# 新株予約権行使による株式価値の希薄化｜売れるネット広告社グループ（9235）の変遷

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## 経過

- FY2023 初出 「本書提出日現在における当社の発行済株式総数は3,000,000株でありますが、これに対して、新株予約権の対象である株式数の合計は325,700株であります。」 — 新株予約権の行使により株式価値が希薄化し、株価に影響する可能性を記載している。 (https://komori.app/company/9235/filing/2022-fy)
- FY2024 再掲 「当該新株予約権が行使された場合は、当社グループの株式価値は希薄化することとなり、株価へ影響を及ぼす可能性があります。」 — 新株予約権行使による希薄化リスクを継続記載している。 (https://komori.app/company/9235/filing/2023-fy)
- FY2025-H1 顕在化 「当中間会計期間において、行使価額修正条項付新株予約権付社債券等に係る新株予約権が次のとおり行使されております。」 — 第9回・第10回新株予約権等について中間期中に1,573個が行使され、157,300株が交付され、194百万円の資金調達が行われている。 (https://komori.app/company/9235/filing/2024-h1)
- FY2025 顕在化 「新株予約権及びストックオプションの権利行使による増加　　690,916株」 — 当事業年度に新株予約権・ストックオプションの行使による株式増加690,916株が発生し、希薄化リスクが実際の株式発行として進展している。 (https://komori.app/company/9235/filing/2024-fy)
- FY2026-H1 顕在化 「新株予約権（ストック・オプション）の行使による増加であります。」 — 当中間連結会計期間にストック・オプションの行使により合計53,176株が増加し、希薄化につながる株式発行が継続している。 (https://komori.app/company/9235/filing/2025-h1)
- 2026-04-30 再掲 「・新株式の発行により既存株主の持株比率が希薄化する点」 — 第三者割当による普通株式397,000株の発行と、発行済株式総数に対して5.15％の希薄化を予定していることが示された。払込日は2026年5月18日であり、今回の開示時点では発行前であるため、希薄化リスクの具体的な予定が再確認された。 (https://komori.app/company/9235/disclosure/20260430515499)
- 2026-07-04 悪化 「当社が本株式交付に際してStep yʼsの株式に係る割当てとして交付する当社の普通株式は、全て当社が新規に発行する株式です。」 — Step y'sおよびパロットビークとの株式交付、国際漢方研究所との株式交換により、新株発行を伴う取引が予定されており、株式価値の希薄化リスクが計画段階で具体化している。 (https://komori.app/company/9235/disclosure/20260702587237)
- 2026-07-10 悪化 「当社が本株式交付に際してパロットビークの株式に係る割当てとして交付する当社の普通株式は、全て当社が新規に発行する株式です。なお、当社が譲り受けるパロットビークの普通株式の数の下限は、398 株とします。当社が当該下限の株式数を譲り受けた場合に割当て交付する当社の普通株式は 555,114 株となり、2026 年６月 30 日時点における当社の発行済株式総数 8,103,791 株に対する割合は 6.85％となります。」 — パロットビークの株式交付に伴い、最大ではなく下限取得時点で555,114株の新株発行予定と発行済株式総数に対する6.85％の割合が具体化し、希薄化リスクに関する開示が進んだ。 (https://komori.app/company/9235/disclosure/20260709590768)
- 2026-09-14 顕在化 「また、2026年5月18日付で、株式会社アドウェイズを割当先とする第三者割当による新株式397,000株を発行しました。」 — 第三者割当による397,000株の発行を含む新株発行が示され、期末発行済株式数は前期末の7,590,916株から8,103,791株へ増加した。 (https://komori.app/company/9235/disclosure/20260914536087)