# 明和産業（8103） 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について（2026年度）

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/8103/disclosure/20261001544625
種別: 経営計画
開示日: 2026-10-01
Komoriの読み（0-100）: 73
企業ページ: https://komori.app/company/8103

## 何が変わったか

中期経営計画「PI 2028」の数値目標を引き上げ、2029年3月期の連結純利益目標を33億円から45億円、成長投資を35億円から100億円に変更した。あわせて、ROE10％以上・PBR1倍以上の実現に向けた資本政策や事業ポートフォリオ改革を更新した。

## 会社が挙げた理由

ROEの向上に加え、期待成長率の向上ならびに株主資本コストの低減によるPERの改善を図るため。

## 開示の要点

- 計画の名称: 中期経営計画「PI 2028」
- 計画期間: 2026年4月～2029年3月末
- 計画に対する動き: 一部見直し
- 売上高目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"33億円","revised_forecast":"45億円","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"億円"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"8.5％（2026年3月期末実績）","revised_forecast":"10％以上（2029年3月期末目標）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"％"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 配当性向・DOEの方針: 連結配当性向50％を基本とし、2027年3月期より累進配当を導入
- 自己株式取得の方針: 中期経営計画「PI 2028」期間内に50億円を上限に、2026年2月公表分25億円を含めて自社株買いを機動的に実施
- 資本コスト: 株主資本コスト7.8％（CAPMに基づく参考値）
- PBR・株価に関する自己評価: 2026年9月30日時点の株価は999円、PBRは0.96倍、PERは10.7倍。同業5社平均を下回るPER水準にあり、市場からの評価向上が課題。PBR1倍以上の実現を目標とする
- 投資計画の総額: not_disclosed
- 分野別の投資額: [object Object]、[object Object]
- セグメント別目標: not_disclosed
- 非財務目標: [object Object]、[object Object]
- 計画の前提: CAPMに基づく株主資本コストの前提は、リスクフリーレート3.0％、β値0.8、マーケットリスクプレミアム6.0％
- 重点施策: 事業ポートフォリオ変革とM&Aや事業投資による非連続な成長の実現、価値を創り出す人材への投資と挑戦を支える組織力の強化、株価を意識した資本政策の徹底、将来の収益の柱となる事業育成、サステナビリティ(ESG)活動の強化、認知度向上と成長ストーリーの浸透
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"7.0％以上（前中期経営計画のROE目標）","revised_forecast":"8.5％（2026年3月期末実績）","change":"目標を上回る水準","change_rate":"not_disclosed","unit":"％"}
- 見直し・取り下げの理由: ROEの向上に加え、期待成長率の向上ならびに株主資本コストの低減によるPERの改善を図る
- 対象市場の規模: not_disclosed
- 認識するリスク: 米中対立やレアアース等の輸出規制による調達・事業リスク、中国経済の減速や不良債権リスク、中東情勢による供給体制への影響、原材料価格や物流など先行き不透明な要素、為替リスク、資源不足・気候変動等の外部環境変化
- 取締役会決議日: 2026年9月30日
- 公表日: 2026年10月1日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 目標の引き上げ（原文: 「「連結純利益」33億円から45億円、「営業キャッシュフロー」140億円から160億円、「成長投資金額」35億円から100億円、「ROE」8.5％から10％以上。」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 中期（3〜5年）（原文: 「「2026年4月～2029年3月末」」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「2026年4月～2029年3月末」」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「ROEの向上に加え、期待成長率の向上ならびに株主資本コストの低減によるPERの改善を図る」」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「本文・添付資料に、同時期の業績予想を修正したとの記載はない。」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 実質的な更新（原文: 「「『資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応にむけて(2025年10月2日開示)』の、方針、目標、実現に向けての取り組みについて改めて審議」および「具体的な取り組み内容につきましては、更新しております」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益と資本効率（原文: 「「連結純利益」「ROE10％以上およびPBR1倍以上」「連結配当性向50％」「株主資本コスト7.8％」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 実績と並べた表（原文: 「「PI2028 定量目標」の下で、33億円と45億円、140億円と160億円、35億円と100億円、8.5％と10％以上を併記。」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 緩やかな伸び（原文: 「「連結純利益 33億円 45億円」「ROE 8.5％ 10％以上」」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「事業名として「難燃剤」「資源」「潤滑油」「建材」等は記載されているが、セグメント別の売上・利益目標の記載はない。」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「個人投資家向け説明会実施（年6回予定）」「奨励金付与率を従来の10%から20%へ」」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「リスクフリーレート3.0％」「β 0.8」「マーケットリスクプレミアム6.0％」」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 達成を明示（原文: 「「2026年3月期のROEは8.5％と前中期経営計画で掲げた目標の7.0%以上を上回る水準」」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 主要指標のみ対比（原文: 「「26/3期末:8.5%」および「2029年3月期末までに目指すべきROEの水準（10％以上）」」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 目標を引き上げ（原文: 「「33億円 45億円」「140億円 160億円」「35億円 100億円」「8.5％ 10％以上」」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 記載なし（原文: 「「前中期経営計画で掲げた目標の7.0%以上を上回る水準」とある一方、他の前計画項目の未達原因に関する記載はない。」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 資本コストを数値で開示（原文: 「「CAPMベースで当社が設定した株主資本コスト(7.8％)」」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 複数の還元方針を数値で（原文: 「「連結配当性向50％を基本とし、累進配当を導入」「50億円を上限とした自社株買いを機動的に実施」」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野別の金額まで（原文: 「「成長投資金額 累計100億円」「10億円規模の投資を行い、価値創出の源泉である人材と組織力を強化」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「DEレシオ0.4倍を上限」」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「PBR（株価純資産倍率）0.96倍」「PERは依然として同業5社平均を下回る水準に留まっており、市場からの評価向上が課題」」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 重点分野への集中（原文: 「「低収益事業の整理によるROIC底上げと高成長領域への資源再配分」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名と数値あり（原文: 「「M&Aや事業投資」「累計100億円の投資」「10億円規模の投資」「個人投資家向け説明会実施（年6回予定）」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「「中国自体はマーケットが大きく取引も引き続き活発」とあるが、市場規模・成長率の数値や出典はない。」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「M&Aや事業投資を成長ドライバーとして位置づけ、累計100億円の投資を実行」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 最終年度のみ（原文: 「「2026年4月～2029年3月末」」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 概ね断定的（原文: 「「2029年3月期末までにROE水準10％以上達成に努める」「100億円の成長投資を目指す」「年6回予定」」）