# 新株予約権の行使による株式価値・議決権割合の希薄化｜ＧＲＣＳ（9250）の変遷

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## 経過

- FY2022 初出 「なお、本書提出日現在における新株予約権による潜在株式数は100,790株であり、発行済株式総数1,309,800株の7.70％に相当しております。」 — 新株予約権の行使による株式発行により既存株主の株式価値・議決権割合が希薄化する可能性を、潜在株式7.70％という数値とともに記載している。 (https://komori.app/company/9250/filing/2021-fy)
- FY2023-Q2 顕在化 「新株予約権の行使による増加であります。２．2023年６月１日から2023年６月30日までの間に、新株予約権の行使により、発行済株式総数が3,160株、資本金及び資本準備金がそれぞれ3,160千円増加しております。」 — 新株予約権の行使による株式発行が実際に発生し、2023年6月にも発行済株式総数が3,160株増加した。希薄化リスクの前提となる事象が顕在化している。 (https://komori.app/company/9250/filing/2023-q1)
- FY2023-Q3 顕在化 「発行済株式総数増減数（株）　4,110　（注）新株予約権の行使による増加であります。」 — 2023年６月１日から８月31日までに新株予約権の行使が発生し、発行済株式総数が4,110株増加した。 (https://komori.app/company/9250/filing/2023-q2)
- FY2024-Q2 悪化 「2024年５月13日　（注）　66,000　1,380,130　59,994　363,524　59,928　313,458　（注）有償第三者割当　発行価格　　　1,817円　資本組入額　　909円　割当先　　　　マイルストーン・キャピタル・マネジメント株式会社。新株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数（株）※　普通株式　254,000（注）１、３。」 — 有償第三者割当により発行済株式が66,000株増加したほか、第5回新株予約権の対象株式254,000株など、新たな株式発行・潜在株式に関する開示が加わった。既存株主の希薄化につながり得る株式数が新たに具体化している。 (https://komori.app/company/9250/filing/2024-q1)
- FY2025 悪化 「なお、本書提出日現在における新株予約権による潜在株式数は319,970株であり、発行済株式総数1,380,130株の23.18％に相当しております。」 — 潜在株式数が319,970株、発行済株式総数の23.18％となり、従来開示の7.70％から希薄化可能性が大きくなった。 (https://komori.app/company/9250/filing/2024-fy)
- 2026-04-14 顕在化 「2026 年１月 22 日付で 200 個が行使され発行済株式総数が 20,000 株増加」 — 新株予約権の行使による発行済株式総数の増加を記載している。 (https://komori.app/company/9250/disclosure/20260414503833)
- FY2026-H1 顕在化 「2025年12月１日～2026年２月１日には新株予約権の行使により20,000株、2026年２月２日には第三者割当により115,000株、2026年２月３日～５月31日には新株予約権の行使により11,400株が増加し、発行済株式総数は1,526,530株となりました。」 — 新株予約権の行使及び第三者割当による株式発行が実際に発生し、発行済株式総数が増加した。一方、第5回新株予約権は2026年5月12日に行使期間満了で消滅した。 (https://komori.app/company/9250/filing/2025-h1)