# 中華圏の景気減速・過剰債務・過剰設備と販売金融難｜小森コーポレーション（6349）の変遷

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## 経過

- FY2017-Q1 初出 「過剰債務問題が深刻化する中、印刷会社向けファイナンスが難しくなっており、売上高は前年同四半期比50.4％減少の1,733百万円となりました。」 — 中華圏の経済成長減速、人民元安・株安、過剰債務・過剰設備、顧客向けファイナンス難を挙げ、売上減少として実績に現れている。 (https://komori.app/company/6349/filing/2016-q1)
- FY2017-Q2 悪化 「その結果、売上高は前年同四半期比52.5％減少の3,659百万円となりました。」 — 企業部門の過剰債務・過剰設備、需要停滞、円高、ファイナンス審査厳格化が続き、中華圏の第2四半期累計売上は52.5％減少した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2016-q2)
- FY2017-Q3 顕在化 「しかしながら、新規の設備投資に対する姿勢は未だ慎重であり、また元安の影響も重なり需要は限定的となりました。その結果、売上高は前年同四半期比53.5％減少の4,871百万円となりました。」 — 中華圏の需要低迷・元安・設備投資慎重姿勢が続き、売上高が53.5％減少した。さらに中国製造子会社で351百万円の減損損失を計上し、リスクが損失として現れている。 (https://komori.app/company/6349/filing/2016-q3)
- FY2018-Q1 対処 「中華圏は政府の景気下支え政策によりインフラ投資や不動産投資等が大幅に拡大し、輸出も世界経済の拡大により前年比で増加に転じており景気の緩やかな成長が継続しました。５月に北京で行われた国際展示会である「China Print 2017（北京国際印刷技術展示会）」の効果もあり印刷機械の受注が好調で、売上高は前年同四半期比5.7％増加の1,832百万円となりました。」 — 従来記載されていた中華圏の需要低迷、過剰債務・過剰設備、販売金融難は当四半期には前面に出ず、景気成長、受注好調、売上増加として状況が改善している。 (https://komori.app/company/6349/filing/2017-q1)
- FY2018-Q2 対処 「中華圏は政府の景気下支え政策によりインフラ投資や不動産投資等が大幅に拡大し、輸出も世界経済の拡大により前年比で増加に転じており景気のゆるやかな成長が継続しました。５月に北京で行われた国際展示会である「China Print 2017（北京国際印刷技術展示会）」の効果が継続し、また高付加価値機の商談も活発化した事から、売上高は前年同四半期比37.4％増加の5,029百万円となりました。」 — 中華圏では景気成長、China Print 2017の効果、高付加価値機の商談活発化により売上高が前年同期比37.4％増加し、需要低迷や販売金融難による悪影響が低減した状態を継続している。 (https://komori.app/company/6349/filing/2017-q2)
- FY2018-Q3 悪化 「中華圏は政府の環境規制や金融監督の強化により景気拡大スピードの減速が見られた一方で、堅調な個人消費と世界経済の拡大による輸出の増加により景気の緩やかな成長が継続しました。」 — China Print 2017以降の好調さや新機種・高付加価値機の受注により売上高は前年同期比57.5％増加したが、政府の環境規制・金融監督強化による景気拡大速度の減速を新たに明示している。 (https://komori.app/company/6349/filing/2017-q3)
- FY2018 対処 「中華圏は政府の環境規制や金融監督の強化により景気の減速が見られましたが、堅調な個人消費と世界経済の拡大による輸出の増加により景気の緩やかな成長が継続しました。昨年５月に北京で開催された展示会が需要喚起の引き金になり、印刷機需要は回復傾向にあります。」 — 環境規制・金融監督強化による景気減速は残るが、China Print 2017後の需要回復、高付加価値機の受注により中華圏売上高は前年同期比78.7％増加した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2017-fy)
- FY2019-Q1 対処 「中華圏は輸出の増勢は鈍化しましたが賃金上昇による個人消費の拡大が景気を下支えし、景気は緩やかに成長しました。環境規制に対応した工場移転に伴う印刷機の更新需要や、高付加価値化・省力化を目的とした更新需要が高まり、売上高は前年同四半期比74.8％増加の3,203百万円となりました。」 — 輸出の増勢鈍化はあるものの、個人消費、環境規制対応の工場移転、高付加価値化・省力化需要により中華圏売上は前年同期比74.8％増加した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2018-q1)
