# 未上場株式への投資回収・評価リスク｜フォースタートアップス（7089）の変遷

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/7089/threads/7cc27598474f
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## 経過

- FY2022 初出 「営業投資有価証券は、当社グループが管理・運営する投資事業組合が有する未上場株式であります。未上場企業は、上場企業に比べ、収益基盤や財務基盤が不安定で経営資源も制約されるため、経済環境等の影響を受けやすく、期待されたキャピタルゲインが実現しない、投資資金を回収できないリスクに晒されております。」 — 投資事業の開始に伴い、未上場株式の収益基盤・財務基盤の不安定さ、期待キャピタルゲイン未実現、投資資金回収不能のリスクを新たに明示している。 (https://komori.app/company/7089/filing/2021-fy)
- FY2024-Q3 顕在化 「当第３四半期連結累計期間においては、フォースタートアップス１号投資事業有限責任組合が保有する非上場株式について、超過収益力を反映した実質価額が取得価額に比べて著しく低下したため、営業投資有価証券評価損として136,343千円を売上原価に計上いたしました。」 — 未上場株式の実質価額が取得価額を著しく下回り、営業投資有価証券評価損136,343千円を計上したことで、未上場株式の評価・投資回収リスクが実際に発生した。 (https://komori.app/company/7089/filing/2023-q3)
- FY2025 再掲 「このようなリスクに対応するため、当社グループは、主としてタレントエージェンシーの人材紹介支援を行っている未上場企業を投資対象として、投資時においてビジネスモデルや市場環境を十分に検討した上で判断するとともに、投資後は投資先の状況把握を定期的に行いリスクの軽減に努めております。」 — 未上場株式の評価減・投資回収リスクを継続認識し、投資時の検討と投資後の定期的な状況把握を対応策としている。 (https://komori.app/company/7089/filing/2024-fy)
- FY2026-H1 悪化 「当中間連結会計期間においては、フォースタートアップス１号投資事業有限責任組合が保有する非上場株式について、超過収益力を反映した実質価額が取得価額に比べて著しく低下したため、営業投資有価証券評価損として93,153千円を売上原価に計上いたしました。また、定常的に発生している管理費用を含めて、セグメント損失は97,120千円（前年同期は3,722千円の損失）となりました。」 — 非上場株式の評価減が再び発生し、93,153千円の営業投資有価証券評価損を計上した。ベンチャーキャピタル事業のセグメント損失も前年同期の3,722千円から97,120千円へ拡大した。 (https://komori.app/company/7089/filing/2025-h1)
- 2026-05-08 悪化 「当連結会計年度においては、定常的に発生する管理費用のほか営業投資有価証券評価損の影響等により、セグメント損失は101,340千円(前期は8,001千円の損失)となりました。」 — ベンチャーキャピタル事業の損失が前期から拡大し、営業投資有価証券評価損の影響が継続している。 (https://komori.app/company/7089/disclosure/20260508519395)
- 2026-05-08 対処 「現時点において、評価損の発生見込はない」 — 前期に評価損が発生した未上場株式の評価リスクについて、現時点で評価損の発生見込みがないとの見通しを示している。ただし、リスク消滅の確定ではない。 (https://komori.app/company/7089/disclosure/20260508519559)
- 2026-06-26 対処 「また、当該営業投資有価証券については、過去の会計期間において営業投資有価証券評価損を計上しておりますが、本件売却における1株当たりの売却価格は、当初の取得価額を上回っております。」 — 過去に評価損を計上した営業投資有価証券について、今回の売却価格が当初の取得価額を上回ったことが示され、当該投資の回収実績が開示された。 (https://komori.app/company/7089/disclosure/20260626581668)
- 2026-06-26 対処 「投資は完了し回収フェーズへ移行」 — 1号ファンドについて投資完了後の回収フェーズへの移行を示しており、投資実行段階からの事業フェーズの変化を記載している。 (https://komori.app/company/7089/disclosure/20260626581748)
- 2026-08-06 対処 「当該株式は、過去に営業投資有価証券評価損を計上したが、本取引では当初投資時株価を上回る価格での売却となる」 — 過去に評価損を計上した投資先の一部売却について、当初投資時株価を上回る価格での売却となることが示され、当該投資先の回収・評価面のリスクが低減した。 (https://komori.app/company/7089/disclosure/20260806511858)