# アソインターナショナル（9340） 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/9340/disclosure/20240813570775
種別: 経営計画
開示日: 2024-08-13
Komoriの読み（0-100）: 38
企業ページ: https://komori.app/company/9340

## 何が変わったか

会社は、ROEと資本コストの差を5%以上に保つことをKPIとし、当期純利益・EPSの年平均成長率10%以上を目指す方針を示した。成長投資を進めながら、配当性向約50%とDOE5%以上を目安に株主還元を強化し、IR活動や株式流動性の向上にも取り組む。

## 会社が挙げた理由

IPO時の資本金・資本準備金の積み上がりによりROEが低下傾向にあるため、純利益の拡大と株主資本の有効な配分によってROEを向上させる。矯正歯科業界は、社会的な審美意識の高まりや未病改善の取組拡大を背景に中長期的な成長が見込まれ、特に海外市場の成長余地が大きいため、成長投資を進める。

## 開示の要点

- 計画の名称: 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について
- 計画期間: not_disclosed
- 計画に対する動き: 策定
- 売上高目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"当期純利益（EPS）CAGR 10%以上","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"%（CAGR）"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"2024年6月期 14.8%（直近実績）","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"%"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 配当性向・DOEの方針: 配当性向50％程度を目途とした株主還元政策を継続。DOE5％以上を持続的に目標とする。対象期間は明示なし。
- 自己株式取得の方針: not_disclosed
- 資本コスト: 株主資本コスト（CAPM）8.5％、WACC 8.4％
- PBR・株価に関する自己評価: IPO後約1年は低迷したが、直近6月に上場来高値を更新。2024年6月期末の時価総額は5,446百万円、PERは15.9倍、PBRは2.1倍。PBRは1倍を割り込まず、2倍超の評価まで回復したと認識。時価総額100億円を目指す。
- 投資計画の総額: not_disclosed
- 分野別の投資額: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- セグメント別目標: not_disclosed
- 非財務目標: not_disclosed
- 計画の前提: 矯正歯科業界は、国内外とも社会的な審美意識の高まり・未病改善取組拡大を背景として、中長期的に持続性のある成長が見込める。、特に海外マーケットのポテンシャルは巨大。
- 重点施策: SR・IR活動の強化継続、株式流動性の向上、デジタル製造製品の拡大・製造効率向上、業務DX化・オペレーション効率向上、DX化投資、海外投資、人財投資、日本製高品質矯正装置の認知度向上、グローバル営業拠点の新設・増強、グローバル製造キャパシティ拡大、人財獲得・育成、処遇・労務環境改善、組織再編・業務活性化のための投資、株式分割の検討、貸借銘柄選定条件の準備
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 見直し・取り下げの理由: not_disclosed
- 対象市場の規模: 市場規模・数値成長率はnot_disclosed。矯正歯科業界の中長期的な成長と海外市場の大きなポテンシャルについて定性的に記載。
- 認識するリスク: リスクや不確定要素の変動、経済情勢等の変化、実際の業況や業績結果が予想数値や将来展望と大きく乖離する可能性
- 取締役会決議日: not_disclosed
- 公表日: 2024年8月13日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 方針の表明（原文: 「表題は「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について」で、本文に「Ⅱ.方針と目標」「③取 組み」が記載されている。」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 期間の記載なし（原文: 「「2025年6月期 ES6.6%目標」「2025年6月期（2024年7月～2025年6月）IR活動」とある一方、計画全体の期間の記載はない。」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「2025年6月期 ES6.6%目標」との記載はあるが、計画期間の開始年度は記載されていない。」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「本文は「課題認識」「方針と目標」「取組み」で構成され、計画の「見直し」や「取り下げ」に関する記載はない。」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「業績予想の修正に関する記載はなく、将来予測については「予想数値や将来展望」と一般的に記載されている。」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 初出（原文: 「「資本コストの算出」「ROEと資本コストの比較」「ROEと資本コストのエクイティ・スプレッド（ES）5％以上とする」を開示している。」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益と資本効率（原文: 「「当期純利益(EPS)CAGR目標を10%以上」「エクイティ・スプレッド(ES)5％以上」「配当性向50％程度」「DOE5％以上」。」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 本文に散在（原文: 「目標は「当期純利益(EPS)CAGR目標を10%以上とする」「2025年6月期 ES6.6%目標」などの文章・スライド中に記載されている。」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 伸び幅を判断できず（原文: 「示されているのは「当期純利益(EPS)CAGR目標を10%以上」であり、直近の当期純利益額や最終年度の利益額は記載されていない。」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「資料には「セグメント別目標」に該当する売上・利益目標の記載がない。」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「機関投資家対象決算説明会（オンライン）2回」「機関投資家個別ミーティング17回」は活動実績であり、非財務目標としての目標値ではない。」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「中長期的に持続性のある成長が見込める」「特に海外マーケットのポテンシャルは巨大」と記載されているが、数値はない。」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 記載なし（原文: 「「前期1株配当金を21円から35円へ増配」との記載はあるが、前計画の業績目標の実績比較はない。」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 主要指標のみ対比（原文: 「「23/06 8.4% 24/6 6.4%」とし、「2025年6月期 ES6.6%目標」と記載している。」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 記載なし（原文: 「従前の計画の最終年度目標に関する記載はなく、新たな目標として「ES5％以上」などを示している。」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 記載なし（原文: 「未達、計画未達、目標未達に関する記載はない。」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 資本コストを数値で開示（原文: 「「株主資本コスト 8.5%」「WACC 8.4％」と記載されている。」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 複数の還元方針を数値で（原文: 「「配当性向50％程度を目途」「株主資本配当率5％以上を持続的に目標とする」。」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野のみ・金額なし（原文: 「「DX化投資」「海外投資」「人財投資」「成長分野への投資を推進」と記載されている。」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「財務健全性を維持しつつ成長分野への投資を推進」とある一方、財務体質の数値目標は記載されていない。」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「PBRは2倍」「2024年6月期末 2.1」「PBR1倍を割り込むことはなく、2倍を超える評価まで回復」と記載されている。」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 重点分野への集中（原文: 「「財務健全性を維持しつつ成長分野への投資を推進」「デジタル製造製品の拡大」「海外投資」と記載されている。」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名と数値あり（原文: 「「市場評価向上の取組み 時価総額100億円へ向けて」「グローバル営業拠点の新設・増強」「グローバル製造キャパシティ拡大」。」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「「特に海外マーケットのポテンシャルは巨大」と記載されているが、市場規模・成長率の数値や出典はない。」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「投資分野として「DX化投資」「海外投資」「人財投資」は記載されているが、M&A・提携の記載はない。」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 最終年度のみ（原文: 「「2025年6月期 ES6.6%目標」「2025年6月期（2024年7月～2025年6月）IR活動」と記載されている。」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 概ね断定的（原文: 「「DOE5％以上を目標とする」「株主還元政策へ」と断定する一方、「累進的配当政策も検討」「成長が見込める」と記載している。」）