# ＫＰＰグループホールディングス（9274） FY2026 H1 半期報告書

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/9274/filing/2026-h1
提出日: 2026-11-13
対象期間: 2026-04-01 〜 2027-03-31
企業ページ: https://komori.app/company/9274
原本（EDINET）: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100ZHBE.pdf

## 要点

当中間連結会計期間では、地政学リスクや原材料・エネルギー価格高止まり等の事業環境のもとで、売上高は増加し、営業利益・経常利益・親会社株主に帰属する中間純利益もそれぞれ増加しました。あわせて、連結の範囲にSpandex Australia Holding Pty Ltd等を新たに含め、また中外写真薬品株式会社の全株式取得に伴う連結範囲の変更が記載されています。

## 事業

本報告書期間中、ＫＰＰグループホールディングスは、中間連結決算を通じて、ビジュアルコミュニケーション事業とパッケージング事業を中心に展開し、北東アジア・欧州／米州・アジアパシフィックの地域セグメントを含む事業ポートフォリオの転換を推進しました。中間期の売上高は348,018百万円（前年同期比9.0%増）、営業利益は4,568百万円（前年同期比増）、経常利益は3,231百万円（前年同期比増）、親会社株主に帰属する中間純利益は4,034百万円（前年同期比79.5%増）となりました。セグメント別では北東アジア・欧州／米州・アジアパシフィック・不動産賃貸の各事業が寄与しました。グループは、中期経営計画の重点施策として事業ポートフォリオ転換を推進し、国内外での買収を通じて事業の拡大・市場プレゼンスの強化を図りました。代表的な事業拡大の動きとして、北東アジアセグメントにおけるビジュアルコミュニケーション事業の拡充、Spandex Australiaの買収を含むSpicersグループの統合、Speidel GmbHの買収、中外写真薬品株式会社の買収が挙げられます。

## セグメント

- 北東アジア / 売上高 1,474億円 / 営業利益 150億円
- 欧州／米州 / 売上高 1,621億円 / 営業利益 15億円
- アジアパシフィック / 売上高 378億円 / 営業利益 14億円
- 不動産賃貸 / 売上高 10億円 / 営業利益 7億円

## 有価証券報告書にだけ載る項目

- 大株主: 保有比率と、その変動。

## 前回からの変化

### サプライチェーン

本提出書類ではSpandex Australia（豪州）・Speidel GmbH（独・欧州）・中外写真薬品（国内）の買収（連結子会社化）により、当該地域の販売・流通経路が拡張されたことを反映。あわせて、既存の欧州米州卸売網にAntalis S.A.S経由の言及、既存のアジアパシフィック卸売網にSpandex Australia関連の買収言及を追記。

- + Spandex Australia販売
- + Speidel GmbH販売
- + 中外写真薬品販売

### 戦略的賭け

本提出書類で、既存エントリ「Spandex Australia Holdingの買収」について具体的な取得条件・連結子会社化の記載が追記されたほか、新たに「Speidel GmbHの株式取得」「中外写真薬品株式会社の全株式取得」が明示された。加えて、Spenders/Speidel買収に伴うグローバル供給網統合・シナジーによるコスト構造改善の見込みが記載された。

- + Speidel GmbHの株式取得
- + 中外写真薬品の全株式取得
- + Spenders/Speidel供給網統合とシナジー

### 外部エクスポージャー

本提出書類（2026-11-13）では、地政学リスク（中東情勢）、原材料・エネルギー価格高止まり、グローバル・ミニマム課税制度に係る会計処理、為替影響、世界経済不確実性（需要回復前提）等の外部要因が明示された。あわせて、Spandex Australia Holding Pty Ltd、Speidel GmbH、中外写真薬品株式会社、He in Verpackungen GmbH、ILFORD Imaging Europe GmbH等の外部プレイヤーに関する言及と買収関連情報が新規追加要素となるため、関連する既存エントリを追記し、新規エントリを追加する。

- + 中東情勢による地政学リスク
- + 原材料・エネルギー高騰によるコスト圧力
- + グローバル・ミニマム課税制度の暫定処理
- + Spandex Australia Holding買収
- + Speidel GmbHの買収（Antalis経由）
- + 中外写真薬品株式会社の買収
- + He in Verpackungen GmbHの取引関係
- + ILFORD Imaging Europeのブランド権利

### 製品

本提出書類内で、ILFORDブランドのファインアート紙・写真用フィルム等の権利に関連する取扱いが明示的に言及されたため、新規の製品・サービスエントリを追加する。

- + ILFORD写真用紙・フィルム

### 資本配分

本提出書類（2026-11-13）では、設備投資（有形固定資産の取得を含む投資CF）と、子会社化に伴うM&A（Spandex Australiaの連結子会社化が明確化、Speidel GmbHおよび中外写真薬品株式会社の株式取得が新たに具体化）、さらに配当（中間配当）と自己株式取得・消却に関する記載が追加されたため、既存エントリの言及追記と、新規2件のM&Aエントリ追加を行う。

