルギー事業: 電源 148,726、原子燃料 10,866、その他 13,148」 — 総合エネルギー事業の主要設備内訳（電源/原子燃料/その他）
- 「主要分類
    - 送配電事業: 送電 31,390、変電 24,490、配電 29,541、その他 15,129」 — 送配電事業の主要設備内訳（送電/変電/配電/その他）
- 「柳井発電所新2号機（仮称）を2030年7月の運転開始を目指して建設を進める。」 — 柳井発電所新2号機（仮称）の建設方針（運転開始目標含む）
- 「次世代太陽光（浮体式洋上太陽光、シースルー型有機薄膜太陽電池など）の研究開発」 — 次世代太陽光の研究開発（浮体式洋上・シースルー型有機薄膜等）
- 「島根原子力発電所3号機を2030年度の営業運転開始を目指して建設・適合審査を進める」 — 島根原子力発電所3号機の計画（営業運転開始目標）
- 「柳井発電所2号系列の除却計画（2-1号・2-2号）を2030年7月予定」 — 柳井発電所2号系列（2-1号・2-2号）の除却計画（時期）
- 「福山太陽光 3,000 kW」 — 福山太陽光の設備諸元（最大出力）
- 「柳井発電所（柳井市） 1,539,000 kW など」 — 柳井発電所（柳井市）の設備諸元（最大出力等）
- 「三隅 発電所 2,000,000 kW等」 — 三隅発電所等の設備諸元（最大出力）
- 「上関原子力発電所1号機: 最大出力1,373,000 kW、着工・営業開始時期未定」 — 上関原子力発電所1号機の設備諸元（最大出力、着工/営業開始時期未定）

### 財務・資金配分/調達（ROIC・DOE・資金循環・ファイナンス）

- 「設備投資総額: 280,688 百万円」 — 設備投資総額（当連結会計年度の設備投資額）
- 「ロイック（ROIC）経営の移行を2026年度から開始。事業別ROIC目標は以下のとおり。」 — ROIC経営の移行（2026年度から開始）と事業別ROIC目標
- 「DOE（株主資本配当率）導入を2026年度から開始予定。島根3号機の営業運転開始までDOE2%を目指して決定」 — DOE導入（2026年度から開始予定）とDOE2%方針
- 「資金調達戦略の高度化。長期脱炭素電源オークション・GX推進機構の金融支援を活用したトランジション・ファイナンスを活用。」 — 資金調達戦略の高度化（長期脱炭素電源オークション、GX推進機構の金融支援を活用）
- 「中国電力グループの中長期戦略に沿い、長期脱炭素電源オークション、容量市場、GX推進機構の金融支援など、制度変更・適応を前提とした資金調達・投資計画を推進」 — 制度変更・適応を前提とした資金調達・投資計画の推進
- 「2025年度以降は無担保社債を発行する方針」 — 無担保社債を発行する方針
- 「研究開発投資額: 5,507 百万円（55 百万円? 表記は「55億円」＝5,500百万円に相当。)」 — 研究開発投資額（記載される金額・表記）
- 「グループ全体の資金の効率的活用（CMSを活用したグループ内資金融通）」 — CMSによるグループ内資金融通（資金の効率的活用）
- 「トランジション・ファイナンス（GX推進機構の保証付きローン等）を活用」 — トランジション・ファイナンスの活用（GX推進機構の保証付きローン等）
- 「2026年度の工事計画（百万円）
  - 総計: 430,000 程度」 — 2026年度の設備投資計画（総計：430,000程度）
- 「2025年度の社債・借入金の新規調達・返済状況あり」 — 2025年度の社債・借入金の新規調達・返済状況に関する記載
- 「トランジション・ファイナンス手法の拡張とサステナブル・ファイナンス・フレームワークの見直し。金融機関・投資家との対話を重視。」 — トランジション/サステナブル・ファイナンス・フレームワークの見直しと対話重視

