# 資本コストを上回る投資と営業キャッシュ・フローを基本とする資本管理｜日本製鉄（5401）の変遷

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## 経過

- FY2019 初出 「当社グループは、一定の財務健全性の確保を前提に置きながら、投下資本の運用効率を重視し、持続的な成長のために資本コストを上回る収益が見込める投資(設備投資、研究開発、Ｍ＆Ａ等)に資金を活用することで企業価値の最大化を実現すると同時に、利益に応じた株主還元を実施することで株主の要求にも応えることを資本管理の方針としている。」 — 財務健全性を前提に、資本コストを上回る投資、営業キャッシュ・フローを基本とした資金調達、利益に応じた株主還元を組み合わせる資本管理方針を初めて抽出した。 (https://komori.app/company/5401/filing/2018-fy)
- FY2023 再掲 「一定水準の財務健全性が維持されることを前提として、当社グループは投下資本の運用効率を重視し、投資先への資本の投入（資本的支出、R&D、M&A含む）によって企業価値を最大化する資本政策を推進しています。」 — 資本コストを上回る投資、営業キャッシュ・フローを基本とする資金調達、株主還元を組み合わせる資本政策を再確認した。 (https://komori.app/company/5401/filing/2022-fy)
- FY2024-Q3 前進 「本買収は、当社の海外事業戦略に合致するだけなく、規模及び成長率が世界的に見ても大きいインド、ASEANに加えて、先進国である米国に鉄源一貫製鉄所を持つことによるグローバル事業拠点の多様化の観点からも、大きな意義のある投資と判断した。」 — 資本コストを上回る投資等を通じた企業価値最大化という資本政策に関連し、米国の鉄源一貫製鉄所取得という大規模なM&A投資を決定した。 (https://komori.app/company/5401/filing/2023-q3)
- FY2026 前進 「国内におけるさらなる収益基盤の強化による収益力向上、海外におけるグローバル成長戦略の実行による飛躍的利益拡大のために、2026年度から2030年度までの５年間で総額６兆円規模の設備投資及び事業投資を計画しています。」 — 資本コストを上回る投資と株主還元を組み合わせる資本政策を、2030中長期経営計画の総額6兆円規模の成長投資として具体化した。 (https://komori.app/company/5401/filing/2025-fy)