# エイチ・ツー・オー　リテイリング（8242） 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応の進捗について

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/8242/disclosure/20260511523392
種別: 経営計画
開示日: 2026-05-12
Komoriの読み（0-100）: 64
企業ページ: https://komori.app/company/8242

## 何が変わったか

2024年に公表した資本政策・事業戦略について、PBRやROE、株主還元、政策保有株式の縮減、重点事業の進捗を更新した。自己株式取得は3カ年累計300億円を着実に実行し、2026年度の1株当たり配当は48円を予定する一方、PBRは足元で0.9倍程度にとどまっている。

## 会社が挙げた理由

PBR1.2倍以上の達成に向けて引き続きPERが課題であり、ROE向上、成長戦略の具現化、株主還元の強化、IR強化を通じてPERを改善するため。

## 開示の要点

- 計画の名称: 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応
- 計画期間: 2024-2026年度
- 計画に対する動き: 一部見直し
- 売上高目標: {"previous_forecast":"24年度実績（阪急本店）3,653億円","revised_forecast":"26年度予想（阪急本店）4,000億円","change":"+350億円（24年度比）","change_rate":"not_disclosed","unit":"億円"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"目標はnot_disclosed。直近実績は12.3%（26/03）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"%"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 配当性向・DOEの方針: 2024-2026年度。原則としてDOE1.8%以上を配当基準とし、業績に応じて機動的な還元を実施。26年度予想の配当性向は24%、DOEは2.1%。
- 自己株式取得の方針: 2024-2026年度の3カ年で300億円規模を取得。24年度44億円、25年度累計194億円、26年度累計300億円。KFM完全子会社化充当分を含めると500億円以上。
- 資本コスト: 株主資本コスト6.0-6.9%
- PBR・株価に関する自己評価: PBRは足元で0.9倍程度。目標とする1.2倍以上の達成に向けて、引き続きPERが課題と評価。
- 投資計画の総額: not_disclosed
- 分野別の投資額: not_disclosed
- セグメント別目標: [object Object]、[object Object]
- 非財務目標: not_disclosed
- 計画の前提: not_disclosed
- 重点施策: 成長戦略の明確化、高成長/高収益事業への集中投資、株主還元強化、総資産・自己資本のコントロール、株主・投資家層拡大とコミュニケーション強化（IR強化）
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"2024年度配当1株40円目標／24-26年度自己株式取得300億円規模／早期にPBR1倍を達成","revised_forecast":"24年度配当42円実績／25年度自己株式取得累計194億円／足元PBR0.9倍程度","change":"配当は目標を上回り、自己株式取得は計画を進行中。PBRは1倍未満","change_rate":"not_disclosed","unit":"円／億円／倍"}
- 見直し・取り下げの理由: PBR1.2倍以上達成に向けては引き続きPERが課題。ROE向上を継続し、成長戦略の具現化と株主還元の強化、IR強化を通じてPERを改善していく。
- 対象市場の規模: not_disclosed
- 認識するリスク: not_disclosed
- 取締役会決議日: 2026年5月12日
- 公表日: 2026年5月12日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 一部の見直し（原文: 「2024年5月15日に公表した対応について、現状を分析し、改善に向けて更新した内容を決議した。」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 中期（3〜5年）（原文: 「資本効率の向上と市場評価の改善に向けた取り組み（2024-2026年度）」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「2024-2026年度」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「目標とする1.2倍以上達成に向けては引き続きPERが課題。ROE向上を継続し、成長戦略の具現化と株主還元の強化、IR強化を通じてPERを改善していく。」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「本開示は、2024年5月公表の対応について現状を分析し、改善に向けて更新した内容を決議したものと記載している。」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 実質的な更新（原文: 「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応の進捗」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 売上目標のみ（原文: 「阪急本店の26年度売上高目標4,000億円、海外顧客ビジネスの26年度予想500億円」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 実績と並べた表（原文: 「24年度3,653億円、26年度予想4,000億円（24年度比+350億円）」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 伸び幅を判断できず（原文: 「会社全体の最終年度の売上高・利益目標は記載されていない。」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「阪急本店の26年度売上高目標4,000億円、海外顧客ビジネスの26年度予想500億円」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「投資家との対話実績は23年度104回、24年度140回、25年度145回と実績値として記載されている。」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「資料には株主資本コスト6.0-6.9%の記載はあるが、為替や市場成長率などの計画前提の記載はない。」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 進捗の対比のみ（原文: 「配当は中計公表時点の2024年度目標40円に対し、24年度42円、25年度46円、26年度予想48円。自己株式取得は25年度累計194億円、26年度累計目標300億円。」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 指標ごとの対比表（原文: 「株主還元方針、政策保有株式縮減推移、阪急本店の24年度実績と26年度予想の記載」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 記載なし（原文: 「2024年5月開示では早期にPBR1倍を達成、今回の資料では目標とする1.2倍以上達成と記載されている。」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 原因の説明あり（原文: 「当社PBRは足元で0.9倍程度、目標とする1.2倍以上達成に向けては引き続きPERが課題。」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 資本コストを数値で開示（原文: 「株主資本コスト6.0-6.9%」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 複数の還元方針を数値で（原文: 「原則としてDOE1.8%以上を配当基準、26年度年間配当48円を予定、3カ年で300億円規模の自己株式取得」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野のみ・金額なし（原文: 「高成長/高収益事業への集中投資、海外顧客ビジネスへの注力・強化」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「政策保有株式の縮減により、純資産比率は20%以下、2027年3月末の連結純資産比率は20%を下回る水準へ」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「当社PBRは足元で0.9倍程度、目標とする1.2倍以上達成」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 重点分野への集中（原文: 「高成長/高収益事業への集中投資、目指す事業ポートフォリオに合わせたB/Sの再構築」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名と数値あり（原文: 「阪急本店の26年度売上高目標4,000億円、海外顧客ビジネスの26年度予想500億円、寧波阪急の2025年度営業利益14億円」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「資料には市場規模や市場成長率に関する記載がない。」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「KFM完全子会社化、寧波阪急子会社化による目指す事業ポートフォリオに合わせたB/Sの再構築」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 最終年度のみ（原文: 「資本効率の向上と市場評価の改善に向けた取り組み（2024-2026年度）、2027年3月末の連結純資産比率」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 概ね断定的（原文: 「26年度年間配当は48円を予定、26年度末見込み、4,000億円を目指す」）