# ストック・オプション行使による株式価値希薄化リスク｜ＡＣＳＬ（6232）の変遷 Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/6232/threads/176545a66282 企業ページ: https://komori.app/company/6232 ## 経過 - FY2019 初出 「本書提出日現在における新株予約権による潜在株式数は、1,173,750株であり、発行済株式総数の11.4％に相当しております。」 — 新株予約権の行使により、既存株主の株式価値及び議決権割合が希薄化する可能性を示している。潜在株式数は発行済株式総数の11.4％相当。 (https://komori.app/company/6232/filing/2018-fy) - FY2020-Q3 悪化 「当第２四半期会計期間において発行した新株予約権は、次のとおりであります。 新株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数（株）※ 普通株式 21,300」 — 取締役4名に対し、普通株式21,300株を目的とする新株予約権を新たに発行したことを開示しており、潜在的な株式価値希薄化の対象が追加されている。 (https://komori.app/company/6232/filing/2020-q2) - FY2021 悪化 「新株予約権の権利行使により、発行済株式総数は156,885株増加しております。\n2020年第１回新株予約権　普通株式　21,300株」 — 新株予約権の行使により発行済株式総数が156,885株増加した一方、2020年第1回新株予約権21,300株も付与され、潜在株式による希薄化対象が残っている。 (https://komori.app/company/6232/filing/2020-fy) - FY2021-Q2 悪化 「本第三者割当増資については2021年７月５日付で払込が完了しております。 (2) 発行新株式数　　　　　　　　当社普通株式1,259,400株」 — 日本郵政キャピタルへの第三者割当増資により、発行済株式数が1,259,400株増加し、既存株主の持分比率が相対的に低下する株式希薄化要因が追加された。 (https://komori.app/company/6232/filing/2021-q1) - FY2021-Q3 削除 — 当四半期の事業等のリスク欄では、前事業年度の有価証券報告書に記載したリスクについて重要な変更はないとされており、ストック・オプションについては株式発行・行使の事実として開示されている。 (https://komori.app/company/6232/filing/2021-q2) - FY2023-Q1 悪化 「新株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数（株）※ 普通株式 920,500 1,680,169株（2023年3月31日現在の普通株式の発行済株式総数の13.11％）」 — 新株予約権付社債について最大1,680,169株（発行済株式総数の13.11％）、新株予約権について920,500株を潜在的な目的株式数として開示し、潜在的な希薄化要因が追加された。 (https://komori.app/company/6232/filing/2023-q1) - FY2023-Q2 悪化 「新株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数（株）※ 普通株式 22,800（注）１ 普通株式 48,900（注）１」 — 取締役及び従業員を対象に合計71,700株を目的とする新株予約権を新たに発行し、潜在的な希薄化要因が追加された。 (https://komori.app/company/6232/filing/2023-q2) - FY2024-Q1 悪化 「2024年４月１日から2024年４月30日までの間に、新株予約権及び転換社債型新株予約権付社債の権利行使により、発行済株式数が318,809株増加しております。」 — 新株予約権及び転換社債型新株予約権付社債の権利行使により、2024年4月にも発行済株式数が318,809株増加し、希薄化要因が追加された。 (https://komori.app/company/6232/filing/2024-q1) - FY2024-H1 悪化 「当該中間会計期間の権利行使に係る交付株式数(株) 294,029 当中間会計期間の末日における当該行使価額修正条項付新株予約権付社債等に係る累計の交付株式数(株) 491,825」 — 転換社債型新株予約権付社債の権利行使により、当中間連結会計期間に294,029株が交付され、累計交付株式数は491,825株となった。 (https://komori.app/company/6232/filing/2024-h1) - FY2024 悪化 「2024年12月末日現在、当該新株予約権による潜在株式数は2,092,502株であり、2024年12月末日現在における発行済株式数14,930,675株の14.0％に相当しております。」 — 潜在株式数を2,092,502株、発行済株式数の14.0％相当と開示し、転換社債型新株予約権付社債等による希薄化要因を具体化している。 (https://komori.app/company/6232/filing/2024-fy) - FY2025-H1 悪化 「2,568,493株(2024年12月31日現在の普通株式の発行済株式総数の17.20％)」 — 第1回転換社債型新株予約権付社債の権利行使により当中間会計期間に756,075株が交付され、さらに第2回について最大2,568,493株、発行済株式総数の17.20％相当の潜在株式数を開示している。 (https://komori.app/company/6232/filing/2025-h1) - 2026-03-06 悪化 「各事業年度に係る定時株主総会開催日から１年以内に発行する新株予約権の目的である株式の数の上限は50,000株とする。」 — 取締役向けストック・オプションについて、最大50,000株の新株予約権付与議案を示しており、潜在株式による希薄化要因が追加される可能性を記載している。 (https://komori.app/company/6232/disclosure/20260305576349) - FY2025 悪化 「2025年12月末日現在、当該新株予約権による潜在株式数は3,415,966株であり、2025年12月末日現在における発行済株式数18,045,018株の18.9％に相当しております。これらの新株予約権の権利行使が行われた場合には、当社の１株当たりの株式価値は希薄化する可能性があります。」 — 新株予約権、転換社債型新株予約権付社債及び発行プログラムにより、潜在株式数が3,415,966株、発行済株式数の18.9％相当まで増加した。 (https://komori.app/company/6232/filing/2025-fy) - 2026-04-01 悪化 「なお、本新株予約権を行使することにより交付を受けることができる株式の総数は、当社普通株式 40,000 株とし、下記３．（１）により本新株予約権にかかる付与株式数が調整された場合は、調整後付与株式数に本新株予約権の数を乗じた数とする。」 — 取締役向け新株予約権400個の発行により、将来の行使に伴う40,000株の潜在的な希薄化要因が追加された。権利行使が実施されたことを示す開示ではない。 (https://komori.app/company/6232/disclosure/20260401596544) - 2026-04-01 悪化 「本新株予約権を行使することにより交付を受けることができる株式の総数は、当社普通株式 35,000 株とし」 — 従業員向け新株予約権の発行決議により、将来の株式交付を伴う新たな希薄化要因が示された。canonical thread自体は変更しない。 (https://komori.app/company/6232/disclosure/20260401596582) - 2026-04-17 悪化 「普通株式 27,800 株」 — 取締役2名に対する新株予約権の発行内容が確定し、潜在株式数27,800株が追加で具体化した。 (https://komori.app/company/6232/disclosure/20260417506196) - 2026-04-22 悪化 「本日をもって全ての行使が完了し、総額約 16 億円の資金調達が完了いたしました」 — CFEを割当先とする2025年第2回乃至第7回新株予約権の行使が完了し、合計1,537,000株が交付された。新株予約権の行使完了により、株式価値の希薄化が実際の株式交付として具体化した。 (https://komori.app/company/6232/disclosure/20260422508410) - 2026-05-14 顕在化 「25年に発行した新株予約権約16億円は26年4月までに全額行使・入金済み。」 — 発行済み新株予約権の全額行使・入金が完了し、潜在株式による希薄化要因が実際の株式発行を伴う形で具体化した。 (https://komori.app/company/6232/disclosure/20260514533895) - 2026-05-14 悪化 「当第１四半期連結累計期間において、転換社債型新株予約権付社債の転換及び新株予約権の行使による新株の発行により、資本金及び資本剰余金がそれぞれ602,537千円増加しております。」 — 転換社債型新株予約権付社債の転換及び新株予約権の行使により、新株発行が進み希薄化要因が増加した。 (https://komori.app/company/6232/disclosure/20260514533998) - FY2026-H1 悪化 「当中間会計期間の権利行使に係る交付株式数(株)　263,156 当中間会計期間の権利行使に係る平均行使価額等(円)　950 当中間会計期間の権利行使に係る資金調達額(千円)　250,000」 — 第2回無担保転換社債型新株予約権付社債の権利行使により263,156株が交付され、発行済株式数の増加及び株式価値希薄化要因が追加された。新株予約権の行使による資金調達額は250,000千円である。 (https://komori.app/company/6232/filing/2026-h1) - 2026-08-24 悪化 「現在の発行済株式総数（2026 年８月 24 日現在） 19,572,474 株 新株式発行による増加株式数 4,800,000 株 新株式発行後の発行済株式総数 24,372,474 株」 — 海外募集により発行済株式数が4,800,000株増加する計画が示され、既存株主に対する株式価値希薄化要因が追加された。 (https://komori.app/company/6232/disclosure/20260824525271) - 2026-08-25 悪化 「本新株予約権付社債の転換価額、上限転換価額及び下限転換価額は、本海外募集に係る新株式の払込金額の決定に伴い、本海外募集に係る払込期日である 2026 年９月８日以降、本新株予約権付社債の発行要項に従い下記のとおり調整されます。」 — 第２回無担保転換社債型新株予約権付社債について、転換価額が1,356.0円から1,287.5円、上限転換価額が1,376.7円から1,307.1円、下限転換価額が573.9円から544.9円へそれぞれ引き下げられることが示された。 (https://komori.app/company/6232/disclosure/20260825526037) - 2026-09-04 悪化 「8/25に海外募集による新株発行と68億円調達を公表し、同日株価は1,455円で前日比-8.72%。」 — 海外募集による新株発行が公表され、発行済株式の増加に伴う株式需給の変化が報じられている。 (https://komori.app/news/43a86d38e7f49d9c) - 2026-09-08 悪化 「2026 年８月 24 日付の取締役会において決議した海外募集による新株式発行に関し、2026 年８月 25 日に決定された新株式の払込金額が、ストックオプションの新株予約権発行要項に定める行使価額の調整に関する事項に定める時価を下回るため。」 — 海外募集による新株式発行に伴い、複数の新株予約権について行使価額が調整され、2017年から2026年発行分までの調整後行使価額が開示された。既存の潜在株式に関する条件変更を示すため、希薄化リスクのスレッドに記録する。 (https://komori.app/company/6232/disclosure/20260908532922)