### 脱炭素・サステナビリティ/研究開発（目標・技術・会議体）

- 「地政学リスクの高まりとして中東情勢の緊迫化が挙げられ、燃料調達や卸電力市場価格のボラティリティが拡大している。」 — 地政学リスク（中東情勢）の緊迫化と燃料調達・卸電力市場価格ボラティリティ
- 「脱硝触媒再生技術の開発と実用化」 — 脱硝触媒再生技術の開発と実用化
- 「中国電力グループ知財戦略基本方針2040を2026年1月に策定」 — 知財戦略基本方針2040の策定（2026年1月）
- 「中国電力グループ知財戦略基本方針2040を2026年1月に策定
- 連結グループの特許出願件数は221件、同新規登録件数は116件、特許登録件数は1,965件（エネルギー業界トップクラス）」 — 知財戦略基本方針2040の策定（2026年1月：重複記載）
- 「TCDF賛同・カーボンニュートラル推進・環境経営推進会議の設置・環境経営推進会議の統合
サプライチェーンGHG排出量の削減（Scope1+2+3）を2030年50%、2035年60%削減目標として設定」 — TCFD賛同・カーボンニュートラル推進・環境経営推進会議の設置/統合とサプライチェーンGHG削減目標
- 「CO2分離・回収型石炭ガス化燃料電池複合発電の実証（大崎クールジェンを通じて）」 — CO2分離・回収型石炭ガス化燃料電池複合発電の実証（大崎クールジェン等）
- 「CO2分離・回収型石炭ガス化燃料電池複合発電の実証（大崎クールジェンを通じて）
  - Gas-to-Lipidsバイオプロセスの実用化に向けた改良・実証」 — CO2分離・回収型石炭ガス化燃料電池複合発電の実証（大崎クールジェン）
- 「浮体式洋上太陽光」 — 浮体式洋上太陽光
- 「シースルー型有機薄膜太陽電池」 — シースルー型有機薄膜太陽電池
- 「Gas-to-Lipidsバイオプロセスの実用化に向けた改良・実証」 — Gas-to-Lipidsバイオプロセスの実用化に向けた改良・実証
- 「TCDF賛同・カーボンニュートラル推進・環境経営推進会議の設置・環境経営推進会議の統合」 — TCFD賛同・カーボンニュートラル推進・環境経営推進会議の設置/統合
- 「サプライチェーンGHG排出量削減（Scope1+2+3）の目標設定（2030年50%、2035年60%削減、いずれも2013年度比）、」 — サプライチェーンGHG排出量（Scope1+2+3）の目標設定（2030/2035削減）
- 「2050年カーボンニュートラル達成のためのシナリオ分析（1.5℃・4℃）を実施」 — 2050年カーボンニュートラルのシナリオ分析（1.5℃・4℃）
- 「研究開発戦略の強化。「エネルギー・環境」分野の最先端技術を産学官連携で推進。広島大学・ヨーロッパのTNO等との協業を覚書締結。」 — 研究開発戦略の強化（産学官連携、広島大学・TNOとの協業覚書）
- 「CO2分離・回収型石炭ガス化燃料電池複合発電（CO2分離・回収・ガス化・燃料電池の組合せ、実証事例あり）を含む複合技術」 — CO2分離・回収型石炭ガス化燃料電池複合発電の複合技術の説明
- 「デジタル技術を活用した業務改革（DX推進・KPI管理・PDCAなど）」 — AI/IoTを活用した業務改革・DX（KPI管理・PDCA等）
- 「CEPS（Chugoku Electric Power Singapore Pte. Ltd.）」 — CEPS（Chugoku Electric Power Singapore Pte. Ltd.）
- 「CE PIN（CEPIN：Chugoku Electric Power International Netherlands B.V.の関連）」 — CEPIN（Chugoku Electric Power International Netherlands B.V.）
- 「Dakpsi Investment and Develop Hydroelectric Joint Stock Company」 — Dakpsi Investment and Develop Hydroelectric Joint Stock Company
- 「エネルギーマネジメント技術・ワット・ビット連携」 — エネルギーマネジメント技術・ワット・ビット連携
- 「Chugoku Electric Power America, LLC」 — Chugoku Electric Power America, LLC
- 「Energy Fiji Limited」 — Energy Fiji Limited
- 「上関原子力発電所1号機: 最大出力1,373,000 kW」 — 上関原子力発電所1号機（別記載の設備諸元）
- 「広島大学との包括的研究協力協定」 — 広島大学との包括的研究協力協定
- 「ヨーロッパ有数の研究機関・TNOとの協業覚書」 — TNO（欧州研究機関）との協業覚書
- 「Chugoku Electric Power Australia Resources Pty. Ltd.」 — Chugoku Electric Power Australia Resources Pty. Ltd.
- 「ヘッジやスワップ等の記述はある。」 — ヘッジ・スワップ等に関する記述
- 「Sevens Pacific Pte. Ltd.」 — Sevens Pacific Pte. Ltd.
- 「3B Power Sdn.Bhd.」 — 3B Power Sdn.Bhd.
- 「域内電力需要の拡大、電力バリューチェーンの強化、トレーディング高度化、デジタル化（DX）推進も中核方針に位置づけられている。」 — 電力需要拡大/バリューチェーン強化/トレーディング高度化/DX推進を中核方針として位置付け