- + Speidel GmbH株式取得2026
- + 中外写真薬品株式取得2026

### ケイパビリティ構築

当中間報告書（2026-11-13提出）で、Spandex Australia Holding Pty Ltd買収（既存エントリ）の取得条件の具体が再掲され、加えてSpeidel GmbHの買収および中外写真薬品株式会社の全株式取得が新たに明示されたため、既存エントリの追記と2件の新規エントリ追加を行う。

- + Speidel GmbHの買収
- + 中外写真薬品株式会社の買収

### 規制ポジショニング

本提出書類（提出日2026-11-13）では、既存の「グローバル・ミニマム課税制度の会計処理適用」を再言及し、対象国際最低課税額に対する法人税等を暫定処理している点が記載された。また、収益認識区分の見直し（品種別収益情報のより詳細な把握）と、Spandex Australia、中外写真薬品株式会社、Speidel GmbHの株式取得・連結子会社化が新たに具体的に示されたため、関連する追加エントリを作成する。

- + 収益認識区分の見直し
- + Spandex Australia連結子会社化
- + 中外写真薬品株式会社の株式取得
- + Speidel GmbHの株式取得

## 会社自身の言葉

### 株式取得・企業結合（取得対象と対価・のれん等）

- 「2026年4月1日付でSpicers Australia Holding」 — Spandex Australia Holding取得に関する取得対象の位置づけ（Spicers側の取得）
- 「2026年4月1日付でSpicers Australia Holding Pty LtdがSpandex Australia Holding Pty Ltdの全株式を取得し、Spandex Australiaを連結子会社化。取得日: 2026年4月1日。取得対価: 現金2,663百万円（24,197千オーストラリア・ドル）、取得原価2,663百万円、発生したのれん1,618百万円、償却期間20年。」 — Spandex Australia Holdingの全株式取得内容（取得日・対価・取得原価・のれん・償却期間）
- 「中外写真薬品株式会社の全株式を取得（国際紙パルプ商事株式会社の子会社が実施）。取得日: 2026年8月24日（みなし取得日: 2026年9月30日）。対価: 現金5,200百万円、取得原価5,200百万円、発生した負ののれん1,960百万円。」 — 中外写真薬品の全株式取得内容（取得日（みなし含む）・対価・負ののれん）
- 「中外写真薬品株式会社の全株式を取得（国際紙パルプ商事株式会社の子会社が実施）。取得日: 2026年8月24日（みなし取得日: 2026年9月30日）。対価: 現金5,200百万円、取得原価: 5,200百万円、発生した負ののれん1,960百万円。」 — 中外写真薬品の全株式取得内容の再掲
- 「Speidel GmbHの株式取得（Antalis S.A.S経由）。取得日: 2026年7月31日。対価: 現金2,580百万円、取得原価2,580百万円、取得議決権比率100%。」 — Speidel GmbHの株式取得（取得日・対価・取得原価・取得議決権比率）
- 「Speidel GmbHの株式取得（Antalis S.A.S経由）。取得日: 2026年7月31日。対価: 現金2,580百万円（13,940千ユーロ）。」 — Speidel GmbHの株式取得（対価の内訳：ユーロ換算も含む）
- 「・Speidel GmbHの株式取得（Antalis S.A.S経由）。取得日: 2026年7月31日。対価: 現金2,580百万円、取得原価2,580百万円、取得後ののれんは現時点で確定していない。取得議決権比率100%。」 — Speidel GmbHの株式取得（取得後ののれんが未確定、取得議決権比率100%等）
- 「・2026年4月1日付でSpicers Australia Holding Pty LtdがSpandex Australia Holding Pty Ltdの全株式を取得し、Spandex Australiaを連結子会社化。取得日: 2026年4月1日。取得対価: 現金2,663百万円（24,197千オーストラリア・ドル）、取得原価2,663百万円、発生したのれん1,618百万円、償却期間20年。」 — Spandex Australia Holdingの全株式取得の再掲（連結子会社化、取得日・対価・のれん・償却）
- 「Speidel GmbHの株式取得（Antalis S.A.S経由）。取得日: 2026年7月31日。対価: 現金2,580百万円、取得原価2,580百万円、取得後ののれんは現時点で確定していない。取得議決権比率100%。」 — Speidel GmbHの株式取得（のれん未確定の旨と取得議決権比率）
- 「・中外写真薬品株式会社の全株式を取得（国際紙パルプ商事株式会社の子会社が実施）。取得日: 2026年8月24日（みなし取得日: 2026年9月30日）。対価: 現金5,200百万円、取得原価5,200百万円、発生した負ののれん1,960百万円。」 — 中外写真薬品の全株式取得内容（取得日（みなし含む）・対価・負ののれん）
- 「中外写真薬品株式会社の全株式を取得（国際紙パルプ商事株式会社の子会社が実施）。取得日: 2026年8月24日（みなし取得日: 2026年9月30日）。対価: 現金5,200百万円、取得原価: 5,200百万円、発生した負のれん1,960百万円。」 — 中外写真薬品の全株式取得内容の再掲
- 「Speidel GmbHの株式取得（Antalis S.A.S経由）」 — Speidel GmbHの株式取得（表現の要約）
- 「中外写真薬品株式会社の全株式を取得」 — 中外写真薬品の全株式取得（取得対象の特定）
- 「Spandex Australia Holding Pty Ltdの全株式を取得」 — Spandex Australia Holdingの全株式取得（取得対象の特定）

