# 中国景気減速・制度環境の変化リスク｜ＪＣＵ（4975）の変遷

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## 経過

- FY2016 初出 「中国はここまで驚異的な経済成長率で発展を続けておりましたが、昨今は経済成長率が鈍化しており、今後、景気が予想以上に後退する懸念があります。」 — 景気減速に加え、所得格差、エネルギー不足、知的所有権、地方政府債務、環境汚染、不動産バブル等をリスクとして列挙している。 (https://komori.app/company/4975/filing/2015-fy)
- FY2017-Q1 悪化 「一方で、中国では過剰債務・過剰設備が続き、公共投資が下支えするものの民間投資の減速に歯止めがかからず景気は減速基調で推移しています。」 — 中国の過剰債務・過剰設備と民間投資の減速が継続し、景気減速基調が現状として記載されている。 (https://komori.app/company/4975/filing/2016-q1)
- FY2017-Q3 対処 「また、中国では小型車減税による自動車販売が好調であることに加え、公共部門における投資拡大が下支えしたことで、景気減速に一服感がみられました。」 — 中国景気について、過剰債務・過剰設備や民間投資減速の懸念は残る一方、小型車減税と公共投資を背景に景気減速に一服感がみられたと記載している。 (https://komori.app/company/4975/filing/2016-q3)
- FY2017 再掲 「また、中国では小型車減税による自動車販売が好調であったことに加え、公共部門における投資拡大が下支えしたことで、景気減速に一服感がみられました。」 — 中国景気の減速懸念はリスクとして残る一方、小型車減税と公共投資により景気減速に一服感があるとの見方を再掲している。 (https://komori.app/company/4975/filing/2016-fy)
- FY2018 再掲 「中国はここまで驚異的な経済成長率で発展を続けておりましたが、昨今は経済成長率が鈍化しており、今後、景気が予想以上に後退する懸念があります。」 — 中国景気の成長鈍化・予想以上の後退懸念と、制度・環境面のリスクを再掲している。 (https://komori.app/company/4975/filing/2017-fy)
- FY2019 再掲 「中国はここまで驚異的な経済成長率で発展を続けておりましたが、昨今は経済成長率が鈍化しており、今後、景気が予想以上に後退する懸念があります。」 — 中国景気の成長鈍化・予想以上の後退懸念に加え、所得格差、知的所有権、地方政府債務、環境汚染等のリスクを再掲している。 (https://komori.app/company/4975/filing/2018-fy)
- FY2020-Q1 顕在化 「装飾分野は、自動車向けにおいて拡販努力による顧客獲得はあったものの、中国市場は米中貿易摩擦の影響を受け生産稼働が鈍化し、自動車部品向けめっき薬品販売はほぼ横ばいに推移しました。」 — 中国市場では米中貿易摩擦の影響により生産稼働が鈍化し、自動車部品向けめっき薬品販売がほぼ横ばいとなった。 (https://komori.app/company/4975/filing/2019-q1)
- FY2020-Q2 再掲 「装飾分野では自動車部品向けにおいて拡販努力による顧客獲得はあったものの、中国市場は米中貿易摩擦の影響を受け生産稼働が鈍化し、めっき薬品の販売はほぼ横ばいに推移しました。」 — 中国市場では米中貿易摩擦の影響による生産稼働の鈍化が続き、自動車部品向けめっき薬品販売はほぼ横ばいとなった。 (https://komori.app/company/4975/filing/2019-q2)
- FY2020-Q3 再掲 「装飾分野では中国において米中貿易摩擦の影響を受け自動車の販売台数、生産稼働が鈍化したことから、めっき薬品の需要は軟調に推移しました。」 — 中国市場では米中貿易摩擦による生産稼働の鈍化と、めっき薬品需要の軟調さが続いている。 (https://komori.app/company/4975/filing/2019-q3)
- FY2021-Q1 顕在化 「中国　米中貿易摩擦、環境規制の厳格化影響による自動車の販売台数、生産稼働が鈍化したことに加え、新型コロナウイルス感染症防止対策として春節休暇の延長による工場稼働率の低下の影響を受け、大幅に減少しました。」 — 中国の景気・制度環境に関するリスクが、米中貿易摩擦、環境規制の厳格化及び感染症対策による工場稼働率低下を通じ、自動車向けめっき薬品販売の大幅減少として実際に表れた。 (https://komori.app/company/4975/filing/2020-q1)