- FY2019-Q2 悪化 「中華圏の経済は米中貿易摩擦の影響により減速傾向にありますが、良好な雇用環境による個人消費の拡大が景気を下支えし、景気は緩やかに成長しました。」 — 中華圏について、従来の環境規制・金融監督強化等に加え、米中貿易摩擦による経済の減速傾向を新たに明示した。一方、個人消費や更新需要により売上高は前年同期比74.0％増加している。 (https://komori.app/company/6349/filing/2018-q2)
- FY2019-Q3 再掲 「中華圏の経済は減税措置による消費拡大が下支えをしているものの米中貿易摩擦の影響により減速傾向にあります。一方で、オフセット印刷機では環境規制に対応した工場移転に伴う更新需要や、上昇する人件費の抑制を目的とした省力化・高付加価値化を図る更新需要が続き、売上高は前年同四半期比53.1％増加の11,745百万円となりました。」 — 米中貿易摩擦による中華圏経済の減速傾向を継続して記載している。一方、環境規制対応の工場移転や省力化・高付加価値化の更新需要により売上高は前年同期比53.1％増加した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2018-q3)
- FY2019 再掲 「中華圏の経済は減税措置による消費拡大が下支えをしているものの米中貿易摩擦の影響により減速傾向にあります。一方で、オフセット印刷機では環境規制に対応した工場移転に伴う更新需要や、上昇する人件費の抑制を目的とした省力化・高付加価値化を図る更新需要が続き、売上高は前連結会計年度比41.0％増加の18,226百万円となりました。」 — 米中貿易摩擦による経済減速傾向は継続している一方、環境規制対応の工場移転、省力化・高付加価値化需要により中華圏売上は通期で増加した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2018-fy)
- FY2020-Q1 再掲 「中華圏は米中貿易摩擦の影響により、景気拡大のスピードが鈍化しましたが、政府の景気対策により内需が下支えされ、景気は横ばいとなりました。」 — 米中貿易摩擦による中華圏の景気拡大速度の鈍化を継続して記載している。一方、PRINT CHINA 2019の引き合いと販売代理店買収の効果により売上高は前年同期比10.4％増加した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2019-q1)
- FY2020-Q2 悪化 「元安の影響を受け投資が先送りされるなどにより、売上高は前年同四半期比15.6％減少の7,389百万円となりました。」 — 中華圏では米中貿易摩擦による景気拡大速度の鈍化に加え、元安による投資先送りが顕在化し、地域別売上高が前年同期比15.6％減少した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2019-q2)
- FY2020 悪化 「中華圏は米中貿易摩擦の影響により、景気拡大のスピードは鈍化しました。景気対策により内需が下支えされ、景気は横ばいとなりました。また、元安の影響から投資が先送りされたことや、さらにコロナウイルス感染症の影響を受け、売上高は前連結会計年度比12.3％減少の15,976百万円となりました。」 — 米中貿易摩擦・元安による投資先送りに加えて新型コロナウイルス感染症の影響が顕在化し、中華圏売上高が前年同期比12.3％減少した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2019-fy)
- FY2021-Q1 悪化 「中華圏市場では、他の地域に先駆けて経済活動が再開されていますが、感染拡大防止のための移動制限等により直前四半期の受注活動が低迷した影響を受け、中華圏市場の売上高は前年同四半期比33.4％減少の2,353百万円となりました。」 — 経済活動は再開されたものの、移動制限等により直前四半期の受注活動が低迷した影響が売上に現れ、中華圏市場売上高は前年同期比33.4％減少した。新型コロナウイルス感染症によるリスクの影響が拡大している。 (https://komori.app/company/6349/filing/2020-q1)
- FY2021-Q2 対処 「中華圏市場では、他の地域に先駆けて経済活動が再開されており回復傾向にありますが、売上高は前年同四半期比26.7％減少の5,419百万円となりました。」 — 経済活動の再開と回復傾向を記載し、中華圏売上高の減少率も前回開示の前年同期比33.4％減少から26.7％減少へ縮小した。一方、減収自体は継続している。 (https://komori.app/company/6349/filing/2020-q2)
- FY2021-Q3 対処 「中華圏市場では、他の地域に先駆けて経済活動が再開されており、受注が伸びるなど回復傾向にあります。売上高の減少幅は第２四半期より改善し、前年同四半期比14.4％減少の9,712百万円となりました。」 — 中華圏では経済活動の再開と受注の回復傾向を記載し、売上高の減少率も第2四半期の前年同期比26.7％減少から14.4％減少へ縮小した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2020-q3)
- FY2021 対処 「中華圏市場は、他の地域に先駆けて経済活動の回復により自動化・省力化を目的とした設備投資が好調で前期比で受注高が増加しております。」 — 中華圏では経済活動の回復と自動化・省力化投資により受注が増加した。一方、売上高は前期の出遅れの影響で前期比14.9％減少した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2020-fy)
