# ストックオプション行使による株式価値の希薄化｜ケイファーマ（4896）の変遷

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## 経過

- FY2023 初出 「当事業年度末現在における当社の発行済株式総数は11,604,600株であり、発行済株式総数に対する潜在株式数の割合は10.0%となっております。」 — 新株予約権がすべて行使された場合に1,160,000株が発行され、希薄化する可能性を数値化している。 (https://komori.app/company/4896/filing/2023-fy)
- FY2024 再掲 「当事業年度末現在における当社の発行済株式総数は11,604,600株であり、発行済株式総数に対する潜在株式数の割合は10.0%となっております。」 — 潜在株式数の割合10.0％および新株予約権行使による希薄化リスクを再掲している。 (https://komori.app/company/4896/filing/2024-fy)
- FY2025 悪化 「当事業年度末現在における当社の発行済株式総数は11,609,600株であり、発行済株式総数に対する潜在株式数の割合は27.2%となっております。これら新株予約権の権利がすべて行使された場合は、最大で新たに3,154,998株の新株式が発行され」 — 転換社債型新株予約権付社債の発行により、潜在株式数の割合が前回の10.0％から27.2％へ上昇し、最大3,154,998株の希薄化可能性を記載している。 (https://komori.app/company/4896/filing/2025-fy)
- FY2026-H1 その他 「2026年１月１日～2026年５月30日
13,000
11,622,600
（注）１．新株予約権の行使による増加であります。」 — 新株予約権の行使により発行済株式総数が13,000株増加した。希薄化リスク自体の評価や潜在株式割合の変更は本文で示されていない。 (https://komori.app/company/4896/filing/2026-h1)