# 中国経済減速による設備投資計画の順延と追加受注未達｜ウインテスト（6721）の変遷

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## 経過

- FY2016-Q2 初出 「中国経済の減速に起因した設備投資計画の順延等により、当第３四半期累計期間に計画していた追加受注の獲得には至れず、受注高、売上高は、当初計画を下回ることとなりました。」 — 外部環境の悪化が顧客の設備投資延期と追加受注の未達として実際に表れている。
- FY2016 顕在化 「当初計画を上回る期間を要したため、これら装置の売上計上が先送りになったこと並びに、当該装置の設置及び調整の完了を前提として当事業年度中に見込んだ装置の追加受注及び売上が先送りとなったことなどから、受注、売上が伸び悩む結果となりました。」 — 追加受注・売上の先送りが通期の受注・売上の伸び悩みとして実際に表れた。納入済み装置の設置・調整はおおよその完了目処がついたと記載している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2015-fy)
- FY2017-Q2 顕在化 「その結果、これまで時間を要してきた、製品納入先で発生した新たな顧客要求に対応するための製品仕様の変更に一定の目処がつき、新たな受注を獲得するなどの成果がありましたが、中国経済の減速に起因した設備投資計画の順延等により、当第３四半期累計期間に計画していた受注の獲得には至らず、受注高、売上高は、当初計画を下回ることとなりました。」 — 製品仕様変更には一定の目処がつき新たな受注も獲得した一方、中国経済の減速に起因する設備投資計画の順延により、計画していた受注を獲得できず、受注高・売上高の計画未達が続いている。 (https://komori.app/company/6721/filing/2017-q1)
- FY2017 顕在化 「この結果、売上高は前期を上回りましたが、前述の、顧客の新たな要求に対応するための製品仕様の変更に時間を要したことと、中国における一時的な設備投資計画の順延等により、受注高は伸び悩みました。」 — 中国における設備投資計画の順延が引き続き受注高の伸び悩みとして実際に表れている。一方、年間受注高は前年同期比178.4％増となった。 (https://komori.app/company/6721/filing/2016-fy)
- FY2017-Q4 再定義 「半導体検査装置事業については海外顧客の設備投資のずれ込みにより、売上高は低水準でした」 — 従来の中国経済減速に伴う設備投資計画の順延という記載から、今回は中国を特定せず、海外顧客全般の設備投資ずれ込みによる売上低迷として記載している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2017-q2)
- FY2018-Q1 再定義 「受注した装置の設置時期が顧客の都合により当初予定時期より遅れるなどしたため、低水準にとどまったものの、前年同期比197.7%の増加となりました。」 — 従来の中国・海外顧客の設備投資ずれ込みという表現から、顧客都合による装置設置時期の遅延へと要因の記載が変化している。また、新エネルギー関連事業では計画した大口新規設置工事の受注時期のずれ込みも記載している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2017-q3)
- FY2018-Q2 悪化 「中国では、小型車減税措置の終了に伴う自動車需要の伸び悩み、環境規制の強化、輸出急拡大の調整などに起因した設備投資計画の順延等が発生し受注の獲得に至りませんでした。」 — 中国における設備投資計画の順延要因として、小型車減税措置終了による自動車需要の伸び悩み、環境規制強化、輸出急拡大の調整を具体的に挙げ、受注を獲得できなかったと記載している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2018-q1)
- FY2018 悪化 「このような環境の中、当社グループとしては、年内の大量受注の後、年明け後の中国のスマートフォンメーカーの在庫調整の影響で、関連デバイスメーカーの製造計画にブレーキがかかり、搭載されるカメラ部品や関連デバイスの需要調整と相まって、納品の後ずれ、継続受注予定の後ろ倒し等、厳しい事業環境が継続しました。」 — 中国スマートフォンメーカーの在庫調整が関連デバイスの製造計画、納品、継続受注予定の後ずれとして表れ、厳しい事業環境の継続を具体化している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2017-fy)
- FY2018-Q4 悪化 「市場では設備投資について慎重になる傾向がみられました。」 — 表示デバイス関連需要の下降や米国アップル社の大幅減産などを背景に、市場の設備投資が慎重になる傾向を記載している。一方、中国市場ではLCDドライバICテスターの引き合いが継続した。 (https://komori.app/company/6721/filing/2018-q2)
