# 直販拡販施策の不奏功リスク｜アルマード（4932）の変遷

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## 経過

- FY2021 初出 「広告宣伝効果が十分に得られない場合やコスト上昇等が生じた場合、投資が想定よりも長期に及ぶことにより計画通りの収益が得られない場合等には、当社の業績に影響を及ぼす可能性があります。」 — 直販拡大のため広告宣伝投資を継続する方針であり、2021年3月期の広告宣伝費は1,014,869千円。 (https://komori.app/company/4932/filing/2020-fy)
- FY2022 再掲 「広告宣伝効果が十分に得られない場合やコスト上昇等が生じた場合、投資が想定よりも長期に及ぶことにより計画通りの収益が得られない場合等には、当社の業績に影響を及ぼす可能性があります。」 — 広告宣伝投資の不奏功・コスト上昇リスクを引き続き記載し、2022年3月期の広告宣伝費1,107,378千円と効果確認の方針を示している。 (https://komori.app/company/4932/filing/2021-fy)
- FY2023-Q1 顕在化 「卵殻膜美容液の更なる認知度向上を狙ったテレビCMの放映により、直販の新規顧客獲得数が拡大したことで売上高が増加した一方、広告宣伝費が一時的かつ多額に発生したことで利益は減少しました。」 — 広告施策による顧客獲得の拡大と同時に、一時的かつ多額の広告宣伝費が発生し、利益が減少した。広告効果不十分ではなく、広告費負担の側面が実績に表れている。 (https://komori.app/company/4932/filing/2022-q1)
- FY2023-Q2 顕在化 「卵殻膜美容液の更なる認知度向上を狙ったテレビCMの放映により、直販の新規顧客獲得が拡大したことで売上高が増加した一方、広告宣伝費が一時的かつ多額に発生したことで利益は減少しました。」 — テレビCMによる新規顧客獲得の拡大と同時に、広告宣伝費1,277,044千円が発生し、営業損失130,588千円となった。広告拡販施策に伴う利益負担が実績に表れている。 (https://komori.app/company/4932/filing/2022-q2)
- FY2023-Q3 顕在化 「卵殻膜美容液の更なる認知度向上を狙ったテレビCMの放映により、直販の新規顧客獲得数が拡大したことで売上高が増加した一方、広告宣伝費が一時的かつ多額に発生したことで利益は減少しました。」 — テレビCMによる顧客獲得拡大と同時に、一時的かつ多額の広告宣伝費が発生し、営業利益は前年同期比52.8％減の293,168千円となった。広告拡販施策に伴う利益負担が継続して実績に表れている。 (https://komori.app/company/4932/filing/2022-q3)
- FY2023 顕在化 「販売費及び一般管理費は、3,518,442千円となり、前事業年度に比べ1,033,152千円増加しました。これは主に、直販の新規顧客獲得数増加に伴う広告宣伝費等の増加の影響によるものであります。この結果、営業利益は831,726千円となり、前事業年度に比べ4,006千円減少しました。」 — 直販拡大に伴う広告宣伝費は1,761,017千円となり、新規顧客獲得と同時に営業利益が前年同期比0.5％減少した。広告拡販施策の利益負担が通期でも表れている。 (https://komori.app/company/4932/filing/2022-fy)
- FY2024-Q1 対処 「卵殻膜美容液の更なる認知度向上を狙った新たなテレビCMを放映しましたが、直販（EC）の新規顧客獲得数については、前年同期比で減少しました。しかしながら、前年の定期顧客基盤の拡大及び定期継続率の上昇が奏功し、売上高は前年同期比で増加しました。販売費及び一般管理については、顧客獲得時の広告宣伝費が抑制され、売上高の増加率に比して販売費及び一般管理費の増加率が緩やかに推移したことで、損失が減少しました。」 — テレビCMを実施しながら新規顧客獲得数は減少したが、顧客獲得時の広告宣伝費は抑制され、営業損失は前年同期の340,176千円から67,756千円へ縮小した。広告拡販に伴う利益負担は残るものの、当四半期は負担が低減している。 (https://komori.app/company/4932/filing/2023-q1)
- FY2024-Q2 対処 「販売費及び一般管理費については、顧客獲得時の広告宣伝費が抑制されたことで、売上高の増加率に比して販売費及び一般管理費の増加率は緩やかに推移しました。その結果、当第２四半期累計期間の経営成績は、売上高3,746,850千円（前年同期比18.9％増）、営業利益222,913千円（前年同期は130,588千円の営業損失）となりました。」 — 顧客獲得時の広告宣伝費が抑制され、売上高増加率に比べて販売費及び一般管理費の増加率が緩やかとなった。営業利益も前年同期の損失から黒字に回復している。 (https://komori.app/company/4932/filing/2023-q2)
- FY2024-Q3 対処 「販売費及び一般管理費については、顧客獲得時の広告宣伝費が抑制されたことで、売上高の増加率に比して販売費及び一般管理費の増加率は緩やかに推移しました。」 — 顧客獲得時の広告宣伝費の抑制が続き、売上高が前年同期比19.2％増加する一方、営業利益は前年同期比132.8％増となった。広告拡販施策に伴う利益負担がさらに低減したことを示している。 (https://komori.app/company/4932/filing/2023-q3)
- FY2025-H1 顕在化 「営業利益については、直販（EC）での新規顧客獲得数の増加に伴う多額の広告宣伝費が発生したことで、前年同期比で減少しました。
