# 政策保有株式の合理性検証と保有縮減｜高砂香料工業（4914）の変遷

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## 経過

- FY2019 初出 「中長期的な収益機会や配当等も含めたリターンおよびリスクを総合的に勘案し、保有の合理性を確認しております。また、政策保有株式として保有することの合理性が確認できない場合は、当該株式保有を縮減することとしております。」 — 政策保有株式についてリターンとリスクを検証し、合理性が確認できない場合は縮減する方針を初めて独立して記載している。 (https://komori.app/company/4914/filing/2018-fy)
- FY2020 前進 「取締役会は、年１回、個別銘柄ごとの中長期的な収益機会や配当等も含めたリターン及びリスクが資本コストに見合っているか等を総合的に勘案し、保有の合理性を確認しております。当事業年度は2019年４月に開催いたしました。また、政策保有株式として保有することの合理性が確認できない場合は、当該株式保有を縮減することとしております。」 — 年1回の合理性検証を2019年4月に実施し、非上場株式以外の9銘柄を合計1,794百万円で売却したことを記載している。 (https://komori.app/company/4914/filing/2019-fy)
- FY2021 前進 「取締役会は、年１回、個別銘柄ごとの中長期的な収益機会や配当等も含めたリターン及びリスクが資本コストに見合っているか等を総合的に勘案し、保有の合理性を確認しております。当事業年度は2020年７月に開催いたしました。また、政策保有株式として保有することの合理性が確認できない場合は、当該株式保有を縮減することとしております。」 — 年1回の合理性検証を2020年7月に実施し、非上場株式以外の5銘柄を合計1,375百万円で売却した。 (https://komori.app/company/4914/filing/2020-fy)
- FY2022 前進 「取締役会は、年１回、個別銘柄ごとの中長期的な収益機会や配当等も含めたリターン及びリスクが資本コストに見合っているか等を総合的に勘案し、保有の合理性を確認しております。当事業年度は2021年７月に開催いたしました。また、政策保有株式として保有することの合理性が確認できない場合は、当該株式保有を縮減することとしております。」「当事業年度において株式数が減少した銘柄は、非上場株式以外の株式８銘柄、売却価額の合計額1,297百万円となっております。」 — 2021年7月に年次検証を実施し、合理性が確認できない政策保有株式について8銘柄、合計1,297百万円を売却した。 (https://komori.app/company/4914/filing/2021-fy)
- FY2023 前進 「取締役会は、年１回、個別銘柄ごとの中長期的な収益機会や配当等も含めたリターン及びリスクが資本コストに見合っているか等を総合的に勘案し、保有の合理性を確認しております。当事業年度は2022年７月に開催いたしました。」「当事業年度において株式数が減少した銘柄は、非上場株式以外の株式４銘柄、売却価額の合計額725百万円となっております。」 — 2022年7月に年次検証を実施し、政策保有株式について4銘柄、合計725百万円を売却した。 (https://komori.app/company/4914/filing/2022-fy)
- FY2024 前進 「取締役会は、年１回、個別銘柄ごとの中長期的な収益機会や配当等も含めたリターン及びリスクが資本コストに見合っているか等を総合的に勘案し、保有の合理性を確認しております。当事業年度は2023年７月に開催いたしました。」「当事業年度において株式数が減少した銘柄は、非上場株式以外の株式５銘柄、売却価額の合計額1,047百万円となっております。」 — 2023年7月に年次検証を実施し、政策保有株式5銘柄を合計1,047百万円で売却した。 (https://komori.app/company/4914/filing/2023-fy)
- 2026-05-15 前進 「政策保有株式の縮減により、投資有価証券の売却益が前期に対し良化」 — 政策保有株式の縮減が投資有価証券売却益の改善要因として記載され、政策保有株式対純資産比率も2026年3月期12.8％、2027年3月期予想12.5％となっている。 (https://komori.app/company/4914/disclosure/20260514535905)
- 2026-05-25 前進 「2026年3月末には16銘柄まで縮減」 — 政策保有株式について、2025年3月末の68銘柄から2026年3月末の16銘柄まで縮減したと記載している。 (https://komori.app/company/4914/disclosure/20260522545218)
- FY2026 前進 「当事業年度は2025年８月に開催いたしました。」「当事業年度において株式数が減少した銘柄は、非上場株式１銘柄、非上場株式以外の株式24銘柄、売却価額の合計額4,889百万円となっております。」 — 年1回の合理性検証を2025年8月に実施し、政策保有株式を非上場以外24銘柄、合計4,889百万円売却した。 (https://komori.app/company/4914/filing/2025-fy)