# NetFxの未カバー・ポジション保有による為替変動リスク｜松井証券（8628）の変遷

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/8628/threads/1b95f0484842
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## 経過

- FY2017 初出 「一方で、カバーモデル変更により、顧客との取引で発生したポジションの一部についてカバー取引を行わないことで、ポジションを保有するリスクが発生することとなります。」 — カバーモデル変更後は一部ポジションを保有することとなり、社内ルールによる管理を行っても為替変動リスクを完全に回避できないと説明している。 (https://komori.app/company/8628/filing/2016-fy)
- FY2018-Q1 顕在化 「顧客と当社は相対取引ですが、顧客との取引で発生したポジションにつきカバー取引を行わない範囲については、ポジションを保有するリスクが発生いたします。」 — 前事業年度に計画されていたカバーモデル変更が実施され、一部ポジションについて実際にカバー取引を行わず保有するリスクが発生したと記載している。 (https://komori.app/company/8628/filing/2017-q1)
- FY2018-Q2 再掲 「顧客との取引で発生したポジションにつきカバー取引を行わない範囲については、ポジションを保有するリスクが発生いたします。」 — 一部ポジションをカバーせず保有することによる為替変動リスクと、予期せぬ為替変動が財政状態に悪影響を与える可能性を継続して記載している。 (https://komori.app/company/8628/filing/2017-q2)
- FY2018-Q3 再掲 「顧客との取引で発生したポジションにつきカバー取引を行わない範囲については、ポジションを保有するリスクが発生いたします。」 — 一部ポジションをカバーせず保有することによる為替変動リスクと、予期せぬ為替変動が財政状態に悪影響を与える可能性を継続して記載している。 (https://komori.app/company/8628/filing/2017-q3)
- FY2018 再掲 「顧客との取引で発生したポジションにつきカバー取引を行わない範囲については、ポジションを保有するリスクが発生いたします。」 — 一部ポジションをカバーせず保有することによる為替変動リスクを継続して記載している。 (https://komori.app/company/8628/filing/2017-fy)
- FY2019 対処 「原則として、各営業日の取引終了時点における顧客のポジションについては、すべてカバーすることとしています。…社内規程等に基づき、原則として事前に設定されたアルゴリズムに基づくカバー取引・マリー取引・その他のディーリングを行うことで為替変動リスクの制御に努めております。」 — 未カバー・ポジションによる為替変動リスクを認識しつつ、営業日終了時の原則全量カバー、リスク限度額、アルゴリズム取引等による制御を明示している。 (https://komori.app/company/8628/filing/2018-fy)
- FY2020 再掲 「顧客との取引で発生したポジションにつき、カバー取引を行わない範囲については、ポジションを保有するリスクが発生するため、為替変動リスクに晒されておりますが、原則として、各営業日の取引終了時点における顧客のポジションについては、すべてカバーすることとしています。」 — 未カバー・ポジションによる為替変動リスクを認識しつつ、営業日終了時の原則全量カバー等による制御を継続している。 (https://komori.app/company/8628/filing/2019-fy)
- FY2024-Q2 再掲 「顧客との取引で発生したポジションにつき、カバー取引を行わない範囲については、ポジションを保有するリスクが発生するため、為替変動リスクに晒されておりますが、原則として、各営業日の取引終了時点における顧客のポジションについては、すべてカバーすることとしています。」 — 未カバー・ポジションによる為替変動リスクを認識しつつ、営業日終了時の原則全量カバーによって制御する説明を継続している。 (https://komori.app/company/8628/filing/2023-q2)
- FY2024-Q3 再掲 「顧客との取引で発生したポジションにつき、カバー取引を行わない範囲については、ポジションを保有するリスクが発生するため、為替変動リスクに晒されておりますが、原則として、各営業日の取引終了時点における顧客のポジションについては、すべてカバーすることとしています。」 — 未カバー・ポジションによる為替変動リスクを認識しつつ、営業日終了時の原則全量カバーによって制御する説明を継続している。 (https://komori.app/company/8628/filing/2023-q3)