- FY2019-Q2 悪化 「しかしながら、前記した譲受事業からの売上高増加もありましたが、全体として目標受注高に達しませんでした。」 — 台湾および中国市場で追加受注に向けた交渉を続け、2019年5月にはWTS-577を2台追加受注した一方、全体の目標受注高は未達となった。新規装置のベンチマークスケジュールのずれも受注伸び悩みの要因として記載している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2019-q1)
- FY2019 対処 「当第２四半期連結会計期間には中国新規顧客からの受注を獲得し、中国市場にブレークインを果たし、当第４四半期連結会計期間には追加受注を獲得しました。今後も検査実績を高めて、中国代理店とともに複数台の追加受注に向け営業活動をしてまいります。」 — 中国経済減速等を背景とする計画受注未達のテーマについて、中国新規顧客への参入と追加受注の獲得を記載しており、受注面では従来の未達状況が一部低減している。ただし、納品済み装置の最終調整に時間を要し、売上計上が遅れたことも併記している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2018-fy)
- FY2019-Q4 対処 「当社グループの半導体検査装置事業については中国市場にて前年度のブレークインに続き２台の追加受注を獲得したものの、納品済み装置の最終調整に手間取り売上計上はなく売上高は低調に推移しました。」 — 中国市場で前年度の参入に続いて2台の追加受注を獲得し、受注面では従来の未達状況が一部低減した。一方、最終調整の長期化により売上計上はなく、売上面の課題は残っている。 (https://komori.app/company/6721/filing/2019-q2)
- FY2020 対処 「その結果、当該検査装置については、検査コスト低減に繋がる検査装置の効率的な機能が評価されており、当第３四半期連結会計期間中に新規及び既存の台湾大手企業また、中国の大手企業から合わせて10.5億円にのぼる大口受注の獲得を致しました。」 — 中国・台湾の大手企業から10.5億円の大口受注を獲得し、従来の中国市場での受注未達・停滞は受注面で低減した。ただし、新型コロナウイルス禍により一部納入は翌年度へずれ込んでいる。 (https://komori.app/company/6721/filing/2019-fy)
- FY2020 対処 「それらの納入は顧客受入れ準備の整った2020年10月から順調に進み、一部を除き大半の出荷を行いました。」 — 新型コロナウイルスの影響で前期からずれ込んだ10.5億円の大口受注について、2020年10月から納入が順調に進み、大半を出荷したと記載している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2019-fy)
- FY2021-Q1 悪化 「受注・売上時期は第２四半期以降となる見込みであり、当第１四半期は低調に推移しました。」 — 新LCDドライバーIC検査装置のベンチマークを進めている一方、顧客との受注・納入時期の調整により、受注・売上の多くが第2四半期以降へずれ込む見込みと記載している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2021-q1)
- FY2021-Q2 対処 「その結果、第３四半期に約1.6億円の受注を中国方面のお客様から頂くことができました。」 — WTS-577SRのベンチマーク長期化により受注・売上の多くが下期へずれ込んだ一方、中国方面の顧客から第3四半期に約1.6億円の受注を獲得し、受注面では未達・停滞が一部低減している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2021-q2)
- FY2021-Q3 悪化 「しかしながら当第３四半期連結会計期間では、上述のようにデザインハウスの稼働率の低下により、受注済みの装置の出荷売上並びに新規受注は当社第４四半期連結会計期間以降及びそれらの一部は翌期となります。」 — 従来の海外顧客の設備投資ずれ込み等に加え、半導体不足を背景とするデザインハウスの稼働率低下により、受注済み装置の出荷売上と新規受注の一部が第4四半期以降または翌期へずれ込むと記載している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2021-q3)
- FY2021 悪化 「昨今の半導体不足に端を発する有力顧客であるデザインハウスの稼働率低下を受け、売上・受注時期がずれ込み低調に推移しました。」 — 半導体不足に起因するデザインハウスの稼働率低下が、受注済み製品の納入時期調整と売上・受注時期のずれ込みとして通期業績に現れた。 (https://komori.app/company/6721/filing/2021-fy)
- FY2022-Q1 悪化 「2022年２月の北京オリンピック終了の後、急激な感染の拡大を理由に半導体産業関連が集中する中国主要各都市でロックダウンが長期化、前連結会計年度にも増して、営業活動やエンジニアの渡航と作業等に大きな制約が発生し、当社グループの事業活動が大きな影響を受け、受注・売上時期は第２四半期以降となる見込みであり、当第１四半期は低調に推移しました。」 — 従来の顧客設備投資の順延や半導体不足による時期ずれに加え、中国主要都市のロックダウン長期化が営業・渡航・現地作業の制約として発生し、受注・売上の第2四半期以降へのずれ込みが見込まれている。 (https://komori.app/company/6721/filing/2022-q1)
