# 非上場株式の評価に伴う将来価値・実現価額の不確実性｜インテグラル・グループ（5842）の変遷

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/5842/threads/5a75d758eb8b
企業ページ: https://komori.app/company/5842

## 経過

- FY2023-Q3 初出 「当該手法により算定した公正価値は将来の不確実な経済条件の変動による影響を受ける可能性があり、実際のキャッシュ・フローや割引率が見積りと異なった場合には、投資ポートフォリオの売却による実際の実現価額に重要な差異が発生し、それにより当社グループの業績及び純資産の状況に重要な影響を与える可能性があります。」 — 非上場株式の評価について、将来の経済条件、キャッシュ・フロー、割引率の見積り差異が業績・純資産に影響する可能性を記載。EV/EBITDA倍率4.1倍～17.0倍、加重平均資本コスト5.6％～12.3％等の感応度情報も開示。 (https://komori.app/company/5842/filing/2023-q1)
- FY2023 再掲 「当該手法により算定した公正価値は将来の不確実な経済条件の変動による影響を受ける可能性があり、実際のキャッシュ・フローや割引率が見積りと異なった場合には、投資先企業の売却による実際の実現価額に重要な差異が発生し、それにより当社グループの業績及び純資産の状況に重要な影響を与える可能性があります。」 — 非上場株式の評価における将来条件、キャッシュ・フロー、割引率の不確実性を通期でも再掲。レベル3金融商品は34,853,245千円。 (https://komori.app/company/5842/filing/2023-fy)
- FY2024-Q1 再掲 「ただし、当該手法により算定した公正価値は将来の不確実な経済条件の変動による影響を受ける可能性があり、実際のキャッシュ・フローや割引率が見積りと異なった場合には、投資ポートフォリオの売却による実際の実現価額に重要な差異が発生し、それにより当社グループの業績及び純資産の状況に重要な影響を与える可能性があります。」 — 非上場株式の公正価値評価に伴う将来条件、キャッシュ・フロー及び割引率の不確実性を継続開示。 (https://komori.app/company/5842/filing/2024-q1)
- FY2024-H1 再掲 「ただし、当該手法により算定した公正価値は将来の不確実な経済条件の変動による影響を受ける可能性があり、実際のキャッシュ・フローや割引率が見積りと異なった場合には、投資ポートフォリオの売却による実際の実現価額に重要な差異が発生し、それにより当社グループの業績及び純資産の状況に重要な影響を与える可能性があります。」 — 非上場株式の公正価値評価における将来条件、キャッシュ・フロー及び割引率の不確実性を継続開示。 (https://komori.app/company/5842/filing/2024-h1)
- FY2024 悪化 「非上場株式等の市場価格のない有価証券については、割引将来キャッシュ・フロー法、類似会社比較法、収益、利益性及び純資産に基づく評価モデル等の適切な評価技法により、公正価値を見積もっております。」 — レベル３金融商品の公正価値が34,853百万円から41,622百万円へ増加。評価対象の金額的エクスポージャーが拡大し、EV/EBITDA倍率4.6倍～14.3倍、加重平均資本コスト4.9％～13.3％の感応度情報が開示された。 (https://komori.app/company/5842/filing/2024-fy)
- FY2025-H1 悪化 「非上場株式等の市場価格のない有価証券については、割引将来キャッシュ・フロー法、類似会社比較法、収益、利益性及び純資産に基づく評価モデル等の適切な評価技法により、公正価値を見積もっております。」 — レベル３金融商品の公正価値が前年度末の41,622百万円から47,156百万円へ増加し、非上場株式等の評価に伴う金額的エクスポージャーが拡大した。評価インプットはEV/EBITDA倍率4.4倍～13.9倍、加重平均資本コスト5.3％～13.6％。 (https://komori.app/company/5842/filing/2025-h1)
- FY2025 悪化 「非上場有価証券を含むレベル３に分類される金融商品の公正価値の金額、算定方法及び関連する感応度分析については、注記「24．金融商品（4）市場リスク管理、（5）金融商品の公正価値」に記載のとおりであります（前連結会計年度及び当連結会計年度の公正価値の金額は、それぞれ41,622百万円、53,191百万円であります。）。」 — レベル３金融商品の公正価値が41,622百万円から53,191百万円へ増加し、非上場評価に伴う金額的エクスポージャーがさらに拡大した。評価インプットはEV/EBITDA倍率5.1倍～12.9倍、加重平均資本コスト5.7％～12.4％。 (https://komori.app/company/5842/filing/2025-fy)
- 2026-05-11 悪化 「非上場会社である投資先は、総じて財務内容の改善が進んでおりますが、公正価値評価で参照している金利の上昇や各投資先における上場類似会社の各種指標の悪化があったため、全体として公正価値が減少し、その結果、投資収益総額が減少いたしました。」 — 非上場投資先では財務内容の改善が示された一方、金利上昇及び上場類似会社の指標悪化により公正価値が全体として減少した。 (https://komori.app/company/5842/disclosure/20260511522083)
- 2026-05-11 顕在化 「非上場投資先は、財務内容改善の一方で、金利上昇を含む各種指標悪化により公正価値が減少。」 — 非上場投資先では財務内容改善と並行して、金利上昇を含む指標悪化による公正価値減少が発生した。 (https://komori.app/company/5842/disclosure/20260511522121)
- FY2026-H1 顕在化 「ただし、当該手法により算定した公正価値は将来の不確実な経済条件の変動による影響を受ける可能性があり、実際のキャッシュ・フローや割引率が見積りと異なった場合には、投資ポートフォリオの売却による実際の実現価額に重要な差異が発生し、それにより当社グループの業績及び純資産の状況に重要な影響を与える可能性があります。」 — 非上場投資先では金利上昇や上場類似会社の指標悪化により公正価値が減少し、評価に用いる将来条件の変動が実際の評価額・業績に影響した。レベル３金融商品の公正価値は53,191百万円から51,480百万円となった。 (https://komori.app/company/5842/filing/2026-h1)
- 2026-08-12 顕在化 「非上場会社である投資先は、総じて財務内容の改善が進んでおりますが、公正価値評価で参照している金利の上昇や各投資先における上場類似会社の各種指標の悪化により、全体として公正価値が減少し、その結果、投資収益総額が減少いたしました。」 — 金利上昇及び上場類似会社の指標悪化が非上場投資先の公正価値を押し下げる影響を、当中間期の実績として確認した。 (https://komori.app/company/5842/disclosure/20260812518264)