# 新株予約権行使による株式価値の希薄化｜ジャパンＭ＆Ａソリューション（9236）の変遷

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## 経過

- FY2023 初出 「なお、2023年10月31日現在における新株予約権による潜在株式数は131,200株であり、発行済株式総数1,378,000株の9.5％に相当しております。」 — 役員・従業員へのインセンティブとしてストック・オプションを採用しており、行使時の希薄化可能性を記載している。 (https://komori.app/company/9236/filing/2022-fy)
- FY2024-Q1 顕在化 「また、新株予約権の行使に伴う新株の発行により、資本金及び資本準備金がそれぞれ14,375千円増加しております。」 — 新株予約権の行使により46,000株が発行され、株式価値の希薄化につながり得る事象が実際に発生した。 (https://komori.app/company/9236/filing/2023-q1)
- FY2024-Q2 悪化 「当社は、2024年6月12日開催の取締役会において、会社法第236条、第238条および第239条の規定に基づき、当社の従業員に対し、ストック・オプションとして新株予約権を発行することを下記のとおり決議いたしました。」 — 従業員向けに215個の新株予約権（1個当たり100株）を新たに発行する決議が開示され、潜在的な希薄化エクスポージャーが追加された。四半期中にも新株予約権の行使により新株12,000株が発行されている。 (https://komori.app/company/9236/filing/2024-q1)
- FY2024 対処 「なお、2024年10月31日現在における新株予約権による潜在株式数は72,800株であり、発行済株式総数1,503,300株の4.8％に相当しております。」 — 潜在株式数の割合は、前回記載の131,200株・9.5％から72,800株・4.8％へ低下した。一方、当事業年度中には新株予約権の行使により68,000株が発行された。 (https://komori.app/company/9236/filing/2023-fy)
- FY2025-H1 悪化 「第８回新株予約権　当社取締役（監査等委員である取締役を除く）2
第９回新株予約権　当社監査等委員である取締役　3
第10回新株予約権　当社従業員　33」 — 2025年2月27日決議により、取締役・監査等委員である取締役・従業員に合計655個、対象株式数65,500株の新株予約権が付与された。新たな潜在的希薄化エクスポージャーが追加された。 (https://komori.app/company/9236/filing/2024-h1)
- FY2025 悪化 「なお、2025年10月31日現在における新株予約権による潜在株式数は99,500株であり、発行済株式総数1,519,300株の6.6％に相当しております。」 — 潜在株式数の割合は前回の4.8％から6.6％へ上昇した。2025年2月に取締役・監査等委員・従業員向けに付与された新株予約権が、2025年12月19日に全て取得・消却されたことも提出日後の事項として記載されている。 (https://komori.app/company/9236/filing/2024-fy)
- 2026-04-14 悪化 「②発行する新株予約権の個数 420 個（予定）」 — 従業員向けに新株予約権420個（1個当たり100株、合計42,000株相当）を発行する予定が開示され、新たな潜在的希薄化エクスポージャーが追加された。 (https://komori.app/company/9236/disclosure/20260407599308)
- 2026-04-30 悪化 「当社普通株式 42,000 株（新株予約権１個につき 100 株）」 — 新たに42,000株を目的とする新株予約権の発行内容が確定し、潜在的な希薄化エクスポージャーが追加された。 (https://komori.app/company/9236/disclosure/20260428513732)
- FY2026-H1 悪化 「第11回新株予約権
決議年月日
2026年４月14日
付与対象者の区分及び人数(名)※
当社従業員　40
新株予約権の数(個)※
420
株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数(株)
普通株式　42,000」 — 2026年4月14日決議により、従業員40名を対象として、42,000株を目的とする新株予約権が追加された。潜在的な株式価値の希薄化エクスポージャーが新たに記載された。 (https://komori.app/company/9236/filing/2025-h1)