# 加賀電子（8154） 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/8154/disclosure/20240124518806
種別: 経営計画
開示日: 2024-01-25
Komoriの読み（0-100）: 52
企業ページ: https://komori.app/company/8154

## 何が変わったか

資本コストを上回るROEの維持・向上とPBRの改善に向けた対応方針を取締役会で決議した。既存の「中期経営計画2024」の数値目標を変更するのではなく、その施策の実行、株主還元、サステナビリティ、IRを継続・強化する。

## 会社が挙げた理由

持続的成長と中長期的な企業価値向上を図るため。株主資本コストを上回る収益性でROEを持続的に向上させ、株式市場から事業や成長性に対する正当な評価を受けてPBRを改善し続けることを目指している。

## 開示の要点

- 計画の名称: 中期経営計画 2024
- 計画期間: 2023年3月期から2025年3月期まで
- 計画に対する動き: not_disclosed
- 売上高目標: {"previous_forecast":"5,500（2024年3月期予想）","revised_forecast":"7,500（2025年3月期経営目標。自律成長6,000、M&A1,500）","change":"+2,000","change_rate":"+36.4%","unit":"億円"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"250（2024年3月期予想）","revised_forecast":"300以上（2025年3月期経営目標）","change":"+50以上","change_rate":"+20%以上","unit":"億円"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"13.3（2024年3月期予想）","revised_forecast":"10％以上（2025年3月期経営目標）","change":"算定不可（下限値）","change_rate":"not_disclosed","unit":"%"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 配当性向・DOEの方針: 連結配当性向25～35％を安定配当の目安とし、業績連動配当として特別配当を実施。対象期間は中期経営計画2024の期間。DOEの数値目標はnot_disclosed。
- 自己株式取得の方針: 機動的・戦略的な自己株式取得を着実に実行する。取得総額・具体的な時期・条件はnot_disclosed。
- 資本コスト: 株主資本コストは、2020年3月期6.6％、2021年3月期8.1％、2022年3月期7.5％、2023年3月期8.1％、2025年3月期目安10.0％。また、直近の株主資本コストをおおむね7～8％と認識。
- PBR・株価に関する自己評価: 従来は株価が割安な水準で推移していたが、2023年2月以降はPBR1倍超の水準を安定的に維持していると評価。PBRは2020年3月期0.58倍、2021年3月期0.75倍、2022年3月期0.87倍、2023年3月期1.05倍。
- 投資計画の総額: not_disclosed
- 分野別の投資額: not_disclosed
- セグメント別目標: not_disclosed
- 非財務目標: not_disclosed（2025年3月期に温室効果ガス排出量の定量化および削減目標の策定に注力するが、削減目標の数値は未開示）
- 計画の前提: 当期純利益率は2025年3月期に3.0～3.5％の目安、財務レバレッジは2.0～2.5倍の目安、総資産回転率は2.0回前後の目安、ROEは12.0～15.0％の目安、ROEは12～15％を安定的に稼げるとの考えを前提
- 重点施策: 「中期経営計画 2024」の着実な実行、株主満足度の向上、サステナビリティ経営の推進、積極的な IR 活動の維持・強化
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 見直し・取り下げの理由: not_disclosed（計画の見直し・取り下げは記載されていない）
- 対象市場の規模: not_disclosed
- 認識するリスク: not_disclosed
- 取締役会決議日: 2024年1月25日
- 公表日: 2024年1月25日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 方針の表明（原文: 「「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応方針を下記のとおり決議」／施策（１）：「中期経営計画 2024」の着実な実行」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 中期（3〜5年）（原文: 「「2023 年 3 月期から 2025 年３月期までの 3 ヵ年を事業年度とする『中期経営計画 2024』」」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「2023 年 3 月期から 2025 年３月期まで」」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「施策（１）：「『中期経営計画 2024』の着実な実行」」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「表中に「2024 年 3 月期（予想）」の記載はあるが、予想修正に関する記載はない。」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 初出（原文: 「「当社は、2024 年 1 月 25 日開催の取締役会において…対応方針を…決議いたしましたので、お知らせいたします」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益と資本効率（原文: 「「2025 年 3 月期…『売上高』『営業利益』『ROE』の各 KPI」／「営業利益 300 億円以上」「ROE 安定的に10％以上」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 実績と並べた表（原文: 「「2025 年 3 月期 (経営目標)」の目標表、および「2020 年…2024 年 3 月期（予想）」の実績・予想表」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 緩やかな伸び（原文: 「売上高「5,500」（2024年3月期予想）に対し「7,500」（2025年3月期経営目標）、営業利益「250」に対し「300以上」」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「経営目標として記載されている指標は「売上高」「営業利益」「ROE」で、セグメント別目標の記載はない。」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「2025 年３月期は、温室効果ガス排出量の定量化および削減目標の策定に注力」」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「12～15％は安定的に稼げるものとの考えを前提」／「当期純利益率3.0~3.5」「財務レバレッジ2.0~2.5」「総資産回転率2.0前後」」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 記載なし（原文: 「「計画初年度となる 2023 年 3 月期は…売上高および各段階利益は過去最高更新」と記載されているが、前計画の目標値・達成判定はない。」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 指標ごとの対比表（原文: 「「2020 年…2024 年 3 月期（予想）」の指標別表、および「2025 年 3 月期 (経営目標)」の目標表」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 記載なし（原文: 「「計画最終年度における経営目標の実現を目指します」」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 記載なし（原文: 「未達の有無や原因を説明する記載はない。」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 資本コストを数値で開示（原文: 「「<参考>株主資本コスト（%） 6.6、8.1、7.5、8.1、10.0」／「凡そ 7～8％と認識している株主資本コスト」」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 配当性向の目標（原文: 「「安定配当の目安としての連結配当性向25~35％」／「業績連動配当としての特別配当の実施」／「機動的・戦略的な自己株式取得」」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 記載なし（原文: 「投資総額または分野別投資額の記載はない。」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「財務レバレッジ（倍）…2025 年 ３月期（目安）2.0~2.5」」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「これまで割安な水準で推移していた当社株価」／「2023 年 2 月以降は安定して PBR１倍超の水準を維持」」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 記載なし（原文: 「基本方針に「新規事業の創出」の記載はあるが、具体的な事業ポートフォリオ変更の記載はない。」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: テーマの列挙（原文: 「「『中期経営計画 2024』の着実な実行」「株主満足度の向上」「サステナビリティ経営の推進」「積極的な IR 活動の維持・強化」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「市場規模・市場成長率に関する記載はない。」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「売上高「自律成長:6,000 億円」「M&A:1,500 億円」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 最終年度のみ（原文: 「「計画最終年度となる 2025 年 3 月期」／「今秋策定予定の次期中期経営計画」」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 概ね断定的（原文: 「「2025 年 3 月期（目安）」／「今秋策定予定の次期中期経営計画」／「経営目標の実現を目指します」」）