# フルハシＥＰＯ（9221） 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/9221/disclosure/20250508535662
種別: 経営計画
開示日: 2025-05-13
Komoriの読み（0-100）: 49
企業ページ: https://komori.app/company/9221

## 何が変わったか

資本コストを概ね6～8％と認識し、ROEがそれを継続的に上回る状態の維持とPBRの向上を目指す方針を示した。あわせて、既存の中期経営計画について、2028年3月期の売上高150億円・営業利益30億円の達成、配当性向の引き上げやIR強化などの施策を示した。

## 会社が挙げた理由

東京証券取引所の要請を受けて資本コストや資本収益性を分析したため。新規拠点の建設や内部留保の蓄積により中長期的にROEが低下することが予想されるため、収益性の改善、資本の効率的な活用、株主との対話によってROEの改善とPBRの向上を図るとしている。

## 開示の要点

- 計画の名称: Fuluhashi Sustainable Plan 80th
- 計画期間: 2025年3月期から2028年3月期までの4ヵ年
- 計画に対する動き: not_disclosed
- 売上高目標: {"previous_forecast":"9,383,585千円（2025年3月期実績）","revised_forecast":"150億円（2028年3月期目標）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"千円（実績）／億円（目標）"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"1,152,772千円（2025年3月期実績）","revised_forecast":"30億円（2028年3月期目標）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"千円（実績）／億円（目標）"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"12.3％（2025年3月期実績）","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"％"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"1,033,234千円（2025年3月期実績）","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"千円"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"19.5％（2025年3月期実績）","revised_forecast":"株主資本コストを継続的に上回ることを目指す（数値目標はnot_disclosed）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"％"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 配当性向・DOEの方針: 今後も配当性向は30％を目途に継続。成長投資も継続しつつ、将来的な連結配当性向は35％程度を指向。中期経営計画期間においては累進配当を基本として実施。対象期間は今後および中期経営計画期間。
- 自己株式取得の方針: not_disclosed
- 資本コスト: 株主資本コストは概ね6～8％と認識
- PBR・株価に関する自己評価: PBRは安定的に1倍超の水準を堅持。2025年3月期のPBRは1.8倍、期末株価は884円。
- 投資計画の総額: not_disclosed
- 分野別の投資額: not_disclosed
- セグメント別目標: not_disclosed
- 非財務目標: [object Object]
- 計画の前提: not_disclosed
- 重点施策: 中期経営計画の着実な達成、株主還元の強化、積極的な IR 活動の実施
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 見直し・取り下げの理由: not_disclosed
- 対象市場の規模: not_disclosed
- 認識するリスク: 新規拠点の建設計画と継続的な内部留保の蓄積による中長期的なROEの低下
- 取締役会決議日: 2025年5月13日
- 公表日: 2025年5月13日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 方針の表明（原文: 「「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について、現状分析を行い、改善に向けた今後の方針について決議」」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 中期（3〜5年）（原文: 「「2025 年３月期から 2028 年３月期までの４ヵ年を対象とした中期経営計画」」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「2025 年３月期から 2028 年３月期までの４ヵ年」」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「中期経営計画の着実な達成」」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「現状分析を行い、改善に向けた今後の方針」」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 初出（原文: 「「東京証券取引所の2023年3月31日付『資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応』の要請を受けて」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益と資本効率（原文: 「「2028 年３月期に売上高 150 億円、営業利益 30 億円を目指して」／「株主資本コストは、概ね６～８％」／「配当性向は 30％を目途」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 本文に散在（原文: 「「2028 年３月期に売上高 150 億円、営業利益 30 億円を目指して」／「直近５年間の経営指標等の推移は下表のとおり」」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 大きく伸ばす計画（原文: 「「2025年3月期」売上高「9,383,585」千円、営業利益「1,152,772」千円／「2028年3月期に売上高150億円、営業利益30億円を目指して」」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「2028 年３月期に売上高 150 億円、営業利益 30 億円を目指して」」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「量的拡大（木質バイオマス取扱量 100 万ｔ体制）による増収増益」」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「2028 年３月期に売上高 150 億円、営業利益 30 億円を目指して」」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 言及のみ（原文: 「「中期経営計画『Fuluhashi Sustainable Plan 80th』を策定し」」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「「直近５年間の経営指標等の推移は下表のとおり」／「2028 年３月期に売上高 150 億円、営業利益 30 億円を目指して」」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 記載なし（原文: 「「中期経営計画の最終年度にあたる 2028 年３月期に売上高 150 億円、営業利益 30 億円を目指して」」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 記載なし（原文: 「「中期経営計画の着実な達成」」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 資本コストを数値で開示（原文: 「「当社の株主資本コストは、概ね６～８％と認識」」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 配当性向の目標（原文: 「「今後も配当性向は 30％を目途に継続」／「将来的な連結配当性向は 35％程度を指向」」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野のみ・金額なし（原文: 「「設立 80 周年に向けた積極的な成長投資を推進中」／「新規拠点の建設計画もあり」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「財務状況等を総合的に勘案して実施していく方針」」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「株価純資産倍率（PBR）も安定的に１倍超の水準を堅持」／「PBR 向上についても」」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 新規事業の立ち上げ（原文: 「「CO2 削減に寄与する新たなサステナビリティ事業の創出（資源・エネルギー・食料等）」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名と数値あり（原文: 「「量的拡大（木質バイオマス取扱量 100 万ｔ体制）」／「機関・個人投資家向けに半期ごとに決算説明会を開催」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「「資源・エネルギー・食料等」」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「新規拠点の建設計画」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 最終年度のみ（原文: 「「2025 年３月期から 2028 年３月期までの４ヵ年」／「中期経営計画の最終年度にあたる 2028 年３月期」」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 概ね断定的（原文: 「「中長期的に ROE が低下することが予想されます」／「ROE が株主資本コストを継続的に上回ることを目指してまいります」」）