# エフ・コード（9211） 2025年12月期 通期 決算説明資料 （事業計画及び成長可能性に関する事項）

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/9211/disclosure/20260213561885
種別: 経営計画
開示日: 2026-02-13
Komoriの読み（0-100）: 66
企業ページ: https://komori.app/company/9211

## 何が変わったか

2025年12月期は、上方修正後の業績予想を上回って着地した。2026年12月期の業績予想を示すとともに、「FCODE plan 2027」の進捗と2027年目標を再掲した。

## 会社が挙げた理由

既存事業の成長、クロスセル・シナジーの拡大、先行投資事業が回収フェーズに入ったことにより、2026年12月期の営業利益成長を見込んでいる。AI ONE社および今後のM&Aについては、取得後の事業運営を一定期間見極める必要があるため、今回の業績予想には織り込んでいない。

## 開示の要点

- 計画の名称: FCODE plan 2027
- 計画期間: not_disclosed
- 計画に対する動き: 年次の再掲
- 売上高目標: {"previous_forecast":"14,500（2026年12月期業績予想）","revised_forecast":"15,000以上（2027年12月期目標）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"百万円"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"3,300（2026年12月期業績予想）","revised_forecast":"5,000以上（2027年12月期目標）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"百万円"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"1,900（2026年12月期業績予想）","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"百万円"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"約11％前後（第三者機関調査）","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"％"}
- 配当性向・DOEの方針: 株主還元方法は適切な時期・手法を検討するが、現状では中期経営計画の達成を最優先とする。対象期間の明示および配当性向・DOEの数値目標はnot_disclosed。
- 自己株式取得の方針: 自己株式の取得は適時適切に検討する。ただし、M&Aを戦略に組み込んでいるため、インサイダーフリーの状況を確保できるかが制約条件となる。
- 資本コスト: 資本コスト15.0％前後、WACC4.8％。負債コストが2.80％となる場合のWACCは5.8％。
- PBR・株価に関する自己評価: not_disclosed
- 投資計画の総額: not_disclosed（計画期間全体の投資総額は示されず、M&Aの実行額のみ記載）
- 分野別の投資額: [object Object]、[object Object]
- セグメント別目標: [object Object]、[object Object]
- 非財務目標: not_disclosed
- 計画の前提: 既存事業の成長率15％を前提とする、M&A投資は5年以内の回収を基準とする、営業利益を100とした場合、税引後純利益60程度が純資産として積み上がると想定する、増分純資産の4倍を目処に借入調達およびM&A投資が可能と想定する、AI ONE社および今後実行するM&Aの業績影響は、今回の2026年12月期業績予想に織り込まない
- 重点施策: 水平型と垂直型の二軸でロールアップM&Aを継続、グループ会社に対するガバナンス方針-１、グループ会社に対するガバナンス方針-2、グループ会社に対するガバナンス方針-3、M&Aの機会創出（ソーシング）、M&Aの機会創出（自社チャネルによるソーシング強化）、AI関連の新規プロダクトの展開加速、ロールアップM&Aの取組｜グループ内のスクール事業のシナジー、既存事業の進捗｜M&A後の事業成長、クロスセルや統合営業、共同購買等、グループのスケールメリットを活かした売上成長及び経営効率化を実現
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"売上収益11,500、営業利益2,300（2025年12月期上方修正後予想）","revised_forecast":"売上収益11,937、営業利益2,344（2025年12月期実績）","change":"売上収益は予想を437百万円、営業利益は44百万円上回った","change_rate":"売上収益103.8％、営業利益101.9％（業績予想比）","unit":"百万円"}
- 見直し・取り下げの理由: not_disclosed
- 対象市場の規模: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- 認識するリスク: 技術革新について、競争環境について、優秀な人材の確保・育成について、情報管理について
- 取締役会決議日: not_disclosed
- 公表日: 2026年2月13日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 年次の再掲（原文: 「「05 中期経営計画（再掲）」。「FCODE plan 2027の進捗」」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「2027年12月期目標」。「計画期間」の開始年度の記載はない。」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「中期経営計画（再掲）」。」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「2026年12月期 通期業績予想」。「AI ONE社の業績及び今後実行するM&Aの業績影響は現時点では、織り込んでおりません。」」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 進捗・確定報告（原文: 「「FCODE plan 2027の進捗」。「2025年12月期（実績）」「2026年12月期（予想）」「2027年12月期（目標）」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益目標のみ（原文: 「「2027年12月期目標 売上高150億円～ 営業利益50億円～」。「2026年12月期業績予想 親会社の所有者に帰属する当期利益1,900百万円」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 実績と並べた表（原文: 「2026年12月期の「通期業績予想」表。「2025年12月期（実績）」「2026年12月期（予想）」「2027年12月期（目標）」の進捗図。」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 大きく伸ばす計画（原文: 「「2025年12月期実績 売上119億円・営業利益23億円」。「2027年12月期目標 営業利益50億円～」」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「Marketing&School領域 2026年度予想 売上収益7,820、事業利益2,400」。「AI・Technology領域 2026年度予想 売上収益6,680、事業利益1,650」」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「15％の既存事業成長を前提」。「過去M&Aの回収期間は5年以内」。「増分純資産の4倍の240を借入調達及びM&A投資が可能と想定」」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 達成を明示（原文: 「「2025年12月期実績は、前四半期に上方修正した業績予想を超過」」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 指標ごとの対比表（原文: 「2025年12月期通期業績の表に「通期業績予想（上方修正後）」「通期実績」「業績予想比」が記載されている。」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 未達なし（原文: 「「前回発表した上方修正を超えて過去最高を達成」」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 資本コストを数値で開示（原文: 「「資本コストは15％前後」。「結果、WACCは4.8％」。「EVAスプレッド（ROIC-WACC）は6.7％」」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 自己株式取得のみ（原文: 「「特に自己株式の取得は適時適切に検討してまいります」。「現状では、中期経営計画の達成を最優先」」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野のみ・金額なし（原文: 「「今後も重要な成長戦略の一環としてM&Aは継続」。「2025年12月期におけるM&Aは、計6件・総投資額38億円」」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 重点分野への集中（原文: 「「当社もマーケティング領域のみならず、AI・テクノロジー領域にも加速度的に拡大」。「AI・Technology領域 2025年度構成比40.5％、2026年度構成比46.1％」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名と数値あり（原文: 「「AI ONE社」「譲渡対価 約12億円（取得比率75％）」。「生成AIツール2,000ID突破」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 市場規模と出典あり（原文: 「「出典：IDC Japan㈱…㈱矢野経済研究所…㈱富士キメラ総研…㈱xenodata lab」。「2029年9.7兆」「2028年0.6兆」「2028年2.8兆」「2030年0.6兆」」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「今後も重要な成長戦略の一環としてM&Aは継続してまいります」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 最終年度のみ（原文: 「「2027年12月期目標」。「FCODE plan 2027の進捗」」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 概ね断定的（原文: 「「営業利益33億円…40％成長を想定」。「中長期的な収益機会の拡大に寄与するものと見込んでおります」」）