# ベルトラ（7048） 事業計画及び成長可能性に関する事項について

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/7048/disclosure/20260330593108
種別: 経営計画
開示日: 2026-03-30
Komoriの読み（0-100）: 78
企業ページ: https://komori.app/company/7048

## 何が変わったか

従来の3カ年の中期経営計画を取り下げ、今後は精度の高い単年度業績予想と、中長期のROE・ROICを軸にした開示へ移行する。

## 会社が挙げた理由

為替の急な変動、地政学リスク、航空券価格の高止まりなどによりマクロ環境のボラティリティが極めて高く、精度の低い長期予想は企業価値評価のノイズとなり得るため。「変化への適応力」へ経営資源を集中する。

## 開示の要点

- 計画の名称: 固定的な『3カ年の中期経営計画』
- 計画期間: 2025年～2027年
- 計画に対する動き: 取り下げ
- 売上高目標: {"previous_forecast":8400,"revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"百万円"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":1400,"revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"百万円"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":17,"revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"%"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":20,"change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"%"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"ROIC＞WACC（スプレッドの持続的拡大）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 配当性向・DOEの方針: 将来的な自社株買いや配当を検討。現状は成長投資を優先。株主還元の枠として2～5億円を記載。対象期間は中長期。
- 自己株式取得の方針: キャンセル率を考慮のうえ一定割合を内部留保し、将来的な自社株買いや配当を検討。現状は成長投資を優先。
- 資本コスト: not_disclosed
- PBR・株価に関する自己評価: not_disclosed
- 投資計画の総額: 最大40億円
- 分野別の投資額: [object Object]、[object Object]
- セグメント別目標: not_disclosed
- 非財務目標: not_disclosed
- 計画の前提: {"アウトバウンド需要":"為替動向等を鑑み、緩やかな回復（前年比+8%程度）を前提とする。","インバウンド需要":"東アジアを中心に堅調に推移するものの、急激な上振れは織り込まない。"}
- 重点施策: 規律あるコスト管理と機動性向上、営業レバレッジの最大化、データ資産のAI活用・B2B新領域展開、開発リソースの選択と集中、プラットフォーム事業の確実な収益化、既存販売網の強化と東アジア等への面展開、クルーズ事業の開始、官公庁や自治体との連携 (G to B)
- 前計画の実績: {"previous_forecast":{"営業収益":5400,"営業利益":500},"revised_forecast":{"営業収益":4581,"営業利益":105},"change":{"営業収益":-819,"営業利益":-395},"change_rate":{"営業収益":"-15.2%","営業利益":"-79.0%"},"unit":"百万円"}
- 見直し・取り下げの理由: マクロ環境の極めて高いボラティリティ、精度の低い長期予想の不整合リスク、『変化への適応力』へリソース集中。
- 対象市場の規模: [object Object]、[object Object]
- 認識するリスク: 自然災害・国際情勢・感染症等（発生可能性：低、時期：随時）、為替変動（発生可能性：中、時期：随時）、気候変動（発生可能性：中、時期：中長期）、技術革新（AI・DX）への追随（発生可能性：中、時期：中長期）、人材確保と教育・コンプライアンス（発生可能性：中、時期：中長期）、市場上場維持基準（時価総額100億円）（発生可能性：中、時期：短期～中期）
- 取締役会決議日: not_disclosed
- 公表日: not_disclosed

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 計画の取り下げ（原文: 「「固定的な『3カ年の中期経営計画』を取り下げ、今後は『精度の高い単年度の業績予想』と『中長期的な資本効率KPI（ROE/ROIC）』を軸とした開示方針へ移行」」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 中期（3〜5年）（原文: 「前回開示した中期経営計画の図に「2025」「2026（計画）」「2027」と記載」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「2025」「2026（計画）」「2027」」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「為替の急な変動、地政学リスク、航空券価格の高止まりなど、外部環境の予測難易度が高まっている」」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 実質的な更新（原文: 「「中期経営計画の開示方針の変更と今後の開示方針」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益と資本効率（原文: 「「全社ROE（自己資本利益率）目標20%」「ROIC＞WACC」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 実績と並べた表（原文: 「2026年12月期連結業績予想の表に、2025年12月期、2026年12月期、増減比、増減額を記載」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 大きく伸ばす計画（原文: 「「営業利益 105 380 +262% +275」」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「2025年12月期 セグメント別ハイライトと財務基盤」ではOTA事業とLINKTIVITYの実績を記載」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「会員数285万人」「取扱い150カ国」「サプライヤー数710社」」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「アウトバウンド需要：為替動向等を鑑み、緩やかな回復（前年比+8%程度）を前提」」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 未達を明示（原文: 「「トップラインは期首予想から未達となった」」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 指標ごとの対比表（原文: 「「2025年12月期 全社業績の当初計画との推移」の表」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 目標を引き下げ（原文: 「「固定的な『3カ年の中期経営計画』を取り下げ」」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 項目ごとに原因を説明（原文: 「未達要因として「OTA事業」「観光IT事業」を分け、円安・物価高、競争激化、夏季需要、大型接続案件の期ずれを記載」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: ROE等との比較を記載（原文: 「「ROIC≧WACC（資本コストを上回るリターンの創出開始）」「ROIC＞WACC（スプレッドの持続的拡大）」」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 定性的（原文: 「「将来的な自社株買いや配当の検討」「現状は成長投資を優先」」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 総額のみ（原文: 「「成長投資・戦略投資 最大40億円」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「自己資本比率のモニタリング」」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「グロース市場の上場維持基準（時価総額100億円）」」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 重点分野への集中（原文: 「「成長領域（LINKTIVITY、M&A等）へ規律を持って再投資」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名あり（原文: 「「クルーズ旅行に特化した予約サイト『VELTRAクルーズ』」「東アジア市場へ横展開」「データ資産のAI活用」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 市場規模と出典あり（原文: 「「約30兆円：TAM」「約1.5兆円：SAM」「約3,000億円：SOM」および「観光庁データ、および弊社予約データをベースに算出」」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「非連続な成長のための戦略投資（M&A・インオーガニック）」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 段階別（原文: 「「Phase 1（現在～短期）」「Phase 2（中期）」「Phase 3（長期）」」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 概ね断定的（原文: 「「開示方針へ移行し」「営業利益の飛躍的な成長を見込む」「企業価値の最大化を目指す」」）