# Spring REITへの収益依存と香港ドル為替リスク｜マーキュリアホールディングス（7347）の変遷

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## 経過

- FY2021 初出 「2021年12月期連結財務諸表において、当社グループ連結営業収益に対してSpring REITの営業収益は21.8％を占めておりますので、Spring REITの業績の変動により、当社グループの業績に影響を及ぼす可能性があります。」 — Spring REIT関連の営業収益が連結営業収益の21.8％を占め、同REITの業績、管理報酬体系、運用会社変更、香港ドル為替、投資口価格の変動が業績に影響し得ると説明している。 (https://komori.app/company/7347/filing/2021-fy)
- FY2022 悪化 「2022年12月期連結財務諸表において、当社グループ連結営業収益に対してSpring REITからの営業収益は33.0％を占めておりますので、Spring REITの業績の変動により、当社グループの業績に影響を及ぼす可能性があります。」 — Spring REITからの営業収益の連結営業収益に占める割合が2021年12月期の21.8％から33.0％へ上昇し、収益依存度が高まった。 (https://komori.app/company/7347/filing/2022-fy)
- FY2023-Q1 顕在化 「一方で、自己投資事業において、リファイナンスに伴うリストラクチャリングの過程で、Spring REIT ユニットの譲渡取引を行ったことにより、当社グループが保有する営業投資有価証券に係る損失を計上することとなりました。」 — Spring REITへの投資について、リファイナンスに伴うリストラクチャリング過程でユニット譲渡を行い、営業投資有価証券に係る損失が実際に計上された。 (https://komori.app/company/7347/filing/2023-q1)
- FY2023-Q2 再掲 「一方で、自己投資事業において、リファイナンスに伴うリストラクチャリングの過程で、Spring REIT ユニットの譲渡取引を行ったことにより、当社グループが保有する営業投資有価証券に係る損失を計上することとなりました。」 — Spring REITユニットの譲渡取引に伴う営業投資有価証券の損失計上と業績への影響を継続して説明している。 (https://komori.app/company/7347/filing/2023-q2)
- FY2023-Q3 再掲 「一方で、自己投資事業において、リファイナンスに伴うリストラクチャリングの過程で、Spring REIT ユニットの譲渡取引を行ったことにより、当社グループが保有する営業投資有価証券に係る損失を計上することとなりました。」 — Spring REITユニットの譲渡取引に伴う営業投資有価証券の損失計上と業績への影響を継続して説明している。 (https://komori.app/company/7347/filing/2023-q3)
- FY2023 その他 「Spring Asset Management Limitedで計上するSpring REITからの営業収益が連結営業収益に占める割合は、当連結会計年度において24.4％になります。Spring REITからの営業収益は香港ドルでの取引となりますので、香港ドルの為替の変動によっては、当社グループの経営成績及び財政状態に影響を与える可能性があります。」 — Spring REITからの営業収益比率は2022年12月期の33.0％から24.4％へ低下した。一方、リファイナンスに伴うユニット譲渡で営業投資有価証券の損失を通期計上しており、同投資に関するリスクの発生を継続して説明している。 (https://komori.app/company/7347/filing/2023-fy)
- FY2024-Q1 顕在化 「一方で、自己投資事業において、中国不動産市場の悪化による影響が、香港 REIT 市場全般にも波及し、Spring REIT についてもその影響でユニット単価が下落したことにより、その時価変動が営業原価に計上されることとなりました。」 — Spring REITについて、中国不動産市場悪化によるユニット単価下落と、その時価変動の営業原価計上という影響が実際に発生した。 (https://komori.app/company/7347/filing/2024-q1)
- FY2024-H1 再掲 「一方で、自己投資事業において、中国不動産市場の悪化による影響が、香港 REIT 市場全般にも波及し、Spring REIT についてもその影響でユニット単価が下落したことにより、その時価変動が営業原価に計上されることとなりました。」 — Spring REITについて、中国不動産市場悪化によるユニット単価下落と時価変動の営業原価計上が上半期にも継続している。 (https://komori.app/company/7347/filing/2024-h1)
- FY2024 悪化 「当社グループは、Spring Asset Management Limitedで計上するSpring REITからの営業収益が連結営業収益に占める割合は、当連結会計年度において28.4％になります。Spring REITからの営業収益は香港ドルでの取引となりますので、香港ドルの為替の変動によっては、当社グループの経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。」 — Spring REITからの営業収益比率は2023年12月期の24.4％から28.4％へ上昇し、連結営業収益に対する依存度が高まった。 (https://komori.app/company/7347/filing/2024-fy)
- FY2025-H1 顕在化 「一方で、上述したトランプ政権による関税政策の影響等で、Spring REITのユニット単価が下落したことにより、その時価変動が営業原価に計上されることとなりました。」 — 米国の関税政策の影響等によりSpring REITのユニット単価が下落し、時価変動が営業原価に実際に計上された。 (https://komori.app/company/7347/filing/2025-h1)
- FY2025 その他 「当社グループは、Spring Asset Management Limitedにおいて香港証券取引所へ上場しているSpring REITの管理運営を行っております。
2025年12月期連結財務諸表において、当社グループ連結営業収益に対してSpring REITからの営業収益は20.2％を占めておりますので、Spring REITの業績の変動により、当社グループの業績に影響を及ぼす可能性があります。
Spring Asset Management LimitedはSpring REITからの管理報酬の一部をREIT投資口にて受け取っておりますので、香港ドルの為替の変動及びSpring REITの投資口価格の変動により、当社グループの業績に影響を及ぼす可能性があります。」 — Spring REITからの営業収益比率は2024年12月期の28.4％から20.2％へ低下した。一方、Spring REITのユニット単価下落による時価変動は営業原価に計上され、投資口価格変動の影響は継続している。 (https://komori.app/company/7347/filing/2025-fy)
- 2026-05-14 顕在化 「未だユニット単価は回復しておらず、評価損の戻入には一定の時間を要する見込み」 — Spring REITのユニット単価低下による評価損が第1四半期にも発生し、回復及び評価損戻入に時間を要する見込みを示した。 (https://komori.app/company/7347/disclosure/20260423508777)
- FY2026-H1 顕在化 「一方で、Spring REITのユニット単価が下落したことにより、その時価変動が営業原価に計上されることとなりました。」 — Spring REITのユニット単価下落に伴う時価変動が、2026年上半期にも営業原価へ実際に計上された。 (https://komori.app/company/7347/filing/2026-h1)
- 2026-08-13 顕在化 「直近においてもユニット単価は低水準で推移、当社決算への影響も含めて引き続き注視」 — Spring REITのユニット単価低迷と当社決算への影響が継続していることを示している。 (https://komori.app/company/7347/disclosure/20260803506370)
- 2026-09-03 顕在化 「資産価値は安定的だが、金利負担増大により、unit価格は下落。」 — Spring REITについて、賃貸実需や資産価値の説明と並んで、金利負担増大によるunit価格下落を継続して開示している。 (https://komori.app/company/7347/disclosure/20260902530815)