### 運営・リスク/規制・ガバナンス/人的資本（会議体・設備運用・市場/規制影響等）

- 「2025/4/1 至 2026/3/31 払出: 1,496,947 t」 — 燃料（LNG）の払出量（2025/4/1〜2026/3/31）
- 「中国電力ネットワーク株式会社の送電・変電・配電設備」 — 中国電力ネットワークの送電・変電・配電設備に関する記載
- 「2025/4/1 至 2026/3/31 受入: 5,638,818 t」 — 燃料（LNG）の受入量（2025/4/1〜2026/3/31）
- 「島根原子力発電所2号機の安定運転を継続。新規規制基準への適合審査対応・安全対策を着実に進行。」 — 島根原子力発電所2号機の安定運転継続と新規規制基準への適合審査・安全対策
- 「取締役会は13名（社外取締役を含む）で構成、社外取締役6名、監査等委員4名を含む
指名委員会・報酬委員会を設置、社外取締役6名を構成員とし、委員長は社外取締役
監査等委員会は4名（社外取締役3名・常勤1名）で構成、監査等委員会直属の専任スタッフ9名を配置」 — 取締役会・指名/報酬委員会・監査等委員会の構成（人数/機能）
- 「託送・市場価格調整制度の変更・強化など、法規制の変更・強化に伴う費用・投資・運用影響が想定される。」 — 託送・市場価格調整制度の変更/強化など、法規制強化に伴う費用・投資・運用影響
- 「AI/IoTを活用した発電設備運用・保守の高度化」 — AI/IoTによる発電設備運用・保守の高度化
- 「主要分類
    - 情報通信事業: 9,017、その他 3,899」 — 情報通信事業の設備投資内訳（情報通信事業・その他）
- 「2025/4/1 至 2026/3/31 払出: 522,028 t」 — 燃料（払出量：522,028 t）の記載（2025/4/1〜2026/3/31）
- 「2025/4/1 至 2026/3/31 受入: 128,430 kl」 — 燃料（原子燃料関連としての記載）受入量（2025/4/1〜2026/3/31、128,430 klとして）
- 「地域・他業種と融合した新サービス創出（エネルギーマネジメント技術・ワット・ビット連携、GX/DXの新サービス開発等）」 — 地域・他業種と融合した新サービス創出（ワット・ビット連携、GX/DXの新サービス等）
- 「国内電力需要の増加見込み。DX・GXの進展を背景とした需要拡大の期待が示されている。」 — 国内電力需要の増加見込み（DX・GX進展を背景）
- 「総合エネルギー事業: 1,164,355 百万円」 — 総合エネルギー事業の売上高（百万円）
- 「送配電事業: 176,771 百万円」 — 送配電事業の売上高（百万円）
- 「情報通信事業: 33,765 百万円」 — 情報通信事業の売上高（百万円）
- 「人材戦略の基本方針として、多様な人材活躍推進・エンゲージメントの向上・育成・処遇改善を推進。エイジ・ダイバーシティ推進・定年後再雇用制度（Re社員制度）等を導入予定」 — 人材戦略（多様な人材活躍、エンゲージメント、育成・処遇改善、エイジ・ダイバーシティ等）
- 「電源バリューチェーンの強化を通じた投資計画。送配電設備の整備、再生可能エネルギー・蓄電池の導入拡大、データセンター需要対応など。」 — 電源バリューチェーン強化に向けた投資計画（送配電設備、再エネ/蓄電池、データセンター等）
- 「長期的にはCO2排出量規制・カーボン価格の導入・調整が財務影響を与える可能性。」 — CO2排出量規制・カーボン価格導入/調整が財務影響を与える可能性
- 「企業のサプライチェーンGHG削減・エネルギー調達の安定性・リスクの統合管理が重要。」 — サプライチェーンGHG削減・エネルギー調達安定性・リスク統合管理の重要性
- 「安全管理・品質管理の強化」 — 安全管理・品質管理の強化
- 「エネルギア・ソリューション・アンド・サービス（広島市）: 燃料販売・電気・熱エネルギー供給・輸送・リース等、100.00%、転籍等9名」 — エネルギア・ソリューション・アンド・サービスの事業内容・持分状況（100%等）