- FY2022-Q2 悪化 「当該ロックダウンは、2022年６月から順次解除されたものの、前連結会計年度にもまして営業活動やエンジニアの渡航は勿論、中国国内の営業や技術者の移動も困難を極め、営業活動と技術者による作業等に大きな制約が生じ、結果、当社グループの事業活動に大きな影響を与え、受注、売上時期は第３四半期以降となる見込みとなりました。」 — 中国主要都市のロックダウンが順次解除された後も、中国国内の営業・技術者移動・現地作業への制約が前年度以上に深刻化し、受注・売上時期が第3四半期以降へずれ込む見込みとなった。 (https://komori.app/company/6721/filing/2022-q2)
- FY2022-Q3 悪化 「しかしながら、ロックダウンは、当初の想定を超え広範囲に渡って行われたため、当社顧客においてもその影響を強く受けるこことなりました。加えて、同時期に中国を除く各国が進めるウイズコロナ政策におけるテレワーク需要（パソコン等）、HPC(クラウド化に伴うサーバ台数増加）需要も一段落し、半導体市場は車載関連を除き、短期的と考えられておりますが、それらの組立に要する半導体部材がダブつくこととなり、製造会社、特にOSAT等の設備投資の見送りが発生し、このことから、当第３四半期連結累計期間は低調に推移いたしました。」 — 中国のロックダウンが想定を超えて広範囲に及び、顧客への影響が強まった。さらに半導体部材の在庫増加とOSAT等の設備投資見送りが発生し、受注・売上の低調化として現れている。 (https://komori.app/company/6721/filing/2022-q3)
- FY2022 悪化 「中国において特に当連結会計年度上半期は、新型コロナウイルス感染症の感染急拡大となり、中国各地で広範囲のロックダウンが行われ、加えて当連結会計年度下半期以降は上半期の影響と先進国を中心としたテレワーク需要が急速に減少、情報端末需要が急減し半導体部材がダブつくこととなり、半導体市況は急速に悪化しました。」 — 中国各地のロックダウン、テレワーク需要の縮小、情報端末向け半導体部材の在庫過剰により、市況が急速に悪化し、受注・売上時期の次年度以降へのずれ込みとして影響が現れた。 (https://komori.app/company/6721/filing/2022-fy)
- FY2023-Q1 悪化 「OSATは、工場の稼働率を５割程度まで削減、その結果、市場は新規設備投資に慎重な姿勢に変化しています。」 — 民生機器向け半導体の在庫調整を受け、OSATの工場稼働率が5割程度まで削減され、新規設備投資の慎重化としてリスクが具体化している。受注残の出荷と新規受注は第2四半期以降となった。 (https://komori.app/company/6721/filing/2023-q1)
- FY2023-Q2 悪化 「顧客の各工場が、生産調整に入っていることから当第２四半期連結累計期間中の受注は低調に推移しました。顧客の新規設備投資は当社第３四半期以降に開始される見込みです。」 — 民生向け半導体の在庫調整と顧客工場の生産調整により受注が低調となり、新規設備投資の開始見込みが第３四半期以降へずれ込んでいる。 (https://komori.app/company/6721/filing/2023-q2)
- FY2023-Q3 悪化 「当第３四半期末現在においては、スマートフォンやPCなどの需要は少しずつ上向いておりますが、民生向け半導体の適正在庫と言われる３か月分を上回っており、一部「有期EL」関連を除き、未だに４ないし５か月分の在庫調整が進められていると言われております。」 — 民生向け半導体の在庫調整が2023年上半期に一段落するとの予測に反して長期化し、4～5か月分の在庫調整が残っていると記載している。設備投資も第4四半期以降となる見込みで、受注・売上時期の遅れが継続している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2023-q3)
- FY2023 悪化 「半導体の過剰在庫解消は、当初2023年度半ばには解消されるとのことでしたが、予測は大きくずれ込み、期待されたダブつき解消は、2023年末まで引きずる形となりました。その結果、半導体製造工場は生産調整を余儀なくされ工場製造装置稼働率は大きく低下、2023年度は、新規設備投資の見送りを決める半導体製造工場が多く、当社においても納期調整要求や新規受注見送り等の影響が出る状況となりました。」 — 半導体部材の過剰在庫解消が2023年末まで遅延し、製造工場の生産調整・装置稼働率低下・新規設備投資見送りが発生した。納期調整要求と新規受注見送りが当社の実績に影響し、受注・売上の一部は2024年以降へずれ込んでいる。 (https://komori.app/company/6721/filing/2023-fy)