- FY2022-Q1 対処 「中華圏市場では、景気が堅調な拡大を続けており、６月に北京で開催された展示会でも需要の強さが引き続き見られました。前期末の高い受注残高水準を反映して、中華圏市場合計の売上高は前年同期比103.9％増加の4,798百万円となりました。」 — 中華圏では景気拡大、北京展示会での需要の強さ、高い受注残高を背景に売上高が前年同期比103.9％増加し、従来の景気減速・投資先送りリスクによる悪影響が低減している。 (https://komori.app/company/6349/filing/2021-q1)
- FY2022-Q2 対処 「中華圏市場では、景気が堅調な拡大を続けており、６月に北京で開催された展示会でも需要の強さが確認され、第２四半期においても引き続き受注の好調さが維持されました。この結果、中華圏市場合計の売上高は前年同期比106.7％増加の11,203百万円となりました。」 — 中華圏では景気拡大、北京展示会での需要の強さ、好調な受注が継続し、売上高は前年同期比106.7％増加となった。景気減速・投資先送りによる従来の悪影響は低減している。 (https://komori.app/company/6349/filing/2021-q2)
- FY2022-Q3 悪化 「中華圏市場では、前第２四半期から続いていた枚葉機の需要拡大が、電力供給不足やCOVID-19の再拡大などの影響で一服し、第３四半期においても売上高は前年同期を上回りましたが、拡大の鈍化がみられました。」 — 中華圏の売上高は前年同期比68.1％増加したものの、電力供給不足とCOVID-19再拡大により、枚葉機需要の拡大が一服し、拡大ペースの鈍化が記載されている。 (https://komori.app/company/6349/filing/2021-q3)
- FY2022 対処 「いち早く新型コロナウイルス感染症の影響から回復した中華圏では、前連結会計年度からの好調さを維持し、2021年６月に北京で開催された展示会「China Print (チャイナプリント)2021」でもパッケージ機を含む大型機への注目が高く、需要の旺盛さを確認することができました。」 — 中華圏では需要の旺盛さと好調な受注が続き、売上高は前期比52.8％増加の20,776百万円となった。景気減速・投資先送りによる従来の悪影響は低減している。 (https://komori.app/company/6349/filing/2021-fy)
- FY2023-Q1 悪化 「中華圏市場では、前連結会計年度は2021年６月に開催された展示会の効果もあり需要の強さが見られましたが、その後は新型コロナウイルス感染症の再拡大とそれに伴うゼロコロナ政策により営業活動や物流が影響を受けました。その結果、売上高は前年同期比1.9％減少の4,707百万円となりました。」 — 中華圏では、従来の需要回復から、COVID-19再拡大とゼロコロナ政策による営業活動・物流への影響が明示され、売上高も前年同期比1.9％減少となった。 (https://komori.app/company/6349/filing/2022-q1)
- FY2023-Q2 悪化 「中華圏市場では、新型コロナウイルス感染症の再拡大とそれに伴うゼロコロナ政策の影響で景気が停滞し、また為替の変動の影響もあり設備投資の先送りの傾向がみられました。ロックダウンにより当社グループの営業活動や物流が影響を受けたことと、前連結会計年度の６月に開催された展示会効果の反動減も重なり、売上高は前年同期比13.5％減少の9,696百万円となりました。」 — 中華圏では、COVID-19再拡大、ゼロコロナ政策、ロックダウンおよび展示会効果の反動減が重なり、売上高が前年同期比13.5％減少した。前四半期の前年同期比1.9％減少から減収幅が拡大している。 (https://komori.app/company/6349/filing/2022-q2)
- FY2023-Q3 悪化 「中華圏市場では、新型コロナウイルス感染症の再拡大とそれに伴うゼロコロナ政策の影響で景気が停滞し、また為替の変動の影響もあり設備投資の先送りの傾向がみられました。当第３四半期連結会計期間に入っても引き続きロックダウンが実施され当社グループの営業活動や物流が影響を受けたことなどにより、売上高は前年同期比31.4％減少の11,190百万円となりました。」 — 中華圏ではゼロコロナ政策とロックダウン、為替変動による設備投資先送りが継続し、売上高の減少幅は前年同期比13.5％減少から31.4％減少へ拡大した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2022-q3)
- FY2023 対処 「中華圏では、期初から新型コロナウイルス感染症の再拡大とそれに伴うゼロコロナ政策から景気停滞の影響を色濃く受け、売上高は前期比で減少しました。一方で12月にはゼロコロナ政策の解除がなされ一時的な混乱が生じましたが、その後は回復傾向に転じています。」 — 中華圏では通期売上高が前期比15.1％減少したものの、ゼロコロナ政策解除後に回復傾向へ転じ、前回開示の第3四半期累計31.4％減少から通期の減少幅は縮小した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2022-fy)