- FY2021-Q2 顕在化 「中国　自動車部品メーカーの生産稼働は、新型コロナウイルス感染症の影響からは回復基調にありましたが、米中貿易摩擦、環境規制の厳格化影響による自動車販売台数の低迷は継続し、大幅に減少しました。」 — 中国の生産稼働は感染症影響から回復基調となったものの、米中貿易摩擦と環境規制の厳格化による自動車販売低迷が継続し、自動車部品向け薬品販売の大幅減少として影響が表れた。 (https://komori.app/company/4975/filing/2020-q2)
- FY2021-Q3 顕在化 「中国　自動車部品メーカーの生産稼働は、新型コロナウイルス感染症の影響からは回復基調にありましたが、自動車部品の在庫調整があり、低調に推移しました。」 — 中国の自動車部品メーカーは生産稼働が回復基調となったものの、在庫調整により低調に推移し、中国景気・制度環境に関するリスクの影響が継続している。 (https://komori.app/company/4975/filing/2020-q3)
- FY2022-Q1 対処 「海外では中国において、新型コロナウイルスの感染拡大を抑え込み他国に比べ経済成長を維持していること、成長潜在力が大きいことなどから、米中対立の中でも外資企業による事業投資が拡大しています。」 — 中国では感染拡大を抑え込み経済成長を維持し、外資企業の事業投資が拡大していると記載している。中国自動車産業も回復基調が継続し、従来の景気減速・制度環境リスクによる影響は一部緩和している。 (https://komori.app/company/4975/filing/2021-q1)
- FY2022-Q2 対処 「海外では中国において、新型コロナウイルスの感染拡大を抑え込み他国に比べ経済成長を維持していること、潜在成長力が大きいことなどから、米中対立の中でも外資企業による事業投資が拡大しています。」 — 中国では感染拡大を抑え込み、経済成長を維持する中で外資企業の事業投資が拡大していると記載しており、中国景気・制度環境リスクによる影響は一部緩和している。 (https://komori.app/company/4975/filing/2021-q2)
- FY2022 悪化 「しかし、米中貿易戦争によるデカップリング、環境問題、人件費高騰等により、プリント基板メーカー等お客様が中国国外に移転を進める可能性があり、その場合には、当社製品への需要が大きく低下する可能性があります。また、環境問題により、当社工場が操業できない、又は移転を余儀なくされるリスクがあります。そのようなリスクが顕在化した場合、特に、湖北工場へ行った設備投資の回収に想定以上の時間がかかる可能性があります。販売面においても売上の3割以上を中国に依存しており、中国での需要低下により、当社グループの業績は影響を受けます。」 — 中国リスクについて、デカップリング、環境問題、人件費高騰、顧客移転、湖北工場投資回収、中国売上3割以上への依存が具体的に示され、リスクの範囲とエクスポージャーが拡大した。 (https://komori.app/company/4975/filing/2021-fy)
- FY2023-Q1 顕在化 「海外では中国において、一部の地域で厳しい活動制限が実施されたことで、個人消費は低迷し、製造業の生産は減少しました。」 — 中国の活動制限が個人消費の低迷及び製造業の生産減少として実際に表れ、中国景気・制度環境リスクの影響が継続している。 (https://komori.app/company/4975/filing/2022-q1)
- FY2023-Q2 再掲 「海外では中国において、一部の地域で厳しい活動制限が実施されたことで、個人消費は低迷し、製造業の生産は減少しました。」 — 中国の一部地域における厳しい活動制限と、それに伴う個人消費の低迷・製造業の生産減少が引き続き記載されている。 (https://komori.app/company/4975/filing/2022-q2)