- FY2024-Q1 対処 「当第１四半期連結累計期間において多くの半導体生産工場の生産調整は、順次終了し、半導体の超過在庫も最悪の６か月超から３か月程度に改善され、増産に舵を切り始めたお客様からの装置引き合いが増える方向となりました。」 — これまで受注・売上の遅れをもたらしていた半導体工場の生産調整と在庫過剰について、生産調整が順次終了し、在庫が6か月超から3か月程度へ改善したと記載している。装置引き合いも増加方向となり、顧客設備投資の順延リスクは一部低減している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2024-q1)
- FY2024-H1 悪化 「期待のかかった当中間連結会計期間の４月から６月の状況としては、大方の予想を裏切り市場回復ペースはゆっくりであり、本格回復までには当初の想定以上の時間がかかる状況となりました。」 — 前回は半導体の超過在庫が最悪の6か月超から3か月程度へ改善し、引き合いが増える方向と記載していたが、本 filing では在庫が改善しても多くの半導体製造各社が新規設備投資を様子見しており、市場回復が当初想定より遅れていると記載している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2024-h1)
- FY2024 悪化 「2024年に話題となりました複数のお客様における各地の新工場は一部を除き順次予定どおり竣工となっているものの、新規設備投資は見送りが続くこととなりました。」 — 前回は市場回復や引き合い増加の兆しが示されていたが、2024年も顧客工場の稼働率低迷が続き、新工場が竣工しても新規設備投資の見送りが継続した。 (https://komori.app/company/6721/filing/2024-fy)
- FY2025-H1 悪化 「半導体製造工場各社の製造装置稼働率の状況は、力強さに欠け新規設備投資には依然として慎重な姿勢が崩れず、未だ様子見の状況が続いております。」 — 前回示された生産調整終了・装置稼働率上昇の兆しに対し、回復の力強さがなく、新規設備投資の慎重姿勢と様子見が継続している。 (https://komori.app/company/6721/filing/2025-h1)
- 2026-03-05 悪化 「当社が得意とする民生機器向け半導体の一つであるDDIC（ディスプレイ・ドライバーIC）製造工場の設備投資凍結の影響が続いており、当社グループの2025年度の受注、売上は低調に推移いたしました。」 — DDIC製造工場の設備投資凍結が続き、2025年度の受注・売上が低調だったと記載している。 (https://komori.app/company/6721/disclosure/20260304575972)
- 2026-03-05 悪化 「当社がメイン市場とする中国・台湾半導体企業も大きな影響を受けており、当社が得意とする民生機器向け半導体の一つであるDDIC（ディスプレイ・ドライバーIC）製造工場の設備投資凍結の影響が続いており、当社グループの2025年度の受注、売上は低調に推移いたしました。」 — 中国・台湾の顧客企業におけるDDIC製造工場の設備投資凍結と受注・売上の低調が継続している。 (https://komori.app/company/6721/disclosure/20260304575980)
- FY2025 悪化 「前述したAI偏重は、世界的な傾向で有り、当社がメイン市場とする中国・台湾半導体企業も大きな影響を受けており、当社が得意とする民生機器向け半導体の一つであるDDIC（ディスプレイ・ドライバーIC）製造工場の設備投資凍結の影響が続いており、当社グループの2025年度の受注、売上は低調に推移いたしました。」 — 中国・台湾の顧客市場について、AI関連投資への偏重によりDDIC製造工場の設備投資凍結が続き、2025年度の受注・売上が低調となった。顧客設備投資の抑制が継続して実績に現れている。 (https://komori.app/company/6721/filing/2025-fy)
- 2026-05-15 悪化 「本格的な設備投資の再開は、2026年７月以降にずれ込む可能性がある状況です。」 — 顧客の本格的な設備投資再開時期について、2026年7月以降へずれ込む可能性を示している。 (https://komori.app/company/6721/disclosure/20260427512112)
- FY2026-H1 対処 「半導体製造工場の装置稼働率は前年と比較して改善傾向にあるものの、その回復は限定的であり、新規設備投資についても慎重な姿勢が継続しております。」 — 顧客工場の装置稼働率は前年から改善傾向となり、下半期に向けて設備更新・増強の検討や問い合わせ、仕様確認、商談機会も増加した。もっとも、新規設備投資の慎重姿勢は残っており、顧客投資抑制リスクが解消したとは記載していない。 (https://komori.app/company/6721/filing/2026-h1)
- 2026-08-14 再掲 「当社においても、日本、中国及び台湾の主要顧客との商談や仕様協議が増加しており、新規設備投資に対する慎重な姿勢は残るものの、市場環境には緩やかな改善の兆しが見られるものと認識しております。」 — 顧客との商談・仕様協議の増加と市場改善の兆しを示す一方、新規設備投資への慎重姿勢が残ることを再掲している。 (https://komori.app/company/6721/disclosure/20260727500186)