# ROE・ROA・純有利子負債／EBITDA倍率・株主資本比率の目標設定｜名古屋鉄道（9048）の変遷

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## 経過

- FY2017 初出 「中期経営計画最終年度にあたる平成29年度の連結経営数値目標として、ＲＯＥ（純利益／自己資本）、ＲＯＡ（営業利益／総資産）、純有利子負債／ＥＢＩＴＤＡ（※）倍率、及び株主資本比率をそれぞれ設定しております。」 — 中期経営計画の最終年度である平成29年度について、4種類の連結経営指標を目標として設定している。ただし、本文では各指標の具体的な目標数値は示していない。 (https://komori.app/company/9048/filing/2016-fy)
- FY2018 達成 「以上の結果、目標として掲げた４つの経営指標につきましては、すべて達成しました。」 — ＰＬＡＮ１２３の最終年度において、ROE8.5％、ROA4.2％、純有利子負債／EBITDA倍率4.8倍、株主資本比率21.6％となり、4指標すべての目標達成を明記している。 (https://komori.app/company/9048/filing/2017-fy)
- FY2019 再定義 「また、目標とする経営指標につきましては、中期経営計画最終年度にあたる2020年度の連結経営数値目標として、営業利益及びＥＢＩＴＤＡ（営業利益＋減価償却費）を設定するとともに、参考指標として、ＲＯＥ（純利益／自己資本）、ＲＯＡ（営業利益／総資産）、純有利子負債（※）／ＥＢＩＴＤＡ倍率、及び株主資本比率をそれぞれ設定しております。」 — 旧「PLAN123」の4指標達成後、新たな中期計画では営業利益・EBITDAを主要目標とし、ROE等4指標を参考指標とする構成へ移行した。 (https://komori.app/company/9048/filing/2018-fy)
- FY2020 後退 「影響の大きさを踏まえますと、目標の達成は非常に困難であることが予想されますが、少しでも利益を確保できるよう努力してまいりたいと考えております。」 — 2020年度目標の営業利益500億円・EBITDA930億円に対し、当期実績は営業利益473億63百万円・EBITDA886億02百万円であり、新型コロナウイルス感染症の影響から目標達成は非常に困難との見通しを示した。 (https://komori.app/company/9048/filing/2019-fy)
- FY2021 再定義 「なお、2021年度を初年度とするグループ中期経営計画「Ｔｕｒｎ-Ｏｖｅｒ ２０２３ ～反転攻勢に向けて～」では、最終年度である2023年度の連結経営数値目標として「営業利益 35,000百万円」を掲げており、目標達成に向けて計画的に諸施策を推進してまいります。」 — 「ＢＵＩＬＤ ＵＰ ２０２０」の営業利益5百億円・EBITDA930億円目標は未達となり、新計画では2023年度営業利益350億円を主要目標として再設定した。 (https://komori.app/company/9048/filing/2020-fy)
- FY2022 前進 「当社グループは、当連結会計年度を初年度とする３ヵ年計画、グループ中期経営計画「Ｔｕｒｎ-Ｏｖｅｒ２０２３ ～反転攻勢に向けて～」の中で、最終年度である2023年度の連結経営数値目標として、「営業利益350億円」を設定し、取組んでおります。」 — 2023年度営業利益350億円目標に対し、初年度の営業利益は29億32百万円、ROE2.5％、ROA0.2％、純有利子負債／EBITDA倍率10.6倍、株主資本比率23.8％となった。 (https://komori.app/company/9048/filing/2021-fy)
- FY2023-Q3 前進 「営業利益は、燃料費等の費用が増加したものの、増収により20,806百万円（前年同期比212.1％増）となりました。」 — 2023年度営業利益350億円目標に対し、第3四半期累計の営業利益は208億06百万円となり、前年度同期の66億67百万円から増加した。 (https://komori.app/company/9048/filing/2022-q3)
- FY2023 前進 「経営指標
2023年度（目標値）
営業利益　35,000　22,731
ＲＯＥ（純利益／自己資本）　６％程度　4.8％
ＲＯＡ（営業利益／総資産）　３％程度　1.9％
純有利子負債／ＥＢＩＴＤＡ倍率　６倍程度　7.2倍
株主資本比率　中長期的に25％程度　24.3％」 — 2023年度の営業利益350億円目標に対し、2年目実績は227億31百万円。ROE・ROA・株主資本比率は目標を下回り、純有利子負債／EBITDA倍率は目標の6倍程度に対し7.2倍となっている。 (https://komori.app/company/9048/filing/2022-fy)