- FY2023-Q3 その他 「海外では中国において、6月初旬に厳しい活動制限が緩和されたことで、個人消費は回復し、製造業の生産は増加しました。しかし、8月以降に行動制限が再度発令されたことにより、個人消費は低迷し、製造業の生産は減少しました。」 — 中国では活動制限の緩和により消費・生産が一時回復した後、8月以降の再発令により再び消費低迷・生産減少となり、景気・制度環境の影響が併存している。 (https://komori.app/company/4975/filing/2022-q3)
- FY2023 顕在化 「海外では中国において、ゼロコロナ政策による厳しい活動制限が実施されたことで、個人消費は低迷しました。さらに、スマートフォンや自動車の減産の影響を受け、製造業の生産は減少しました。」 — 中国の活動制限とスマートフォン・自動車の減産が個人消費及び製造業生産の減少として通期で顕在化した。 (https://komori.app/company/4975/filing/2022-fy)
- FY2024-Q1 その他 「海外では中国において、ゼロコロナ政策が解除されたことにより、個人消費は回復いたしましたが、製造業の生産は外需の低迷などにより、緩やかな回復基調となっております。」 — ゼロコロナ政策解除により個人消費は回復した一方、外需低迷による製造業の回復鈍化と、景気減速に伴う中国自動車の販売・生産台数減少が記載された。 (https://komori.app/company/4975/filing/2023-q1)
- FY2024-Q2 その他 「海外では中国において、ゼロコロナ政策が解除されたことにより、個人消費は回復いたしましたが、ゼロコロナ政策下で積み上がった受注残の消化が一巡し、製造業の生産は低迷しております。」 — ゼロコロナ政策解除後に中国の個人消費は回復した一方、受注残の消化一巡により製造業の生産低迷が続いている。 (https://komori.app/company/4975/filing/2023-q2)
- FY2024-Q3 その他 「海外では、中国において、リバウンド需要が一巡したことで、個人消費は低迷いたしました。また、世界的な経済の減速の影響を受け、製造業の生産は鈍化いたしました。」 — 中国ではゼロコロナ政策解除後のリバウンド需要が一巡し、個人消費が低迷した。世界経済減速の影響も加わり、製造業の生産鈍化が続いている。 (https://komori.app/company/4975/filing/2023-q3)
- FY2025-H1 その他 「海外では中国において、景気減速の影響を受け個人消費は緩やかな減少傾向にあるものの、製造業は外需に持ち直しの動きがあり、横ばいで推移いたしました。」 — 中国の個人消費は景気減速により緩やかな減少傾向が続く一方、外需の持ち直しにより製造業は横ばいとなっている。 (https://komori.app/company/4975/filing/2024-h1)
- FY2026-H1 その他 「海外では中国において、各種政策の効果は見られるものの、長引く不動産不況の影響を受け、個人消費がおおむね横ばいで推移するなど景気は足踏み状態となりました。製造業は米国の通商政策の影響を受け対米輸出が減少したものの、輸出市場の多角化などにより堅調に推移いたしました。」 — 中国では長引く不動産不況を背景に個人消費が横ばいで景気が足踏みする一方、米国通商政策による対米輸出減少の影響を輸出市場の多角化で補い、製造業は堅調と記載されている。 (https://komori.app/company/4975/filing/2025-h1)
- FY2026 その他 「海外では中国において、各種政策効果の一巡や長引く不動産不況の影響を受け、個人消費が弱含むなど景気は緩やかに減速してまいりました。製造業は米国の通商政策の影響を受け対米輸出は引き続き減少しているものの、輸出市場の多角化などにより持ち直しの動きが見られております。」 — 中国では不動産不況等を背景に個人消費が弱含み、景気減速が続く一方、輸出市場の多角化により製造業には持ち直しの動きが示されている。 (https://komori.app/company/4975/filing/2025-fy)
- 2026-11-05 その他 「中国においては、製造業で自動車や半導体を中心に輸出が増加し生産活動に持ち直しの動きが見られたものの、長引く不動産不況の影響などにより内需を中心に弱含みとなっており、景気は緩やかな減速が続くものと見込まれております。」 — 中国では輸出・製造業に持ち直しの動きがある一方、不動産不況等を背景に内需の弱含みと景気減速が引き続き示されている。 (https://komori.app/company/4975/disclosure/20261105565360)