# 未行使新株予約権による株式価値の希薄化｜ＡＳＩＡＮ　ＳＴＡＲ（8946）の変遷

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## 経過

- FY2016 初出 「これらにより潜在株式数は780,000株となり、これに係る議決権数は7,800個となるため、当社の総議決権数179,242個（平成29年３月30日現在）に占める割合は4.4％に相当いたします。当該新株予約権の行使により、当該割合において当社株式に希薄化が生じる可能性があります。」 — 第2回・第4回新株予約権の未行使分合計780,000株が潜在株式として残り、総議決権数の4.4％相当の希薄化可能性を示している。 (https://komori.app/company/8946/filing/2016-fy)
- FY2017 再掲 「これらにより潜在株式数は780,000株となり、これに係る議決権数は7,800個となるため、当社の総議決権数179,242個（平成30年３月28日現在）に占める割合は4.4％に相当いたします。当該新株予約権の行使により、当該割合において当社株式に希薄化が生じる可能性があります。」 — 未行使新株予約権は780,000株、総議決権数の4.4％相当であり、希薄化リスクが継続して開示されている。 (https://komori.app/company/8946/filing/2017-fy)
- FY2019 再掲 「これらにより潜在株式数は780,000株となり、これに係る議決権数は7,800個となるため、当社の総議決権数179,237個（2019年12月31日現在）に占める割合は4.4％に相当いたします。」 — 未行使新株予約権780,000株、総議決権数の4.4％相当という希薄化可能性が継続して開示されている。 (https://komori.app/company/8946/filing/2019-fy)
- FY2020 引き上げ 「これらにより潜在株式数は950,000株となり、これに係る議決権数は9,500個となるため、当社の総議決権数192,238個（2020年12月31日現在）に占める割合は4.9％に相当いたします。当該新株予約権の行使により、当該割合において当社株式に希薄化が生じる可能性があります。」 — 第5回新株予約権170,000株が追加され、潜在株式数は780,000株から950,000株、希薄化可能性は4.4％から4.9％へ拡大した。 (https://komori.app/company/8946/filing/2020-fy)
- FY2021 対処 「これらにより潜在株式数は470,000株となり、これに係る議決権数は4,700個となるため、当社の総議決権数192,238個（2021年12月31日現在）に占める割合は2.4％に相当いたします。当該新株予約権の行使により、当該割合において当社株式に希薄化が生じる可能性があります。」 — 第2回新株予約権の行使期間満了による消滅により、潜在株式数は950,000株から470,000株、希薄化可能性は4.9％から2.4％へ縮小した。 (https://komori.app/company/8946/filing/2021-fy)
- FY2023-Q2 引き上げ 「当社は、2023年７月14日開催の取締役会において、当社の取締役及び執行役員に対し新株予約権を発行することを決議し、2023年７月31日に付与しております。／(3)新株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数 当社普通株式 300,000株」 — 第6回新株予約権の付与により、取締役・執行役員を対象とする潜在株式300,000株が新たに示され、株式価値の希薄化可能性が拡大している。 (https://komori.app/company/8946/filing/2023-q2)
- FY2024 再定義 「これにより当社の潜在株式数は445,000株となり、これに係る議決権数は4,450個となるため、当社の総議決権数237,227個（2024年12月31日現在）に占める割合は1.9％に相当いたします。当該新株予約権の行使により、当該割合において当社株式に希薄化が生じる可能性があります。」 — 第5回145,000株と第6回300,000株を合わせた潜在株式数445,000株、希薄化可能性1.9％が開示され、従来の新株予約権単位の開示から合計値を示す説明へ組み替えられている。 (https://komori.app/company/8946/filing/2024-fy)
- FY2025-H1 引き上げ 「新株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数
普通株式　5,700,000株
／
新株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数
普通株式　800,000株
／
新株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数
普通株式　250,000株」 — 第7回・第8回・第9回新株予約権により、合計675万株の潜在株式が新たに設定され、株式価値の希薄化可能性が拡大している。 (https://komori.app/company/8946/filing/2025-h1)
- FY2025 引き上げ 「2025年12月31日現在におけるこれら全ての未行使株式数は合計7,195,000株（議決権数71,950個）であり、総議決権数に対する割合は30.3％に相当いたします。これらの新株予約権の行使が行われた場合には、保有株式の価値および議決権割合が希薄化する可能性があります。」 — 未行使新株予約権の潜在株式数は、第7回・第8回・第9回の追加により合計7,195,000株、総議決権数の30.3％相当まで拡大した。 (https://komori.app/company/8946/filing/2025-fy)
- 2026-06-26 引き上げ 「本第三者割当における本株式の数 3,000,000 株に、本新株予約権がすべて行使された場合に交付される株式数（2,920,000 株）を合算した総株式数は 5,920,000 株（議決権数 59,200 個）であり、これは、2025 年 12 月 31 日現在の当社発行済株式総数 23,808,200 株（議決権総数 237,219 個）に対して、24.87％（議決権総数に対し 24.96％）の希薄化（小数点第三位を四捨五入）に相当します。」 — 新株式と第10回新株予約権による合計5,920,000株の発行予定が示され、既存株式に対する希薄化率が具体的に開示された。未行使新株予約権による希薄化可能性の範囲が拡大している。 (https://komori.app/company/8946/disclosure/20260626582220)
- 2026-06-26 引き上げ 「なお、本新株予約権がすべて行使された場合に増加する当社普通株式の数は、発行済株式総数の約 6.2％に相当します。」 — 第11回・第12回新株予約権により、合計1,480,000株の潜在株式が設定され、未行使新株予約権による希薄化可能性がさらに拡大している。 (https://komori.app/company/8946/disclosure/20260626582240)
- 2026-07-21 引き上げ 「当該発行による潜在株式数 2,920,000 株」 — 第10回新株予約権の発行により、2,920,000株の潜在株式が追加された。未行使新株予約権による株式価値の希薄化可能性がさらに拡大している。 (https://komori.app/company/8946/disclosure/20260721596756)
- 2026-07-21 引き上げ 「普通株式 690,000 株」 — 第11回新株予約権として取締役6名に690,000株、第12回新株予約権として当社従業員及び当社子会社従業員6名に790,000株を割り当てる内容が確定し、未行使新株予約権による潜在株式数が合計1,480,000株追加された。 (https://komori.app/company/8946/disclosure/20260721596782)
- FY2026-H1 引き上げ 「（第10回新株予約権）新株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数　普通株式 2,920,000株／（第11回新株予約権）新株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数　普通株式 690,000株／（第12回新株予約権）新株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数　普通株式 790,000株」 — 2026年7月21日に割当が完了した第10回・第11回・第12回新株予約権により、合計440万株の潜在株式が追加され、希薄化可能性が拡大している。 (https://komori.app/company/8946/filing/2026-h1)