# 政策保有株式の保有合理性検証と売却検討｜エステー（4951）の変遷

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## 経過

- FY2019 初出 「当社は、政策保有株式については、投資額と当社及びグループ会社の利益への影響等を総合的に勘案し、投資の目的、合理性について取締役会にて毎年検証しております。また、その保有の意義が乏しいと判断する政策保有株式については売却を検討しております。」 — 政策保有株式について、取締役会による毎年の合理性検証と、保有意義が乏しい銘柄の売却検討を方針として初めて明示している。 (https://komori.app/company/4951/filing/2018-fy)
- FY2020 再掲 「当社は、政策保有株式については、投資額と当社及びグループ会社の利益への影響等を総合的に勘案し、投資の目的、合理性について取締役会にて毎年検証しております。また、その保有の意義が乏しいと判断する政策保有株式については売却を検討しております。」 — 政策保有株式の合理性を取締役会で毎年検証し、意義が乏しい銘柄の売却を検討する方針を継続している。 (https://komori.app/company/4951/filing/2019-fy)
- FY2021 前進 「当社は、政策保有株式については、投資額と当社及びグループ会社の利益への影響等を総合的に勘案し、投資の目的、合理性について取締役会にて毎年検証しています。また、その保有の意義が乏しいと判断する政策保有株式については売却を検討しています。」 — 政策保有株式の毎年の合理性検証と売却検討を継続し、当年度には非上場株式以外の株式1銘柄を売却した。 (https://komori.app/company/4951/filing/2020-fy)
- FY2022 前進 「当事業年度において株式数が減少した銘柄は、非上場株式以外の株式２銘柄で、売却価額の合計額は61,988千円です。」 — 政策保有株式について毎年の合理性検証と売却検討を継続し、当年度は上場株式2銘柄を売却した。 (https://komori.app/company/4951/filing/2021-fy)
- FY2023 前進 「当社は、政策保有株式については、投資額と当社及びグループ会社の利益への影響、資本コスト等を総合的に勘案し、投資の目的、合理性について取締役会にて毎年検証しています。また、その保有の意義が乏しいと判断する政策保有株式については売却を検討し、当事業年度においては２銘柄の売却を実施致しました。」 — 資本コストを考慮した毎年の合理性検証を明示し、当年度に政策保有株式2銘柄を売却している。 (https://komori.app/company/4951/filing/2022-fy)
- FY2024 前進 「その保有の意義が乏しいと判断する政策保有株式については売却を検討し、当事業年度においては７銘柄の売却を実施致しました。」 — 資本コスト等を考慮した毎年の検証を継続し、当年度は政策保有株式7銘柄を売却している。 (https://komori.app/company/4951/filing/2023-fy)
- FY2025 前進 「その保有の意義が乏しいと判断する政策保有株式については売却を検討し、当事業年度においては１銘柄の売却を実施致しました。」 — 資本コスト等を考慮した毎年の合理性検証を継続し、当年度は政策保有株式1銘柄を売却している。 (https://komori.app/company/4951/filing/2024-fy)
- 2026-05-27 前進 「当事業年度においては５銘柄の売却を実施しました。」 — 政策保有株式について、毎年の合理性検証と縮減方針のもと、当事業年度の売却実績を5銘柄としている。 (https://komori.app/company/4951/disclosure/20260526548243)
- FY2026 前進 「その保有の意義が乏しいと判断する政策保有株式については売却を検討し、当事業年度においては１銘柄の売却を実施致しました。」 — 政策保有株式の毎年の合理性検証と売却検討を継続し、当年度も1銘柄の売却を実施した。詳細開示では上場株式の売却額327百万円を示している。 (https://komori.app/company/4951/filing/2025-fy)
- 2026-06-19 前進 「当社は、政策保有株式として株式会社ＰＡＬＴＡＣの株式を保有しておりますが、本公開買付けの内容を総合的に検討した結果、当社の政策保有株式に関する方針や株式会社ＰＡＬＴＡＣの取締役会が賛同の意を表明していること、買付予定価格等の条件が妥当であると判断できること等から、本公開買付けに応募することを決定いたしました。」 — 政策保有株式であるＰＡＬＴＡＣ株式339,000株の全てを公開買付けに応募する決定を開示し、政策保有株式の売却検討を具体的な売却予定へ進めている。売却完了前のため、達成とはしていない。 (https://komori.app/company/4951/disclosure/20260618573922)
- 2026-07-09 前進 「当社が保有する株式会社ＰＡＬＴＡＣ（証券コード：8283）の普通株式全て（339,000 株）について買い付けられる結果となりました。」 — 政策保有株式の売却検討が、PALTAC株式339,000株の全株売却の成立として実行段階へ進展した。売却総額は2,254百万円で、投資有価証券売却益1,794百万円を計上する予定である。 (https://komori.app/company/4951/disclosure/20260709590280)
- 2026-08-05 前進 「当社は、2026年６月19日開催の取締役会において、当社が保有する株式会社ＰＡＬＴＡＣの 普通株式339,000株について、株式会社メディパルホールディングスが実施する公開買付け（以下、「本公開買付け」といいます。）に応募することを決議いたしました。本公開買付けは、2026年７月７日に終了し、当社の応募株式のすべてが買付けられました。」 — 政策保有株式に関する売却検討の実行として、PALTAC普通株式339,000株の公開買付けへの応募と全株式の買付け成立を開示している。 (https://komori.app/company/4951/disclosure/20260803506997)