# 大規模第三者割当による株式希薄化リスク｜エム・エイチ・グループ（9439）の変遷

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## 経過

- 2026-05-22 初出 「本新株式の発行により増加する株式数及び本新株予約権に係る潜在株式数は、それぞれ 6,176,900 株及び 14,320,000 株の合計 20,496,900 株となり、2025 年 12 月 31 日現在の発行済株式総数 11,642,100 株（議決権数 115,378 個）に対して、合計 176.06％（議決権ベース 177.65％）の希薄化率であります。」 — 第三者割当の実行及び新株予約権の全行使を前提とした大幅な株式数増加と希薄化率が初めて示された。 (https://komori.app/company/9439/disclosure/20260522545047)
- 2026-06-03 後退 「（訂正前）145,100 個
（訂正後）143,200 個」 — 新株予約権の総数が1,900個減少する訂正となり、全行使を前提とする株式数増加・希薄化の前提がわずかに縮小した。 (https://komori.app/company/9439/disclosure/20260602560872)
- 2026-06-04 再掲 「本新株式が発行され、かつ本新株予約権が行使された場合の本資金調達による希薄化率は、2025年12月31日現在の発行済株式数数11,642,100株に対し176.06％であり25％以上となります。」 — 前回訂正後の新株予約権総数143,200個及び潜在株式数14,320,000株を前提とする希薄化率176.06％が、株主総会参考書類で再掲された。 (https://komori.app/company/9439/disclosure/20260602560873)
- 2026-07-07 顕在化 「発行新株式数の発行済　8.74％」 — 第三者割当による新株式1,115,200株の払込が完了し、増資前発行済株式数に対する8.74％相当の株式数増加が実際に発生した。 (https://komori.app/company/9439/disclosure/20260707589143)
- 2026-07-16 顕在化 「発行新株式数の発行済株式に対する割合 9.68％」 — TF Baichuan Series SPCへの1,234,600株の発行により、増資前発行済株式数に対する9.68％相当の株式数増加が実際に発生した。 (https://komori.app/company/9439/disclosure/20260716595320)
- 2026-07-24 顕在化 「増資前発行済株式総数             13,991,900株       （増資前の資本金の額         502,275,600円）
増資による増加株式数              1,769,500株       （増加する資本金の額         215,879,000円）
増資後発行済株式総数             15,761,400株       （増資後の資本金の額         718,154,600円）」 — 7月24日に新株式1,769,500株の発行が完了し、既発行分と合わせた第三者割当による株式増加が実現した。予定されていたShiny Trade Development Limitedへの2,057,600株は失権し、計画上の希薄化規模は縮小した。 (https://komori.app/company/9439/disclosure/20260724599217)
- 2026-08-17 顕在化 「他方で、2026年５月22日付開示資料…にてお知らせしたShiny Trade Development Limited（懋輝発展有限公司）に対する2,057,600株の割当ては、以下のとおり、その全てが失権いたしました。」 — 予定されていた2,057,600株の割当てが全て失権し、当初計画の希薄化規模と調達額が縮小した。 (https://komori.app/company/9439/disclosure/20260814521471)