# 新株予約権行使による株式価値の希薄化｜Ｚｅｎｋｅｎ（7371）の変遷

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## 経過

- FY2021 初出 「2021年６月末現在における新株予約権による潜在株式数は1,063,600株であり、発行済株式総数11,852,400株の9.0％に相当しております。」 — 役員・従業員へのインセンティブとしての新株予約権について、将来の行使による9.0％相当の希薄化可能性を開示している。 (https://komori.app/company/7371/filing/2020-fy)
- FY2022-Q1 顕在化 「16,700」 — 新株予約権の行使により四半期中に16,700株の発行済株式数が増加しており、潜在株式による希薄化リスクに関連する株式発行が実際に生じた。 (https://komori.app/company/7371/filing/2021-q1)
- FY2022-Q2 顕在化 「新株予約権の行使による株式の発行による収入」 — 2021年10月1日から12月31日までに新株予約権の行使により3,400株が発行され、潜在株式による希薄化に関連する株式発行が継続して実際に生じている。 (https://komori.app/company/7371/filing/2021-q2)
- FY2022-Q3 顕在化 「6,900」 — 2022年1月1日から3月31日までに新株予約権の行使により6,900株が発行され、潜在株式による希薄化に関連する株式発行が継続して実際に生じている。 (https://komori.app/company/7371/filing/2022-q1)
- FY2022 顕在化 「2022年６月末現在における新株予約権による潜在株式数は897,500株であり、発行済株式総数11,982,700株の7.5％に相当しております。」 — 当期に新株予約権の行使により130,300株が発行され、希薄化に関連する株式発行が継続した。一方、潜在株式数の発行済株式総数に対する割合は前期の9.0％から7.5％へ低下している。 (https://komori.app/company/7371/filing/2021-fy)
- FY2023-Q1 顕在化 「43,300」 — 2022年7月1日から9月30日までに、新株予約権の行使により43,300株の発行済株式数が増加した。 (https://komori.app/company/7371/filing/2022-q2)
- FY2023-Q2 顕在化 「新株予約権の行使による増加であります。」 — 2022年10月1日から12月31日までに新株予約権の行使により5,500株が発行され、希薄化に関連する株式発行が継続して実際に生じている。 (https://komori.app/company/7371/filing/2022-q3)
- FY2023-Q3 顕在化 「1,200」 — 2023年1月1日から3月31日までに、新株予約権の行使により1,200株が発行され、希薄化に関連する株式発行が継続して実際に生じている。 (https://komori.app/company/7371/filing/2023-q1)
- FY2023 対処 「2023年６月末現在における新株予約権による潜在株式数は592,900株であり、発行済株式総数12,227,200株の4.8％に相当しております。」 — 新株予約権の行使による株式発行は244,500株生じた一方、潜在株式数の発行済株式総数に対する割合は前期の7.5％から4.8％へ低下した。 (https://komori.app/company/7371/filing/2022-fy)
- FY2024-Q1 顕在化 「10,600」 — 2023年7月1日から9月30日までに、新株予約権の行使により10,600株が発行され、潜在株式の行使に伴う株式発行が継続して実際に生じている。 (https://komori.app/company/7371/filing/2023-q2)
- FY2024-Q2 顕在化 「新株予約権の行使による増加であります。」 — 2023年10月1日から12月31日までに新株予約権の行使により11,500株が発行され、希薄化に関連する株式発行が継続して実際に生じている。 (https://komori.app/company/7371/filing/2023-q3)
- FY2024 対処 「権利行使65,600」 — 当事業年度に65,600株の新株予約権が行使され、未行使残は592,900株から520,800株へ減少した。潜在株式による将来の希薄化余地は縮小している。 (https://komori.app/company/7371/filing/2023-fy)
- FY2025-H1 顕在化 「発行済株式総数増減数　10,800
（注）新株予約権の行使による増加であります。」 — 2024年7月1日から12月31日までに、新株予約権の行使により10,800株が発行され、希薄化に関連する株式発行が継続して実際に生じている。 (https://komori.app/company/7371/filing/2024-h1)
- FY2025 対処 「権利行使価格（円）42
行使時平均株価（円）577
未行使残477,000」 — 当事業年度中に35,300株が新株予約権の行使により発行された一方、8,500株が失効し、未行使残は520,800株から477,000株へ減少した。希薄化余地は縮小しているが、株式発行は継続している。 (https://komori.app/company/7371/filing/2024-fy)
- FY2026-H1 顕在化 「発行済株式総数増減数　11,000
（注）新株予約権の行使による増加であります。」 — 2025年7月1日から12月31日までに、新株予約権の行使により11,000株が発行され、潜在株式の行使に伴う株式発行が継続して実際に生じている。 (https://komori.app/company/7371/filing/2025-h1)
- 2026-08-14 顕在化 「新株の発行
（新株予約権の行使）」 — 当連結会計年度にも新株予約権の行使による新株発行が記録され、潜在株式の行使に伴う希薄化が実際に生じている。 (https://komori.app/company/7371/disclosure/20260813519833)
- 2026-09-07 顕在化 「発行済株式数の増加は、新株予約権の行使による増加20,000株です。」 — 2025年7月1日から2026年6月30日までの事業年度に、新株予約権の行使により20,000株が発行されたことを記載しており、潜在株式の行使に伴う株式発行が実際に生じた事実を確認している。 (https://komori.app/company/7371/disclosure/20260904531638)
- FY2026 顕在化 「権利行使20,000」 — 当事業年度に新株予約権の行使により20,000株が発行され、希薄化に関連する株式発行が継続して実際に生じた。未行使残は477,000株から457,000株へ減少している。 (https://komori.app/company/7371/filing/2025-fy)
- 2026-09-29 悪化 「本新株予約権がすべて行使された場合に増加する当社普通株式の総数は、発行済株式総数の 0.82％に相当します。」 — 募集新株予約権の全行使時に発行済株式総数の0.82％相当の株式が増加する条件が示され、潜在的な希薄化余地が新たに具体化している。 (https://komori.app/company/7371/disclosure/20260928541484)