# 伯東（7433） 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について（最新版）

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/7433/disclosure/20260331594292
種別: 経営計画
開示日: 2026-03-31
Komoriの読み（0-100）: 64
企業ページ: https://komori.app/company/7433

## 何が変わったか

2024年に公表した資本コスト・株価を意識した経営方針を見直し、中期経営計画「Hakuto 2028」に沿ってROIC向上、在庫圧縮、M&A・海外展開などの取り組みを更新した。株主還元では、配当性向70％程度（±5％）に加え、DOE5％を配当の下限値として設定した。

## 会社が挙げた理由

2024年4月30日に公表した対応のアップデートを目的に見直したため。投資家面談や外部環境を踏まえ、資本効率の改善、特に在庫の圧縮に係る打ち手の緊急度・重要度が高いと認識したため。

## 開示の要点

- 計画の名称: 中期経営計画 Hakuto 2028
- 計画期間: not_disclosed
- 計画に対する動き: 一部見直し
- 売上高目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"直近実績：7.8％（25.3）","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"％"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"直近実績：5.9％（25.3）","revised_forecast":"not_disclosed（29.3計画のROIC-WACCスプレッドはセグメント別に記載）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"％"}
- 配当性向・DOEの方針: 配当性向70％（±5％）に加え、配当下限値DOE5％を設定。対象期間はnot_disclosed。
- 自己株式取得の方針: not_disclosed
- 資本コスト: 株主資本コストの認識：7～8％、WACCの認識：5～6％。CAPMに基づく。
- PBR・株価に関する自己評価: 足元PBRは1倍超。25.3のPBRは1.18倍。ROE7.8％、ROIC5.9％は株主資本コスト・WACCの認識と同水準。
- 投資計画の総額: not_disclosed
- 分野別の投資額: not_disclosed
- セグメント別目標: [object Object]、[object Object]、[object Object]
- 非財務目標: not_disclosed
- 計画の前提: 半導体は引き続き高い成長率を維持、世界半導体市場規模の2020～2026年推移（2025年・2026年は予測）、日本製半導体・FPD製造装置販売高の2020～2026年度推移（2025年度・2026年度は予測）、G20のうち2027年GDP成長率の高い上位10か国と日本の見通し
- 重点施策: 提供価値の複合化による収益向上、M&A含む成長投資の実施・推進、事業ポートフォリオの評価・適宜の見直し、運転資本（特に棚卸資産）の効率化、政策保有株式の縮減、成長投資とのバランスを鑑みた還元方針、DEレシオ/自己資本比率のコントロール、IR/SRコミュニケーションの拡充、ESG他サステナビリティ情報の発信、顧客課題に応じたソリューションの複合化、新規事業の創出とスケール化、資本効率の改善（在庫の圧縮）、ROICマネジメントの強化、ASEAN～中華圏横断で在庫管理体制の最適化、サプライヤーネットワーク高度化によるポートフォリオ拡充、バリューチェーンにおける領域拡大と強化、クロスセルによる提供価値の複合化、パッケージング関連装置の開発・販売、＋αソリューション、オリジナル製品の創出による、より高度な顧客ニーズ（新規領域）への対応、設備投資による付加価値の高いオリジナル製品取り扱い・生産体制の強化、クリアライズの分析、排水技術を融合した薬品開発・排水ソリューションの提供、AI監視システムや自動管理装置など、エレクトロニクスソリューションの提供、日本・アジアで構築した環境ソリューションを、排水規制（Zero Liquid discharge）が厳しいインド市場に本格展開
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 見直し・取り下げの理由: 2024年4月30日に公表しました「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について」のアップデートを目的に見直し。投資家面談や外部環境を踏まえ取り組みを具体化。資本効率の改善（在庫の圧縮）に係る打ち手の緊急度・重要度は高いと認識。
- 対象市場の規模: 世界半導体市場規模：2020～2026年、単位は百万ドル、出所は世界半導体市場統計（WSTS）。2025年・2026年は予測。、日本製半導体/FPD製造装置販売高：2020～2026年度、単位は億円、出所は半導体・FPD製造装置 需要予測（一般社団法人日本半導体製造装置協会）。2025年度・2026年度は予測。、国別GDP成長率の見通し：G20のうち2027年GDP成長率の高い上位10か国＋日本、出所はOECD。
- 認識するリスク: 技術の進化による新たな競合の出現、既存技術や価値のコモディティ化、陳腐化の進行、半導体業界で求められる商社の役割・機能が変化。その存在意義が改めて問われる
- 取締役会決議日: 2026年3月31日