- FY2024-Q2 前進 「営業利益は、人件費や燃料費が増加したものの、増収により15,900百万円（前年同期比56.2％増）となりました。」 — 2023年度営業利益350億円目標に対し、第2四半期累計の営業利益は159億円となり、前年同期比56.2％増と進捗している。 (https://komori.app/company/9048/filing/2023-q2)
- FY2024-Q3 前進 「営業利益は、人件費や商製品売上原価が増加したものの、増収により30,120百万円（前年同期比44.8％増）となりました。」 — 2023年度営業利益350億円目標に対し、第3四半期累計の営業利益は301億20百万円となり、前年同期の208億06百万円から増加した。 (https://komori.app/company/9048/filing/2023-q3)
- FY2024 後退 「営業利益
35,000
34,750
（参考）
ＲＯＥ（純利益／自己資本）
６％程度
5.8％
ＲＯＡ（営業利益／総資産）
３％程度
2.7％
純有利子負債／ＥＢＩＴＤＡ倍率※
６倍程度
6.2倍
株主資本比率
中長期的に25％程度
24.6％」 — Turn-Over 2023の最終年度実績は営業利益350億円に対し347億50百万円で、会社は目標値を概ね達成したと説明している。ただしROE・ROA・株主資本比率は目標未達、純有利子負債／EBITDA倍率は目標を上回った。新計画の中長期目標は名駅再開発計画の公表と合わせて開示予定としている。 (https://komori.app/company/9048/filing/2023-fy)
- 2026-05-15 実績引用 「営業利益目標は未達となるものの、その他の２つの指標については達成する見通し」 — 営業利益、ROE、純有利子負債／EBITDA倍率について、2025年度実績、2026年度予想、2026年度目標を並べて進捗を開示している。営業利益目標は未達見込みである一方、ROEと純有利子負債／EBITDA倍率は達成見通しとしている。 (https://komori.app/company/9048/disclosure/20260514535528)
- 2026-05-18 後退 「2026年度については、営業利益は目標未達となるものの、資本効率向上に向けた計画的な保有資産の流動化と財務体質強化に向けた設備投資のコントロールにより、ROEおよび純有利子負債/EBITDA倍率は目標の達成を見込む」 — 2026年度営業利益は目標500億円に対して450億円を予想する一方、ROEは8.0％、純有利子負債/EBITDA倍率は6.7倍を予想し、それぞれの目標達成を見込んでいる。 (https://komori.app/company/9048/disclosure/20260518539431)
- 2026-05-29 後退 「2026年度の営業利益は、当初500億円を目標としていましたが、運送事業の収益改善の遅れや名古屋駅地区再開発計画の見直しに伴う既存ビルの維持コストの発生等により、当初目標を下回る予想としております。」 — 2026年度営業利益500億円の当初目標について、運送事業の収益改善の遅れや再開発見直しに伴うコストを理由に、当初目標を下回る予想へ変化している。 (https://komori.app/company/9048/disclosure/20260528553561)
- FY2026 再定義 「2026年度の数値目標として「営業利益 500億円」、「ＲＯＥ ８％程度」及び「純有利子負債／ＥＢＩＴＤＡ倍率 ６倍台」を設定しております。」 — 旧計画の指標から、2024～2026年度中期計画の最終年度目標へ更新した。2025年度実績は営業利益361億85百万円、ROE4.8％、倍率7.6倍で、いずれも目標との差が残る。 (https://komori.app/company/9048/filing/2025-fy)
- 2026-08-10 再掲 「連結業績予想は前回公表値（2026年５月15日）を据え置き。」 — 2027年3月期の営業利益45,000百万円などの連結業績予想を前回公表値から変更せず、既存の業績目標を再確認した。 (https://komori.app/company/9048/disclosure/20260807515763)
- 2026-10-30 後退 「営業利益目標については450億円に下方修正することとしました。ただし、ROE目標と純有利子負債／EBITDA倍率の目標については、掲げた目標の達成を目指し、引き続き取り組んでおります。」 — 2026年度の営業利益目標は中期経営計画の500億円から450億円へ下方修正された。一方、ROE8.0％および純有利子負債／EBITDA倍率6倍台の目標は維持している。 (https://komori.app/company/9048/disclosure/20261029560016)