# 河合楽器製作所（7952） FY2026 H1 半期報告書 Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/7952/filing/2026-h1 提出日: 2026-11-13 対象期間: 2026-04-01 〜 2027-03-31 企業ページ: https://komori.app/company/7952 原本（EDINET）: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100ZGBY.pdf ## 要点 当中間連結会計期間では、鍵盤楽器市場の回復を背景に売上が前年同期比で増加し、営業損失は縮小、親会社株主に帰属する中間純利益が計上されました。あわせて、電子ピアノの生産能力拡充を目的としたインドネシア新工場が本年7月より稼働開始となる予定で、移転期間の一時的な影響が業績に反映されたと記載されています。 ## 事業 河合楽器製作所は、鍵盤楽器を主力とする事業を展開しており、中間連結期間においても鍵盤楽器市場の高付加価値化とシェア拡大を目指す「KAWAI 十年の計」(第8次中期経営計画、2026年3月期〜2035年3月期)の方針の下、リアルとデジタルの両面でのコミュニケーション戦略、ディーラー開拓・直営店展開を販売チャネル戦略とした新製品投入を軸とした製品戦略を推進している。北米・欧州・日本を含む主要市場で直営店展開とディーラー網拡大、EC市場の活用、ブランド認知向上施策を推進。主力製品としてグランドピアノ等を展開する。インドネシアに新工場を設立し、電子ピアノの生産能力拡充と生産効率の改善を図る計画を実施中。新工場は本年7月より稼働開始。なお、当中間期間の主要な事業環境の変更はなし。 ## 数字 - 研究開発費: 2億円 - 設備投資: 21億円 - フリーキャッシュフロー: -19億円 ## セグメント - 前中間期間：楽器教育 / 売上高 272億円 / 営業利益 -9億円 - 前中間期間：素材加工 / 売上高 53億円 / 営業利益 4億円 - 前中間期間：その他 / 売上高 26億円 / 営業利益 64百万円 - 当中間期間：楽器教育 / 売上高 292億円 / 営業利益 -3億円 - 当中間期間：素材加工 / 売上高 48億円 / 営業利益 2億円 - 当中間期間：その他 / 売上高 19億円 / 営業利益 17百万円 ## 地域別 - 日本 / 売上高 230億円 - 中国 / 売上高 23億円 - 米国 / 売上高 33億円 - 英国 / 売上高 47億円 - その他 / 売上高 18億円 ## 有価証券報告書にだけ載る項目 - 大株主: 保有比率と、その変動。 - 役員: 取締役の氏名、在任年数、独立性。 ## 前回からの変化 ### サプライチェーン 本提出書類で、インドネシア新工場の2026年7月稼働開始が明確化された。また販売チャネル面で、日本の直営店展開、北米・欧州での新規ディーラー開拓、北米EC強化が方針として追記されたため、該当する正準エントリを更新・追加する。 - + 日本直営店チャネル - + 北米EC強化 - + 北米新規ディーラー - + 欧州新規ディーラー ### 戦略的賭け 本提出書類（2026-11-13）では、主力GXシリーズのグレードアップ投入（本年7月投入）という新たな製品軸の取り組みが明示されるとともに、インドネシア新工場が2026年7月より稼働開始したことが具体的に追記された。既存の「鍵盤楽器成長戦略と販路拡充」には、上記新製品投入の方針が絡めて再言及された。 - + GXシリーズのグレードアップ投入 ### 外部エクスポージャー 当該中間報告書で、外部エクスポージャーとして中東情勢由来のインフレ圧力（個人消費への影響懸念）とエネルギー価格上昇が明示されたため既存エントリへ追記した。また、鍵盤楽器市場のコロナ後反動減の継続と電子ピアノ需要の地域差（北米・欧州・中国・日本で伸長、日本では普及価格帯中心に低調）が新たに記載されたため、マクロ需要環境として新規エントリを追加した。 - + コロナ後反動減の継続と需要の地域差 ### 資本配分 インドネシア電子ピアノ新工場について、計画段階から「2026年7月より稼働開始」へ移行した旨が新たに記載された。また、当期の研究開発費（235百万円）が資本配分として明示された。配当（普通株式、1株当たり95円、総額820百万円）についても記載がある。 - + 研究開発費235百万円 ### ケイパビリティ構築 提出書類では、インドネシアに新工場を設立し2026年7月より稼働開始する計画に基づき、電子ピアノの生産能力拡充と生産効率改善を進めていることが新たに具体的に記載されたため、新規の能力構築エントリを追加する。 - + インドネシア新工場稼働 ## 会社自身の言葉 ### 生産拠点・研究開発などの取り組み - 「インドネシアに新工場を設立し、2026年7月より稼働開始」 — インドネシアで新工場を設立し、稼働開始時期（2026年7月）を明示している。 - 「235百万円」 — 当中間連結会計期間の研究開発費の金額（235百万円）を示している。 - 「医療機関向けIT機器販売（その他事業の一部として記載）」 — 医療機関向けIT機器販売をその他事業として扱っている。 ### 製品戦略（新製品・技術の価値向上） - 「リアルとデジタルの両面でのコミュニケーション戦略、ディーラー開拓・直営店展開を販売チャネル戦略とした新製品投入を軸とした製品戦略を推進している。北米・欧州・日本を含む主要市場で直営店展開とディーラー網拡大、EC市場の活用、ブランド認知向上施策を推進。」 — コミュニケーション戦略、ディーラー開拓・直営店展開を軸に、新製品投入を含む製品戦略を推進している。 - 「GXシリーズ（主力グランドピアノのアップグレードモデルとして発売、本年7月投入）」 — GXシリーズを本年7月に投入する旨を示している。 - 「Shigeru Kawai（最高峰グランドピアノの開発で培った技術・ノウハウを取り入れ、商品価値を高める）」 — Shigeru Kawaiの開発で培った技術・ノウハウを取り入れるとしている。 ### 販売チャネル・販路拡大（地域別） - 「日本国内直営店展開を含む主要市場での直営店展開」 — 日本国内の直営店展開を含む主要市場で直営店展開を行う。 - 「北米におけるEC市場の強化」 — 北米でEC市場を強化する方針を示している。 - 「北米における新規ディーラー開拓」 — 北米で新規ディーラー開拓を行う。 - 「欧州における新規ディーラー開拓」 — 欧州で新規ディーラー開拓を行う。 ### 市場・マクロ環境および需要動向、リスク要因 - 「世界経済のインフレ圧力の影響下、鍵盤楽器市場はコロナ禍の需要拡大後の反動減が継続していたが、地域・製品カテゴリーにより回復傾向。北米・欧州・中国・日本の主要市場で電子ピアノの販売が伸長する一方、日本では普及価格帯モデル中心に電子ピアノの販売が低調となり、アップライトピアノの販売は堅調。」 — 鍵盤楽器市場の反動減の継続と、地域・製品カテゴリーによる回復状況（北米・欧州・中国・日本で電子ピアノ伸長など）を述べている。 - 「中東地域の緊張状態の長期化およびエネルギー価格の上昇などを背景とした世界経済のインフレ圧力。個人消費への影響が懸念される状況。」 — 中東地域の緊張やエネルギー価格上昇を背景とするインフレ圧力と個人消費への懸念を述べている。 - 「エネルギー価格の上昇。ヘッジの有無についての記載はなし。」 — エネルギー価格の上昇による影響に触れている（ヘッジの有無は記載なし）。 ### 株主還元（配当） - 「2025年6月25日 定時株主総会 普通株式 配当金総額820百万円、1株当たり95円、基準日2025年3月31日、効力発生日2025年6月26日、配当原資は利益剰余金（信託口保有株式に対する配当金3百万円を含む） - 2026年6月24日 定時株主総会 普通株式 配当金総額820百万円、1株当たり95円、基準日2026年3月31日、効力発生日2026年6月25日、配当原資は利益剰余金（信託口保有株式に対する配当金3百万円を含む）」 — 定時株主総会決議による配当（総額820百万円、1株当たり95円等）と基準日・効力発生日、配当原資の記載がある。