- FY2024-Q1 悪化 「中華圏市場では、ゼロコロナ政策の解除後に個人消費の回復が続いており、４月に開催された国際展示会Print China 2023（第５回中国（広東）国際印刷技術展示会）では需要の底堅さが確認されました。一方で、海外企業によるサプライチェーン見直しの影響や為替変動による人民元安等の影響により、年初からの景気回復が続かず、設備投資の先送りの傾向がみられました。この結果、売上高は前年同期比4.5％減少の4,495百万円となりました。」 — ゼロコロナ政策解除後の回復や展示会での需要確認があった一方、サプライチェーン見直しと人民元安等により景気回復が続かず、設備投資先送りと前年同期比4.5％の減収が発生した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2023-q1)
- FY2024-Q2 悪化 「海外企業によるサプライチェーン見直しの影響や為替変動による中国元安等の影響により、年初からの景気回復が続かず、設備投資の先送りの傾向がみられました。」 — ゼロコロナ政策解除後の回復から一転し、サプライチェーン見直し、中国元安等により景気回復が続かず、設備投資先送りが継続した。中華圏売上高の減少率は前年同期比7.8％となった。 (https://komori.app/company/6349/filing/2023-q2)
- FY2024-Q3 悪化 「中華圏市場では、ゼロコロナ政策の解除を機に、2023年初から経済の急回復を見せましたが、海外企業によるサプライチェーン見直しや為替変動による中国元安、更には不動産不況等の影響により、年初からの景気回復が続かず、設備投資の先送りの傾向が続きました。」 — 従来のゼロコロナ政策、サプライチェーン見直し、中国元安に加え、不動産不況を新たな影響要因として明示している。大手印刷会社の省人化・自動化投資は継続し、売上高は前年同期の反動で増加したが、設備投資先送りの傾向は続いている。 (https://komori.app/company/6349/filing/2023-q3)
- FY2025-H1 その他 「中華圏市場では、海外企業によるサプライチェーンの見直しや不動産不況等による内需低迷の影響で、商業印刷を中心に厳しい状況が続いている一方で、パッケージ印刷では収益改善を進める合理化投資が継続しており、受注高は増加傾向にあります。しかしながら、売上高は受注から売上までに時間を要することから前年同期比4.5％減少の8,538百万円となりました。」 — 中華圏では内需低迷と不動産不況により商業印刷が厳しい状態を継続している。一方、パッケージ印刷の合理化投資により受注高は増加傾向にあるものの、売上高は前年同期比4.5％減少した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2024-h1)
- FY2026-H1 悪化 「中華圏市場では、米国関税強化の影響や内需不振により景気の減速傾向が見られ、商業印刷の中堅顧客を中心に投資に慎重な姿勢が続きました。これらの影響を受け、売上高は第１四半期連結会計期間に大きく落ち込みましたが、当第２四半期連結会計期間では落ち着きを取り戻し回復が見られ、前年同期比15.1％減少の7,249百万円となりました。」 — 従来の内需低迷、不動産不況等に加えて米国関税強化の影響を明示し、商業印刷の中堅顧客の投資慎重姿勢と前年同期比15.1％の減収が続いている。一方、第2四半期には回復が見られたとしている。 (https://komori.app/company/6349/filing/2025-h1)
- 2026-05-14 悪化 「中華圏市場では、不動産投資や大型インフラ投資の停滞が続き、景気の減速傾向が見られました。大手顧客を中心とした合理化投資は継続しているものの、商業印刷分野における中堅顧客では投資判断に慎重な姿勢が続きました。」 — 中華圏の景気減速と中堅顧客の投資慎重姿勢を継続して記載し、地域売上高は前年同期比18.1％減少した。 (https://komori.app/company/6349/disclosure/20260513529183)
- FY2026 悪化 「中華圏市場では、不動産投資や大型インフラ投資の停滞が続き、景気の減速傾向が見られました。大手顧客を中心とした合理化投資は継続しているものの、商業印刷分野における中堅顧客では投資判断に慎重な姿勢が続きました。」 — 中華圏では、不動産投資・大型インフラ投資の停滞と商業印刷分野の中堅顧客の投資慎重姿勢が続き、通期売上高は前期比18.1％減少、セグメント利益も48.6％減少した。 (https://komori.app/company/6349/filing/2025-fy)
- 2026-07-29 対処 「中華圏市場では、前連結会計年度に比べ、投資や輸出回復の恩恵で景気が若干持ち直したほか、パッケージ分野での大手顧客にオフセット枚葉印刷機の販売が順調でした。売上高は前年同期比73.8％増加の3,815百万円となりました。」 — 中華圏では投資・輸出の回復とパッケージ分野の大手顧客向け販売により、売上高が前年同期比73.8％増加した。 (https://komori.app/company/6349/disclosure/20260728500947)