広告宣伝費
1,818,657
千円
営業損失157,056千円（前年同期は222,913千円の営業利益）」 — 直販ECの新規顧客獲得数が過去最高となる一方、広告宣伝費は1,818,657千円に増加し、営業損失157,056千円となった。広告拡販施策に伴う利益負担が再び実績に表れている。 (https://komori.app/company/4932/filing/2024-h1)
- FY2025 顕在化 「販売費及び一般管理費は、4,978,169千円となり、前事業年度に比べ867,656千円増加しました。これは主に、直販の新規顧客獲得数増加に伴う広告宣伝費の増加及び積極的な人材投資を実行したことによる人件費の増加等の影響によるものであります。この結果、営業利益は946,454千円となり、前事業年度に比べ14,080千円減少しました。」 — 直販拡大に伴う広告宣伝費は2,643,603千円へ増加し、売上高が12.5％増加する一方、営業利益は1.5％減少した。拡販施策に伴う利益負担が通期で発生している。 (https://komori.app/company/4932/filing/2024-fy)
- FY2026-H1 顕在化 「営業利益は、直販（EC）での新規顧客獲得数の増加を狙った広告宣伝費の積極的運用により、前年同期比で減少しました。
広告宣伝費
3,134,471
千円
営業損失692,108千円（前年同期は157,056千円の営業損失）」 — 広告宣伝費は3,134,471千円となり、前年同期の1,818,657千円から増加した。直販ECの拡販施策に伴う広告費負担が、営業損失692,108千円として実績に表れている。 (https://komori.app/company/4932/filing/2025-h1)
- 2026-05-15 顕在化 「広告宣伝費の積極的運用により、前年同期比で減少しました。」 — 広告宣伝費は2,643,603千円から3,992,078千円へ増加し、売上高が増加する一方で営業利益が減少した。拡販施策に伴う利益負担が通期実績に表れている。 (https://komori.app/company/4932/disclosure/20260514535486)
- 2026-05-15 対処 「広告販促費は定期便顧客獲得大幅増加（前年比167％）に伴い前年比＋8.3％だが、CPAは前年比▲3.4％とコストコントロールされており、概ね計画通りに着地」 — 広告販促費は増加したが、顧客獲得単価は低下し、直販拡大施策の効率面で低減要素を示している。 (https://komori.app/company/4932/disclosure/20260514535522)
- 2026-06-01 顕在化 「営業利益は、外販（OEM販売）及びTV通販の不振に加え、直販（EC）での新規顧客獲得数の増加を狙った広告宣伝費の積極的運用により、前期比で減少しました。」 — 直販ECの顧客獲得施策に伴う広告宣伝費の負担が、通期の営業利益減少要因として引き続き実績に表れている。 (https://komori.app/company/4932/disclosure/20260529554545)
- FY2026 顕在化 「販売費及び一般管理費は、6,938,839千円となり、前事業年度に比べ1,960,670千円増加しました。これは主に、直販の新規顧客獲得数増加に伴う広告宣伝費・物流費の増加及び積極的な人材投資を実行したことによる人件費の増加等の影響によるものであります。この結果、営業利益は685,387千円となり、前事業年度に比べ261,066千円減少しました。」 — 直販拡大に伴う広告宣伝費・物流費及び人件費の増加が通期で発生し、営業利益は前年同期比27.6％減少した。広告宣伝費は3,992,078千円となっている。 (https://komori.app/company/4932/filing/2025-fy)
- 2026-08-14 対処 「営業利益は、売上高の増加に伴う売上総利益の増加に加え、直販（EC）における効率的な広告運用により販促コストが抑制できたことで、前年同期比で増加しました。」 — 直販ECの拡大に伴う広告費負担が従来の損失要因となっていたが、当四半期は効率的な広告運用による販促コスト抑制と営業損失の縮小が記載されている。 (https://komori.app/company/4932/disclosure/20260813519662)
- 2026-08-14 対処 「顧客基盤拡大を実現しながらCPA*は前年同期比89.8%と抑制に成功」 — 顧客基盤を拡大しながら顧客獲得費用を抑制し、販促費の減少と営業損失の縮小を開示している。直販拡販に伴う利益負担の表れは前期1Qより弱まっている。 (https://komori.app/company/4932/disclosure/20260813519676)
- 2026-11-13 対処 「直販（EC）における効率的な広告運用により販促コストが抑制できたことで、前年同期比で増加しました。」 — 直販ECの拡販に伴う広告・販促コスト負担について、効率的な広告運用による抑制が記載され、営業損失は前年同期から大幅に縮小した。 (https://komori.app/company/4932/disclosure/20261112576437)
- 2026-11-13 対処 「売上規模拡大と販促コスト抑制を両立させたことで、営業利益が大幅に改善」 — 売上高が前年同期比126.3％となる一方、販促費は前年同期比でほぼ横ばいに抑制され、営業損失が692百万円から35百万円へ縮小した。拡販に伴う広告費負担の実績が低減している。 (https://komori.app/company/4932/disclosure/20261112576753)