- 公表日: 2026年3月31日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 一部の見直し（原文: 「「2024年4月30日に公表しました…のアップデートを目的に見直しを行い」「その方針について決議いたしました」」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 中期（3〜5年）（原文: 「「『中期経営計画 Hakuto 2028』にて掲げた経営方針に基づくROIC経営を推進中」」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「中期経営計画 Hakuto 2028」「29.3 計画」」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「投資家面談や外部環境を踏まえ取り組みを具体化」「資本効率の改善（在庫の圧縮）に係る打ち手の緊急度・重要度は高いと認識」」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「本文・別紙に業績予想の修正に関する記載はない。」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 実質的な更新（原文: 「「アップデートを目的に見直し」「配当性向70%（±5％）に加え配当下限値DOE5%を設定」「2026年2月、Rabyte社のM&Aによりインド・ASEANに新規拠点を獲得」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益と資本効率（原文: 「「29.3 計画」のROIC-WACCスプレッドをセグメント別に掲載。「配当性向70%（±5％）に加え配当下限値DOE5%を設定」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 実績と並べた表（原文: 「「25.3 実績（為替影響除く）」と「29.3 計画」のROIC-WACCスプレッドを事業別に掲載」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 伸び幅を判断できず（原文: 「全社の売上高・営業利益・当期純利益について、直近実績と計画目標を比較する記載はない。」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「事業別ROIC-WACCスプレッド」の図に「電子部品事業」「電子・電気機器事業」「ケミカル事業」の実績・計画を掲載」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「機関投資家との対話36回」「約40名が常駐人員として活動中」「エンジニア比率20％超」」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「世界半導体市場規模」2025年・2026年予測、「日本製半導体/FPD製造装置販売高」2025年度・2026年度予測、「国別GDP成長率の見通し」。出所はWSTS、日本半導体製造装置協会、OECD。」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 言及のみ（原文: 「「前中期経営計画」と「新中期経営計画」を配当グラフで比較しているが、前計画の業績結果に関する説明はない。」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 指標ごとの対比表（原文: 「「25.3 実績（為替影響除く）」と「29.3 計画」の事業別ROIC-WACCスプレッド」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 記載なし（原文: 「従前の最終年度の売上高・利益目標をどう扱うかの記載はない。」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 記載なし（原文: 「前計画の未達に関する記載はない。」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 資本コストを数値で開示（原文: 「「株主資本コストの認識」7～8％、「WACCの認識」5～6％。「WACCはCAPMに基づく」」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 複数の還元方針を数値で（原文: 「「配当性向70%（±5％）に加え配当下限値DOE5%を設定」」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野のみ・金額なし（原文: 「「M&A含む成長投資の実施・推進」「設備投資による付加価値の高いオリジナル製品…生産体制の強化」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「DEレシオ/自己資本比率のコントロール」」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「足元PBRは1倍超」「PBR」25.3は1.18」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 新規事業の立ち上げ（原文: 「「新規事業の創出とスケール化」「新規領域の開拓」「M&Aや資本提携も選択肢」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名と数値あり（原文: 「「2026年2月、Rabyte社のM&Aによりインド・ASEANに新規拠点を獲得」「ビジネスインキュベーションセンターを新設。約40名」「エンジニア比率20％超」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 市場規模と出典あり（原文: 「「世界半導体市場規模（百万ドル）」、出所「世界半導体市場統計（WSTS）」。製造装置販売高は「億円」、出所は一般社団法人日本半導体製造装置協会。」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「ソリューションの複合化と新規事業創出、エリア戦略推進においては、M&Aや資本提携も選択肢」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 段階別（原文: 「「ROICマネジメント高度化ロードマップ」「STEP1」「STEP2」「STEP3」」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 概ね断定的（原文: 「「ROIC経営を推進中」「グローバルで加速して推進」「実際の業績等は様々な要因により変化する可能性があります」「目標・予想の達成及び将来の業績を保証するものではありません」」）