# ファンド投資とプリンシパル投資のハイブリッド投資拡大｜インテグラル・グループ（5842）の変遷

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## 経過

- FY2023 初出 「具体的には、ファンドによる投資先企業に対する投資（ファンド投資。なお、ファンド投資の原資となるファンド資金には、原則として２％相当の当社グループによるGP出資が含まれます。）に加えて、プリンシパル投資として、ファンド投資に係る投資額及びプリンシパル投資に係る投資額の合計額の一定割合（案件ごとに３％以上34％以下。また当該ファンドの全投資先に対するプリンシパル投資の総額はファンド投資及びプリンシパル投資による投資総額の20％以下。）を当社グループの自己資金（借入金を含む。）により投資先企業に対して投資することをハイブリッド投資の仕組みとしております。」 — GP出資2％、プリンシパル投資3％以上34％以下、ファンド全体では20％以下という仕組みと、今後の比率拡大方針を記載。 (https://komori.app/company/5842/filing/2023-fy)
- FY2024-H1 前進 「本契約の実行後は、当社グループがプリンシパル投資としてイトキンの株式を継続して保有することとなり、当社グループが保有しているイトキンの議決権の所有割合が過半数を超えて支配を獲得することになりますが、注記「４．重要な会計上の見積りと判断　②　連結の基礎」に記載のとおり当社は投資企業に該当するため、当該保有株式は「ポートフォリオへの投資」から「公正価値で評価している子会社への投資」に振替えることになります。」 — イトキンについて、ファンド保有株式の譲渡後も当社グループがプリンシパル投資として継続保有し、議決権過半数の支配を獲得する具体的な実行事例が示された。 (https://komori.app/company/5842/filing/2024-h1)
- FY2024 前進 「今後は、手元資金の活用により、プリンシパル投資の割合の拡大を目指したいと考えております。」 — プリンシパル投資の割合を案件ごとに3％以上34％以下とする既存ルールを再確認しつつ、手元資金を活用した割合拡大方針を明示。プリンシパル投資FVは327億円から381億円へ増加した。 (https://komori.app/company/5842/filing/2024-fy)
- FY2025 前進 「また、当社グループは、一定のルールの下にPE投資ファンドを通じての投資と併せてプリンシパル投資も行うことにより、収益機会の拡大を図っております。」 — プリンシパル投資のFVは381億円から435億円、取得原価は70億円から97億円へ増加し、自己資金投資の規模拡大が数値で示された。 (https://komori.app/company/5842/filing/2025-fy)
- 2026-03-25 引き上げ 「プリンシパル投資リターン　MOIC 約3.0x」 — プリンシパル投資について、呼び水としての機能に加えて、約3.0倍のMOICを目標とするリターン方針が示された。 (https://komori.app/company/5842/disclosure/20260325588906)