### 投資キャッシュ・フロー・配当（資金の動き）

- 「期中の投資活動によるキャッシュ・フローは△29,524百万円（当中間連結会計期間）となっている。取得関連の現金支出（有形固定資産の取得を含む）として△22,576百万円が計上。」 — 投資活動CFの結果（マイナス）と取得関連現金支出（有形固定資産取得等）の内訳
- 「2026年11月12日取締役会決議による中間配当金総額1,246百万円、1株20円、基準日2026年9月30日、効力発生日2026年12月2日。」 — 中間配当（決議日・配当金総額・1株当たり・基準日・効力発生日）
- 「自己株式の取得5, (2026年6月18日・7月21日) 計1,912,400株の取得と3,000,000株の消却を実施。末尾には自己株式が2,950百万円となる。」 — 自己株式取得・消却の実施と、期末での自己株式残高の言及

### 税務・収益認識等の会計方針／暫定処理

- 「・グローバル・ミニマム課税制度に係る法人税の会計処理を適用（実務対応報告第46号、2024年3月22日）。対象会計年度に関する国際最低課税額に対する法人税等は会計上認識していない（暫定処理）。」 — グローバル・ミニマム課税制度に係る法人税の会計処理（国際最低課税額に対する法人税等を計上しない旨）
- 「Ⅱの補足
- 収益認識区分の変更: 後継期間において、顧客との契約から生じる収益の区分を変更。品種別の収益情報をより詳細に把握する観点から、区分の見直しを実施。」 — 収益認識区分の変更（品種別の収益情報をより詳細に把握する観点で区分見直し）

### 事業環境・為替・リスク・主要プレイヤー/ブランド関連（ILFORD等）

- 「・欧州での円安・ユーロ高の影響を認識。豪州市場では円安豪ドル高の影響があり、売上高の増加要因となった。定期的な為替の影響を受ける可能性がある。」 — 円安・ユーロ高（および豪州市場の円安豪ドル高）が売上高増加要因となる趣旨と、為替影響の可能性
- 「中東情勢をはじめとする地政学リスクの継続を前提とした世界経済の不確実性が、当期の事業環境に影響を及ぼす可能性があると分析。2027年3月期の中間連結計算期間においても地政学リスクは継続との見通し。」 — 中東情勢など地政学リスク継続を前提とする世界経済不確実性の見通し
- 「・世界経済の先行き不透明性の中、各地域での製品販売価格の見直しと事業ポートフォリオ転換が推進。短期的には需要の回復・拡大を前提に施策を実施。」 — 世界経済の先行き不透明下での価格見直しと事業ポートフォリオ転換、短期の需要回復・拡大前提
- 「原材料・エネルギー価格の高止まり、物価上昇等を背景としたコスト圧力が継続。各地域で販売価格の見直しを進める方針を採用。」 — 原材料・エネルギー価格高止まりや物価上昇によるコスト圧力と販売価格見直し方針
- 「ILFORDブランドのファインアート紙・写真用フィルム等の権利を保有するILFORD Imaging Europe GmbHの50%株式を保有するILFORDブランド関連企業」 — ILFORD Imaging Europe GmbH（ILFORDブランド関連の50%株式）の説明
- 「SpeidelはAntalis S.A.S経由」 — SpeidelがAntalis S.A.S経由という関係の説明
- 「Spenders/Speidelの買収に伴うグローバル供給網の統合・シナジー効果によるコスト構造の改善を見込む。」 — 買収（Spenders/Speidel）に伴うグローバル供給網統合・シナジーによるコスト構造改善見込み
- 「Spandex Australia Holding Pty Ltd、Spicers Limited、Spandex Australia、Speidel GmbH、He in Verpackungen GmbH、中外写真薬品株式会社、ILFORD Imaging Europe GmbH 等を業界における主要プレイヤーとして名指し。」 — 主要プレイヤーとして複数社名（Spandex Australia等、ILFORD Imaging Europe等）を列挙
- 「ILFORDブランドのファインアート紙・写真用フィルム等の権利を保有するILFORD Imaging Europe GmbHの50%株式を保有するILFORDブランド関連企業を言及。」 — ILFORDブランド関連企業（ILFORD Imaging Europeの50%保有）への言及